上周,與石油化工板塊相比,黑色板塊演繹了不一樣的行情。
3月20日當周,鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價為669元/噸,周環(huán)比漲幅2%,較之前上漲勢頭有所減緩。此時有部分市場聲音認為,在新冠肺炎疫情影響復(fù)產(chǎn)、鋼材累庫的背景下,鐵礦石等黑色商品期貨價格高位盤整與鋼材高庫存、鐵礦石低需求的情況不符。但在業(yè)內(nèi)專家看來,疫情對高爐生產(chǎn)的影響有限,反倒是近期境外疫情擴散導(dǎo)致部分外礦轉(zhuǎn)運的港口可能暫停作業(yè),引發(fā)市場對供給減少的預(yù)期。
“2月底以來,巴西潰壩、馬來西亞淡水河谷配礦基地關(guān)閉等預(yù)期,導(dǎo)致鐵礦石在低庫存、高疏港量、高需求的供應(yīng)收縮預(yù)期下走強,價格有基本面支撐?!碧祜L期貨黑色事業(yè)部總經(jīng)理周耀臣表示,從數(shù)據(jù)上看不出“低需求”的影子,反倒是反映鐵礦石需求的疏港量保持節(jié)后較高水平,相應(yīng)的港口庫存處于近年低位。
據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測,截至3月20日當周,國內(nèi)45個港口鐵礦石庫存為11844.13萬噸,較上一周下降67萬噸,已連續(xù)六周下降,處于去年8月下旬以來的最低水平,較去年7月的近4年低點多了400萬噸左右,進口礦庫存仍處于低位。港口鐵礦石日均疏港量下降1.784萬噸至299.33萬噸,回落至300萬噸下方,但仍處于節(jié)后較高水平。
實際上,雖然市場普遍關(guān)注高企的鋼材庫存,但在周耀臣看來,目前市場更應(yīng)該關(guān)注的焦點是,不斷復(fù)蘇的、強勁的下游需求與緩慢的出庫量、物流運力瓶頸的矛盾。
以杭州為例,節(jié)后隨著疫情形勢好轉(zhuǎn),杭州市出臺各項支持復(fù)產(chǎn)措施,但復(fù)工后發(fā)現(xiàn)很多倉庫的貨提不出來。一邊是日益增長的需求,一邊是無法緩解的低運力和“僵尸”庫存。也就是說,市場交易的不是龐大的庫存,而是當下可流通的接貨量。
一位不愿透露姓名的行業(yè)人士告訴記者,近幾周鐵礦石價格有較強的基本面支撐,“庫存不高、需求不低”是當前鐵礦石市場的真實寫照。
從需求看,Mysteel調(diào)研的247家鋼廠高爐開工率為73.75%,周環(huán)比增加1.16個百分點,已連續(xù)四周回升;日均鐵水產(chǎn)量210.44萬噸,周環(huán)比增加3.81萬噸,連續(xù)兩周回升。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,今年前兩個月,我國生鐵產(chǎn)量為13234萬噸,同比增長3.1%;日均生鐵產(chǎn)量為220.57萬噸,較去年12月份增長1.96%。顯然,生鐵產(chǎn)量處于高水平,對鐵礦石需求也維持在相對高位。
盡管事實擺在眼前,但仍有極少數(shù)聲音認為,市場存在炒作。對此,上述不愿透露姓名的行業(yè)人士笑稱,這個說法缺少最基本的事實依據(jù)和常識。每天鐵礦石、螺紋鋼動輒近千億元的成交額,而且交易所有嚴格的限倉等監(jiān)管制度,少數(shù)幾家企業(yè)的行為很難實現(xiàn)炒作價格的目的。
據(jù)交易所統(tǒng)計,3月份以來(截至3月20日,下同)鐵礦石期貨日均成交額938.41億元,而今年前3個月日均成交額為629.14億元。今年2月、3月鐵礦石期貨法人客戶日均成交量占比分別為27%、26%,與1月份的28%基本持平,法人客戶節(jié)后成交占比并未較節(jié)前有明顯提升。同時,鐵礦石期貨今年前3個月成交持倉比為1.08,低于去年同期的1.31。
國泰君安期貨黑色系研究員金韜總結(jié)了近段時間鐵礦石期貨價格高位盤整的原因:一是期貨價格顯著低于現(xiàn)貨;二是現(xiàn)貨價格較2019年高點已大幅下跌;三是高爐鐵水成本依然低于電爐成本,使得鋼廠在增產(chǎn)的過程中會首選鐵礦而非廢鋼;四是隨著3—4月鋼材需求旺季的到來,鋼材現(xiàn)貨價格已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,鋼材庫存大幅下降。在這樣的背景下,鋼廠前期檢修結(jié)束,并基于自身的利潤情況復(fù)工生產(chǎn),由于鐵礦石期貨價格低于現(xiàn)貨,企業(yè)通過套期保值可以降低采購成本。
周耀臣告訴記者,最近海外市場也出現(xiàn)了一些變化,比如日本、韓國一些鋼廠為保護員工安全,采取了減產(chǎn)措施,但這些國家的鋼鐵生產(chǎn)規(guī)模、集中度不如中國,減產(chǎn)效果還沒顯現(xiàn)出來。鐵礦石作為庫存周期較長的品種,即使海外礦山減產(chǎn)也不能使庫存立即大幅減少。未來境外鋼廠減產(chǎn)效果可能會顯現(xiàn),讓原計劃發(fā)往歐洲、日韓的鐵礦轉(zhuǎn)運中國,但規(guī)模不會太大。
“下半年鐵礦石供給將逐步恢復(fù)增長,而需求受疫情蔓延影響或繼續(xù)走弱,由此來看,下半年鐵礦石庫存可能會明顯回升?!鼻笆霾辉竿嘎缎彰男袠I(yè)人士表示,近期鐵礦石期貨盤面呈現(xiàn)“現(xiàn)實強、預(yù)期弱”的情況,鐵礦石期貨2005合約走勢明顯強于2009合約和2101合約,后兩者上周結(jié)算價分別下跌3%和4%,近月合約走勢強于遠月合約的市場結(jié)構(gòu)也反映了市場對鐵礦石供需基本面的預(yù)期。
不過,上周五鐵礦石期貨主力合約下跌2.43%,收于661.5元/噸。