李文婧
鐵合金期貨價格在前期下跌之后,于8月上半月連續(xù)反彈,錳硅主力合約2009價格從最低點6114元/噸上漲至最高點6500元/噸,漲幅為6.3%;硅鐵主力合約2010價格同期從5466元/噸漲至5710元/噸,漲幅為4.5%。但隨后,鐵合金價格走勢分化,其中錳硅價格回落,硅鐵價格站穩(wěn)高點。此前,筆者提到過不宜太過悲觀,但期貨價格已反彈至當前位置,筆者認為也不宜過于樂觀。
從數(shù)據(jù)來看,鐵合金供需矛盾并不激烈,總體處于產(chǎn)量同比減少、環(huán)比增加,需求同比、環(huán)比都有所增長的狀態(tài)。
從供應(yīng)方面來看,錳硅處于微利的狀態(tài)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,7月份,全國錳硅產(chǎn)量為803355噸,環(huán)比增加18635噸,漲幅為2.37%;同比減少15.2%。從周度數(shù)據(jù)來看,全國121家獨立錳硅企業(yè)樣本開工率(產(chǎn)能利用率)為62.65%,周環(huán)比增長3.27%;日均產(chǎn)量為28798噸,周環(huán)比增加1750噸。錳硅環(huán)比供需雙增,但產(chǎn)量同比減少,這使得供需的大趨勢有偏緊可能。這是筆者前期持不悲觀態(tài)度的主因。錳礦的供需關(guān)系一度惡化,也是此前錳硅期貨價格下跌的主因。截至8月14日,錳礦港口庫存為555.5萬噸,環(huán)比增長3.99%,同比增長45.7%。錳礦供應(yīng)高度依賴國外,大礦山不再下調(diào)錳礦期價,直接導致了此輪反彈。
根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù),7月份,全國硅鐵產(chǎn)量為45.63萬噸,月環(huán)比增加2.86萬噸,同比下降0.78萬噸(2019年7月份硅鐵產(chǎn)量為46.41萬噸)。2020年7月份,各硅鐵主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量(含特殊硅鐵量)如下:甘肅地區(qū)為3.94萬噸,寧夏地區(qū)為7.51萬噸,青海地區(qū)為9.28萬噸,內(nèi)蒙古地區(qū)為15.73萬噸,陜西地區(qū)為7.36萬噸。7月份,各硅鐵主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能利用率(開工率)如下:甘肅地區(qū)為61.74%,寧夏地區(qū)為39.74%,青海地區(qū)為54.11%,內(nèi)蒙古地區(qū)為72.82%,陜西地區(qū)為49.99%。
可以看到,鐵合金產(chǎn)量仍在努力攀高,且鐵合金綜合產(chǎn)能利用率仍然處于偏低水平。如果價格繼續(xù)回暖,鐵合金仍有增產(chǎn)空間。
從需求方面來說,錳硅、硅鐵主要應(yīng)用于煉鋼領(lǐng)域,而錳硅還主要應(yīng)用于鋼筋(螺紋鋼屬于此類)的生產(chǎn),需求較好。近期,我國粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高。國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示,7月份,我國粗鋼產(chǎn)量為9336萬噸,同比增長9.1%;鋼材產(chǎn)量為11689萬噸,同比增長9.9%。1月~7月份,我國粗鋼產(chǎn)量為59317萬噸,同比增長2.8%;鋼材產(chǎn)量為72395萬噸,同比增長3.7%。鋼筋方面,7月份,我國鋼筋產(chǎn)量為2392.2萬噸,同比增長5.3%。1月~7月份,我國鋼筋累計產(chǎn)量為14739.6萬噸,同比增長2.9%。
從庫存情況來看,鐵合金交易所庫存較高,但廠家?guī)齑婷黠@回落。期貨交易所倉單集融資、期現(xiàn)套利的功能于一身,注冊倉單量居高不下。截至2020年8月21日,鄭州商品交易所注冊錳硅倉單11297張(56485噸)、硅鐵倉單15465張(77325噸),周環(huán)比均有所增加,壓制期貨走勢。相關(guān)機構(gòu)對全國63家獨立錳硅企業(yè)樣本(全國產(chǎn)能占比79.77%)進行統(tǒng)計后得到,7月份,全國鐵合金庫存量為212850噸,環(huán)比減少14600噸。8月份,鋼廠錳硅庫存可用天數(shù)為18.81天,環(huán)比回升2.45%;硅鐵庫存可用天數(shù)為17.68天,環(huán)比下降5.15%。
從鋼廠招標情況來看,鋼廠目前對鐵合金還是持觀望態(tài)度,8月份招標價格也有所下調(diào)。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)消息,河北鋼鐵的錳硅8月招標價定為6200元/噸,較詢價時高出100元/噸,但仍環(huán)比下降300元/噸。河北鋼鐵硅鐵8月招標價定為5880元/噸,環(huán)比下降220元/噸。鋼招價格回落,下游采購積極性不強。
鐵合金供需狀態(tài)偏向良好,廠家?guī)齑娌桓撸P者認為,一旦價格回暖情況持續(xù)較久,產(chǎn)量也會持續(xù)回升。目前,下游并沒有加緊采購的意圖。筆者認為,鐵合金走勢仍將以區(qū)間大幅震蕩為主。