吳秀青
在過(guò)去的3年里,我國(guó)鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了粗鋼產(chǎn)量達(dá)到歷史最高點(diǎn)(2020年10.65億噸),也經(jīng)歷了粗鋼產(chǎn)量下滑(2021年減少3000萬(wàn)噸、2022年減少2200萬(wàn)噸)。這其中既有疫情的影響,也有需求結(jié)構(gòu)的改變。
2023年是我國(guó)走出疫情陰霾的第一年,我們應(yīng)如何面對(duì)今年的市場(chǎng)形勢(shì)?在筆者看來(lái),關(guān)鍵是兩個(gè)字:冷靜。我們一定要冷靜分析市場(chǎng)形勢(shì),不能將需求下滑的責(zé)任一股腦簡(jiǎn)單地推給疫情,否則很容易出現(xiàn)“防疫政策優(yōu)化調(diào)整后,在5%的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下,鋼鐵行業(yè)信心十足,應(yīng)當(dāng)大干特干,掙得盆滿缽滿”的幻覺(jué)。從筆者這段時(shí)間接觸的一些市場(chǎng)參與者來(lái)看,這種情緒或許已經(jīng)被點(diǎn)燃了。
宏觀情緒為何高漲?
進(jìn)入2023年,筆者最深的感受就是宏觀情緒高漲。這或許是以下原因造成的:
一是防疫政策調(diào)整優(yōu)化。2022年,我國(guó)防疫政策調(diào)整經(jīng)歷了這樣幾個(gè)階段:2022年6月28日,第九版防控方案發(fā)布;4個(gè)多月后,2022年11月11日,防控政策“二十條”出臺(tái);不到1個(gè)月后,2022年12月7日,“新十條”出臺(tái);2022年12月26日,“新冠肺炎”更名為“新冠感染”,并對(duì)其實(shí)施“乙類乙管”方案。
二是美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩。2022年,美聯(lián)儲(chǔ)一共7次加息,當(dāng)前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為4.25%~4.5%。雖然2023年預(yù)計(jì)利率加到5%以上,不過(guò),2022年6月份美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比上漲9.1%,刷新了1981年11月份以來(lái)的最大值,其后開(kāi)始下滑。美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)⒎啪彙?/font>
三是房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向?!敖鹑?6條”出臺(tái)后,超過(guò)60家銀行向120多家房地產(chǎn)企業(yè)提供意向性授信,總額度超過(guò)4.8萬(wàn)億元,受益房企已延伸至民營(yíng)企業(yè)及地方企業(yè)。此外,全國(guó)超330個(gè)省市(縣)發(fā)布樓市寬松政策超千條,達(dá)到近年來(lái)的峰值。在此背景下,房企融資“三條紅線”迎來(lái)調(diào)整。
四是今年多地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)指向5%以上。據(jù)統(tǒng)計(jì),2022年,國(guó)債發(fā)行規(guī)模達(dá)9.69萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)42.6%。據(jù)測(cè)算,2023年,國(guó)債發(fā)行規(guī)模將達(dá)到10.65萬(wàn)億元。社會(huì)融資及M2(廣義貨幣供應(yīng)量)將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。更積極的財(cái)政政策及貨幣政策在路上。
房地產(chǎn)需求不容樂(lè)觀
作為鋼材消費(fèi)的主陣地,房地產(chǎn)數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂。2022年,我國(guó)房屋銷售面積、新開(kāi)工面積、購(gòu)地面積分別累計(jì)下滑至負(fù)24.3%、負(fù)39.4%、負(fù)53.4%,投資和新開(kāi)工面積分別下滑至2019年和2009年的水平。
筆者認(rèn)為,房地產(chǎn)趨勢(shì)性下滑已成定局。這是因?yàn)椋?/font>
一是我國(guó)即將進(jìn)入人口負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代。作為購(gòu)房主力軍的勞動(dòng)力人口在2011年就已經(jīng)開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)。
二是2021年末,我國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率為64.7%。由于我國(guó)城鄉(xiāng)雙軌制的國(guó)情,教育城鎮(zhèn)化率和青年人口城鎮(zhèn)化率已分別達(dá)到85.8%和71.1%。未來(lái),我國(guó)城鎮(zhèn)化率或許將進(jìn)入“天花板”區(qū)間。
三是到2020年,我國(guó)居民人均住房面積為41.76平方米,其中城鎮(zhèn)居民人均住房面積為36.5平方米,已經(jīng)達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家中等以上水平。
四是我國(guó)已實(shí)現(xiàn)人均GDP達(dá)到1萬(wàn)美元以上。我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)及其附屬行業(yè)占GDP的比重已達(dá)17.2%,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。
房地產(chǎn)用鋼量占鋼材消費(fèi)總量的35%左右。由于房地產(chǎn)行業(yè)下滑,2022年,我國(guó)鋼材消費(fèi)量下降約5%,基建拉動(dòng)鋼材消費(fèi)量增長(zhǎng)約2%,制造業(yè)用鋼需求略有增長(zhǎng)。2023年,房地產(chǎn)需求仍不樂(lè)觀,銷售及投資仍將有約5%的下滑空間。
今年鋼產(chǎn)量限不限、怎么限?
通過(guò)梳理2010年以來(lái)鋼企的盈利規(guī)律,筆者發(fā)現(xiàn)了2個(gè)明顯的特點(diǎn):鋼企盈利水平一是與房地產(chǎn)投資呈正相關(guān)關(guān)系,二是與企業(yè)被動(dòng)限產(chǎn)呈正相關(guān)關(guān)系,并且經(jīng)常是兩者疊加作用的結(jié)果。
分時(shí)期來(lái)看,2010年—2014年,粗鋼產(chǎn)能粗放式增長(zhǎng),同時(shí),房地產(chǎn)投資處于高速增長(zhǎng)期,鋼鐵行業(yè)保持微利。2015年,房地產(chǎn)投資接近“零增速”,鋼鐵行業(yè)也進(jìn)入至暗時(shí)刻,鋼企只能主動(dòng)停產(chǎn),應(yīng)對(duì)虧損。2016年,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大幕拉開(kāi),鋼鐵產(chǎn)量被動(dòng)減少(主要體現(xiàn)在表外“地條鋼”產(chǎn)能被清除),其間,房地產(chǎn)投資小幅回升,鋼鐵行業(yè)迎來(lái)一波紅利期。2019年—2020年,隨著有效產(chǎn)能的發(fā)揮,鋼鐵行業(yè)進(jìn)入供大于求的階段,同時(shí),房地產(chǎn)投資見(jiàn)頂下行,鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)隨之下行。2021年,房企融資“三條紅線”政策實(shí)施,房地產(chǎn)投資增速下滑至5%以下,但由于粗鋼產(chǎn)量壓減政策的實(shí)施,鋼鐵行業(yè)迎來(lái)了2015年以后的第二個(gè)粗鋼負(fù)增長(zhǎng)年,全行業(yè)盈利水平大幅提升,2021年噸鋼利潤(rùn)達(dá)到411元。2022年第一季度,北京冬奧會(huì)開(kāi)幕限制了鋼鐵生產(chǎn);第二季度,由于疫情影響,鋼鐵產(chǎn)量進(jìn)一步減少;第三季度,鋼鐵產(chǎn)量開(kāi)始回升,同時(shí),房地產(chǎn)投資大幅下行,第三季度全行業(yè)虧損;第四季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
隨著房地產(chǎn)行業(yè)下行,未來(lái)鋼鐵產(chǎn)能、產(chǎn)量將如何變化?今年1月3日,河北省宣布,該省環(huán)保績(jī)效達(dá)到A級(jí)的鋼企已有21家,其中長(zhǎng)流程鋼企有17家,占全國(guó)A級(jí)鋼企的68%。隨著達(dá)標(biāo)鋼企越來(lái)越多,對(duì)產(chǎn)量的限制也就越來(lái)越少。未來(lái)鋼鐵產(chǎn)量是否會(huì)無(wú)障礙增長(zhǎng)?我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量究竟能干到多少?這些都是需要深度思考的問(wèn)題。
行業(yè)進(jìn)入新發(fā)展周期
筆者認(rèn)為,從鋼鐵產(chǎn)能、產(chǎn)量變化及房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展來(lái)看,鋼鐵行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了新的發(fā)展周期,預(yù)計(jì)2023年鋼鐵行業(yè)運(yùn)行將呈現(xiàn)以下特點(diǎn):
一是需求下滑態(tài)勢(shì)難改,供給彈性仍強(qiáng),短期內(nèi)供大于求的市場(chǎng)格局難以改變。
二是鋼企盈利空間還要看政策面,政策性減產(chǎn)或許是鋼鐵行業(yè)保持盈利的不二之選。如果行業(yè)集中度能提升到60%以上,那么行業(yè)自控能力將明顯增強(qiáng)。考慮到此前未出臺(tái)秋冬季限產(chǎn)政策,筆者對(duì)2023年的政策性限產(chǎn)持觀望態(tài)度。國(guó)家如果能對(duì)鋼鐵產(chǎn)量進(jìn)行有序的強(qiáng)制性限產(chǎn),就能幫助鋼企維持正常的盈利水平。
三是房地產(chǎn)刺激屬于短期行為,國(guó)家也提出了“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”的政策導(dǎo)向。未來(lái)3年~5年內(nèi),我國(guó)房屋銷售面積或?qū)⒕S持在12億平方米~14億平方米水平。
四是2023年鋼材價(jià)格同比或整體下降10%以上。
《中國(guó)冶金報(bào)》(2023年01月31日 07版七版)