王奕琳
目前，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)下調(diào)三輪，焦化廠生產(chǎn)利潤(rùn)大幅收縮，多數(shù)接近盈虧平衡狀態(tài)，個(gè)別焦化廠已經(jīng)虧損，而鋼廠利潤(rùn)連續(xù)兩周修復(fù)，鋼廠對(duì)焦炭打壓意愿下降。預(yù)計(jì)焦炭現(xiàn)貨仍有可能下調(diào)一輪，推動(dòng)焦化廠主動(dòng)減產(chǎn)比例提高，疊加唐山限產(chǎn)較預(yù)期寬松、山西及山東焦化產(chǎn)能收縮預(yù)期，焦炭供需存雙向改善可能；由于焦炭期貨盤面走勢(shì)往往領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場(chǎng)，因此預(yù)計(jì)焦炭盤面利潤(rùn)將先于現(xiàn)貨市場(chǎng)向上修復(fù)。
焦炭供需或?qū)㈦p向改善
焦炭需求方面，雖然唐山限產(chǎn)已經(jīng)實(shí)施，帶動(dòng)唐山高爐開(kāi)工率及全國(guó)高爐開(kāi)工率下行，但是限產(chǎn)影響焦炭需求預(yù)期已經(jīng)提前在盤面反映；而從7月2日唐山印發(fā)的《7月份全市大氣污染防治強(qiáng)化管控方案》來(lái)看，限產(chǎn)力度小于6月23日其引發(fā)的《關(guān)于做好全市鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》中的規(guī)定，對(duì)部分鋼廠在某些時(shí)間段免于限產(chǎn)，因而7月份的唐山限產(chǎn)執(zhí)行力度將小于此前市場(chǎng)預(yù)期，焦炭?jī)r(jià)格存在向上修正預(yù)期的需求。焦炭供給方面，近日，山東省明確提出，將利用5年左右時(shí)間，全省煤炭消費(fèi)爭(zhēng)取凈壓減5000萬(wàn)噸，2019年壓減焦化產(chǎn)能1031萬(wàn)噸，2020年壓減655萬(wàn)噸，且將于7月底前明確焦化產(chǎn)能壓減清單和重點(diǎn)措施；對(duì)于具體的去產(chǎn)能細(xì)節(jié)，相關(guān)機(jī)構(gòu)透露，將明確2019年底前淘汰炭化室高度小于5.5米焦?fàn)t及熱回收焦?fàn)t；雖然尚未明確具體的執(zhí)行日期，但是年底壓減焦化產(chǎn)能1031萬(wàn)噸，將增加未來(lái)焦炭供應(yīng)下降的市場(chǎng)預(yù)期。另外，山西方面，5月初，生態(tài)環(huán)保部認(rèn)為山西焦化行業(yè)調(diào)整優(yōu)化力度不夠引發(fā)市場(chǎng)對(duì)山西焦化加大限產(chǎn)力度的種種猜測(cè)，推動(dòng)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格當(dāng)月內(nèi)三次提漲。6月29日，山西省生態(tài)環(huán)保廳發(fā)布消息稱，山西省委、省政府已于6月17日向國(guó)務(wù)院上報(bào)了《山西省貫徹落實(shí)中央生態(tài)環(huán)保督察“回頭看”及大氣污染防治專項(xiàng)督察反饋意見(jiàn)整改方案》，等待國(guó)務(wù)院批復(fù)將正式印發(fā)，預(yù)計(jì)未來(lái)山西省將再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其焦炭環(huán)保限產(chǎn)的關(guān)注。庫(kù)存方面，從相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，前期高企的焦炭港口庫(kù)存已自高位持續(xù)回落，上周環(huán)比下降11.9萬(wàn)噸至454.1萬(wàn)噸，同比增加152.6萬(wàn)噸；鋼廠焦炭庫(kù)存周環(huán)比變化不明顯，焦化廠庫(kù)存有拐頭向上跡象，上周增加9.9萬(wàn)噸至46.11萬(wàn)噸，同比增加14.36萬(wàn)噸。上周焦炭總庫(kù)存量下降2.41萬(wàn)噸至960.64萬(wàn)噸，整體延續(xù)穩(wěn)中有跌格局。
綜合來(lái)看，當(dāng)前，焦炭供需關(guān)系存在雙向改善的預(yù)期，再配合焦炭現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)三輪下跌及焦化利潤(rùn)收縮明顯，預(yù)計(jì)焦炭繼續(xù)下跌動(dòng)力減弱，現(xiàn)貨價(jià)格或還有一輪下跌，筑底可期。
黑色產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)利潤(rùn)分配
受焦炭現(xiàn)貨價(jià)格三輪下調(diào)影響，近期焦化廠生產(chǎn)利潤(rùn)明顯回落。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查，目前多數(shù)焦化企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)已經(jīng)下降至盈虧平衡狀態(tài)，部分企業(yè)處于虧損狀態(tài)。而受焦炭?jī)r(jià)格下跌、成品鋼材價(jià)格上漲影響，近兩周，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)改善，目前長(zhǎng)流程平均生產(chǎn)利潤(rùn)已經(jīng)回歸至300元/噸上方。產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部利潤(rùn)分配格局較此前明顯改變，預(yù)計(jì)鋼廠繼續(xù)打壓意愿下降。另外，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，一般在鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)觸底后約一個(gè)半月時(shí)間后，焦炭?jī)r(jià)格及焦炭利潤(rùn)將觸底回升，根據(jù)時(shí)間點(diǎn)推測(cè)，焦炭現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤(rùn)于本月底觸底的概率較大。
綜合上述分析，筆者認(rèn)為，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格或還有一輪下跌，但下方筑底力量逐步增強(qiáng)，本月底，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格及焦化現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤(rùn)有向上修正的可能；由于焦炭期貨價(jià)格表現(xiàn)往往提前于現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)焦炭盤面利潤(rùn)將提前于現(xiàn)貨利潤(rùn)觸底反彈。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2019年07月09日 06版六版）
