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鋼廠利潤將繼續(xù)收縮 螺礦比仍有下行空間

2020-02-26 08:52:00

  王奕琳

  近期,政府推動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的消息頻出,市場信心增強(qiáng),黑色產(chǎn)業(yè)鏈以鐵礦石為首,整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。但是,從產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看,疫情影響下的低位終端需求、產(chǎn)成品運(yùn)輸受阻等情況均導(dǎo)致螺紋鋼庫存,尤其鋼廠端庫存激增,后續(xù)將對(duì)螺紋鋼價(jià)格造成進(jìn)一步打壓;而春節(jié)后鋼廠必需的階段性鐵礦石補(bǔ)庫需求將助推鐵礦石供需關(guān)系改善,有利于鐵礦石價(jià)格保持相對(duì)堅(jiān)挺,鋼廠利潤將進(jìn)一步降低。
  終端需求受阻影響顯現(xiàn)
  螺紋鋼價(jià)格逐步承壓
  受疫情影響,螺紋鋼終端需求啟動(dòng)緩慢。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研,上周,全國237家螺紋鋼流通商日成交量恢復(fù)速度提高,但是絕對(duì)量仍維持在5萬噸以下,而正常日均成交量應(yīng)該為17萬噸~20萬噸。上周,全國螺紋鋼社會(huì)庫存周環(huán)比增加138萬噸至1133.45萬噸,同比增加179.35萬噸;鋼廠端螺紋鋼庫存周環(huán)比繼續(xù)增加91萬噸至714萬噸,同比大幅增加365萬噸,連續(xù)第3周創(chuàng)歷史新高;螺紋鋼總庫存周環(huán)比增加229萬噸至1847萬噸,同比增加544萬噸,連續(xù)第2周創(chuàng)歷史新高。目前,在各地政府的積極組織下,工地陸續(xù)復(fù)工,也進(jìn)一步解決了公路運(yùn)輸、倉庫作業(yè)困難。但是,相較于仍然偏大的供給端,螺紋鋼供需矛盾短期內(nèi)難以得到改善,螺紋鋼庫存仍將繼續(xù)增加,且仍有在途庫存未被納入統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)。因而,整體來看,短期螺紋鋼供需關(guān)系仍然趨向?qū)捤?,終端需求受阻的影響滯后顯現(xiàn)后,庫存增長周期將較往年延長,庫存高點(diǎn)也將繼續(xù)創(chuàng)新高,鋼廠生產(chǎn)利潤仍存在繼續(xù)降低的可能。
  鋼廠階段性補(bǔ)庫需求
  助推鐵礦石相對(duì)表現(xiàn)堅(jiān)挺
  鐵礦石供給方面,1月份以來,澳大利亞受颶風(fēng)影響、巴西受水災(zāi)影響,發(fā)運(yùn)量均呈低位運(yùn)行狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,上周,澳大利亞和巴西共發(fā)往全球2048萬噸鐵礦石,周環(huán)比上升531萬噸,同比下降200萬噸,整體依然位于發(fā)運(yùn)低位。受發(fā)運(yùn)量低位影響,上周,國內(nèi)北方六大港口進(jìn)口鐵礦石到港量繼續(xù)周環(huán)比增加86萬噸至893萬噸,同比下降115萬噸。
  鐵礦石需求方面,根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),上周,全國樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均可用天數(shù)維持在27天,可用天數(shù)較節(jié)前的42天大幅回落,庫存水平整體處于年均位置;樣本鋼廠鐵礦石庫存絕對(duì)量繼續(xù)下降39.55萬噸至1595萬噸,處于歷史低位區(qū);目前沿江區(qū)域鋼廠廠內(nèi)鐵礦石庫存平均可用天數(shù)為14天,相對(duì)于春節(jié)前處于較低位置,鋼廠存在階段性補(bǔ)庫需求。此外,目前鋼廠廢鋼收貨量遠(yuǎn)小于鋼廠正常的消耗量,因而部分鋼廠調(diào)低廢鋼比例,通過提高燒結(jié)礦品質(zhì)的方式增加鐵水產(chǎn)量,鋼廠進(jìn)口燒結(jié)礦配比已上升至90.14%,也在一定程度上增加了鋼廠對(duì)進(jìn)口礦的需求量。另外,雖然目前公路運(yùn)輸受阻,影響鋼材、雙焦(焦煤、焦炭)的運(yùn)輸,但是由于鐵礦石多通過鐵路運(yùn)輸、水運(yùn)轉(zhuǎn)鐵路運(yùn)輸,鋼廠采購鐵礦石基本可正常運(yùn)輸。數(shù)據(jù)顯示,上周進(jìn)口鐵礦石日均疏港量周環(huán)比繼續(xù)增加7.47萬噸至283.37萬噸,表明鋼廠已在進(jìn)行補(bǔ)庫操作。
  供給無法有效增加,疊加需求階段性釋放,導(dǎo)致鐵礦石港口庫存短期無法持續(xù)性增加。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,上周,全國45港口進(jìn)口鐵礦石庫存繼續(xù)下降74.73萬噸至12394萬噸;再考慮到進(jìn)口鐵礦石港口庫存絕對(duì)值偏低,因而庫存壓力短期不會(huì)影響鐵礦石價(jià)格走勢(shì),而階段性的鋼廠補(bǔ)庫需求會(huì)刺激鐵礦石表現(xiàn)偏強(qiáng)。
  綜合上述分析,筆者認(rèn)為,雖然鋼廠庫存爆倉,迫使鋼廠加大停產(chǎn)檢修力度,且終端需求開始陸續(xù)恢復(fù),預(yù)計(jì)后期恢復(fù)速率將繼續(xù)提高,但就短期而言,鋼廠減產(chǎn)對(duì)螺紋鋼的供給改善、需求恢復(fù)的速度并不足以彌補(bǔ)需求絕對(duì)量的低位影響,螺紋鋼的高庫存將隨著貿(mào)易商復(fù)工對(duì)價(jià)格進(jìn)一步形成不利影響;而原材料端,鐵礦石需求的下降幅度相對(duì)有限,加上國外礦山供給端短期也不時(shí)受到天氣因素?cái)_動(dòng),因而相對(duì)而言,供需關(guān)系表現(xiàn)仍階段性強(qiáng)于螺紋鋼,鋼廠生產(chǎn)利潤有可能進(jìn)一步降低,期貨盤面2005合約螺礦比仍有進(jìn)一步下行空間。
  《中國冶金報(bào)》(2020年02月26日 03版三版)

 

來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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