是時(shí)候預(yù)測一下原材料2020年的表現(xiàn)了。在大宗商品去年上漲10%之后,從原油到咖啡的各種商品在接下來的幾個(gè)月命運(yùn)如何?新年第一篇重點(diǎn)關(guān)注概述了對未來的展望,是一個(gè)混雜和復(fù)雜的景象。這份清單涵蓋了石油、黃金、銅、鐵礦石、豬肉等。
新年第一個(gè)完整交易周將由美國暗殺伊朗將軍引發(fā)的中東危機(jī)主導(dǎo)。周一,原油和黃金飆升,之前美國總統(tǒng)特朗普表示,伊朗若襲擊美國任何目標(biāo),他準(zhǔn)備對伊朗進(jìn)行“不對等”打擊。加拿大皇家銀行資本市場已發(fā)出“冤冤相報(bào)”的警告。
充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期
由于華盛頓與德黑蘭之間的緊張局勢急劇升級,依靠復(fù)雜的數(shù)字運(yùn)算和有根據(jù)的猜測來對全球石油市場進(jìn)行預(yù)測的工作變得沒有用武之地。在美國空襲炸死伊朗將軍蘇萊曼尼之前,投資者關(guān)注的是OPEC+持續(xù)減產(chǎn)的努力是否足以抵消美國頁巖油和其他國家(包括圭亞那的油田)產(chǎn)量增長導(dǎo)致的全球供應(yīng)過剩。
考慮到這一點(diǎn),分析師一直預(yù)測WTI油價(jià)略低于每桶59美元;但在周一,由于雙方言辭越來越嚴(yán)厲,WTI漲至70美元以上。是否進(jìn)一步上漲將取決于本周的事態(tài)發(fā)展,包括通過霍爾木茲海峽運(yùn)送原油的潛在風(fēng)險(xiǎn)。去年,美國和伊朗之間的緊張局勢擾亂了石油市場,但比較短暫。當(dāng)前的僵持程度更大。
更美好的前景
由于全球貿(mào)易不確定性使制造商去庫存,銅價(jià)在2019年勉強(qiáng)收漲?,F(xiàn)在,隨著國際貿(mào)易緊張局勢緩和,緩解了人們對銅需求的擔(dān)憂,前景更加光明。在倫敦金屬交易所跟蹤庫存降至9個(gè)月最低的情況下,中國冶煉廠的潛在減產(chǎn)還預(yù)示供應(yīng)收緊。
高盛、摩根士丹利、花旗和渣打都看漲銅,因?yàn)轭A(yù)測全球消費(fèi)量將反彈?;ㄆ祛A(yù)測中國的需求今年將增長2.6%,得益于電網(wǎng)投資的增長。由于中東緊張局勢打擊了風(fēng)險(xiǎn)偏好,銅價(jià)周五下跌,但仍保持在每噸6,000美元上方。
黃金般的期許
由于美聯(lián)儲降息、貿(mào)易緊張局勢損害了經(jīng)濟(jì)增長、央行加強(qiáng)儲備和ETF持有量激增,黃金剛剛度過了輝煌的一年。這種避險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲可能還沒結(jié)束:高盛、花旗和瑞銀都預(yù)計(jì)金價(jià)會升至每盎司1600美元,而加拿大皇家銀行資本市場也很看漲。而且這些預(yù)測是在伊朗危機(jī)導(dǎo)致金價(jià)大漲之前。
除了中東緊張局勢,支撐金價(jià)的其他因素還有美聯(lián)儲暗示今年利率幾乎肯定維持不變,至少直到央行官員對前景展望進(jìn)行“重大重新評估”。其他貴金屬方面,鈀金也吸引關(guān)注,因?yàn)槿虺掷m(xù)的供應(yīng)不足似乎將推動鈀金價(jià)格遠(yuǎn)高于每盎司2,000美元。
掉頭向下
經(jīng)過動蕩的一年,預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將在2020年下滑。由于巴西淡水河谷潰壩災(zāi)難引發(fā)供應(yīng)短缺,鐵礦石在2019年創(chuàng)下三年來最大年漲幅。價(jià)格在7月觸及每噸120美元的高位,年底收在90美元附近,必和必拓等礦業(yè)公司股票上漲。
隨著今年巴西和澳大利亞的出口增加,市場缺口有望彌補(bǔ),并且有一系列價(jià)格下跌的預(yù)測。最大的鐵礦石出口國澳大利亞預(yù)計(jì)鐵礦石均價(jià)每噸63美元,而且這是摩根士丹利最不看好的大宗商品。