王英廣
今年10月下旬展開的鋼市反彈行情,到11月底暫時告一段落。受市場淡季恐高情緒、期貨價格回調(diào)、鋼產(chǎn)量在高利潤下釋放等因素影響,鋼市出現(xiàn)了1周時間的盤整行情,部分此前漲幅較大的品種價格開始回落。
從價格變化幅度來看,這一輪反彈行情中,華東地區(qū)噸鋼價格漲幅最大達(dá)500元,華北地區(qū)漲幅最大達(dá)220元,華南部分地區(qū)漲幅最大達(dá)800元。從回落的幅度看,截至12月2日,上海地區(qū)Ⅲ級螺紋鋼報價為4120元/噸,較11月份反彈高位下跌130元/噸;廣州地區(qū)Ⅲ級螺紋鋼報價為4750元/噸,較11月份高點回落約100元/噸??傮w來看,12月份首個交易日,市場仍在走回調(diào)路線,主流市場建筑鋼材、板材都有小幅趨弱現(xiàn)象,但幅度并不大。
很多人都很關(guān)心這波行情是否走完了?畢竟高利潤下產(chǎn)量在恢復(fù)性增長,隨著時間推移,需求也在回落,而且鋼材庫存下降速度也在放緩,對后市的擔(dān)憂也隨之增加。筆者認(rèn)為,從目前的情況看,有這種擔(dān)心可以,但沒必要。
鋼價反彈的時間、空間均未走完
從時間上看,這次反彈時間只持續(xù)了大約1個月,但在這1個月時間里,鋼市出現(xiàn)了以下幾個變化:一是鋼廠利潤幾乎是2019年最高的狀態(tài),這與今年上半年鐵礦石價格瘋漲、鋼廠面臨非常高的成本壓力的情況截然不同。二是伴隨鋼材庫存進入快速下降周期,短時間內(nèi)達(dá)到了近4年來社會庫存的最低水平,尤其是自10月份以來,降速加快。三是南北價差拉大,廣州、北京兩地螺紋鋼差價在1000元/噸以上,華南、華北、華東價格也都有所拉大。這種狀況在短期內(nèi)改變了鋼市原來的運行節(jié)奏。
從庫存上看,廣州、杭州等幾個高庫存水平的市場,庫存都從原來的70萬噸~80萬噸下降到25萬噸~40萬噸,降幅過半,而且由于此前對第四季度普遍預(yù)期不好,不做庫存,鋼貿(mào)商往往在行情上漲的時候又缺少鋼材資源,這才造成市場價格反彈過快的局面。筆者認(rèn)為,這種狀況將在12月份緩解。
從空間上看,目前,第四季度價格高點還沒高過第二季度,是否能達(dá)到第二季度的高位,取決于“冬儲”能不能啟動及對明年的預(yù)期是否樂觀。鋼材價格反映著供需關(guān)系,就目前的價格來看,沒有太多的回調(diào)空間。主要原因有:一方面供需關(guān)系沒有扭轉(zhuǎn),產(chǎn)量壓力還沒顯現(xiàn);另一方面市場投機需求被打壓,市場成交量隨價格下降而回落,市場悲觀預(yù)期得以修復(fù)。
需求仍有韌性 淡季不能看得太淡
筆者認(rèn)為,第四季度市場行情主要是受需求驅(qū)動。一方面,房地產(chǎn)韌性較強,新開工和完工項目實現(xiàn)較高增長;另一方面,基建施工仍是“穩(wěn)經(jīng)濟”的“重頭戲”。自10月中旬以來,不少地方緊鑼密鼓召開經(jīng)濟形勢座談會,出臺相關(guān)方案,以更有力的舉措打好“穩(wěn)經(jīng)濟”的“硬仗”。從地方發(fā)力重點來看,穩(wěn)工業(yè)效益、擴大有效投資成為重頭戲,重點抓好制造業(yè)大項目、加快發(fā)行使用地方政府債券等一系列措施相繼落地。目前,財政部提前下達(dá)2020年部分新增專項債務(wù)限額1萬億元,要求各地盡快將專項債券額度按規(guī)定落實到具體項目,做好專項債券發(fā)行使用工作,早發(fā)行、早使用,確保明年初即可使用見效,確保形成實物工作量,盡早形成對經(jīng)濟的有效拉動。由此來看,基建對拉動“鋼需”的作用仍強,預(yù)計12月份“鋼需”表現(xiàn)不會太差。
從中物聯(lián)最新發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數(shù))來看,11月份為45.4%,環(huán)比上升4.1個百分點,結(jié)束了連續(xù)6個月環(huán)比下降的趨勢,重回升勢,工業(yè)生產(chǎn)、工業(yè)需求有所恢復(fù),挖掘機產(chǎn)銷兩旺,水泥價格屢創(chuàng)新高,汽車行業(yè)庫存下降加速。因此,筆者認(rèn)為不能過分看淡淡季行情。從近5年市場行情來看,12月份漲價行情占多數(shù)。
總體來看,當(dāng)前供需關(guān)系主要是由需求端主導(dǎo)的,產(chǎn)量增長一時難以抑制庫存下降。鋼廠生產(chǎn)資源向高利潤品種傾斜,但補庫仍需時間。雖然目前回調(diào)行情符合季節(jié)性下滑預(yù)期,但預(yù)計12月份行情不會太差,反彈行情尚未走完,鋼價或仍有反彈空間。
《中國冶金報》(2019年12月03日 07版七版)