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鐵礦石上行空間有限

2019-12-25 16:38:00

  鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)預(yù)期已經(jīng)在期貨盤面有較為充分的體現(xiàn),鋼廠燒結(jié)粉礦庫(kù)存已經(jīng)創(chuàng)2019年2月以來(lái)的高位。隨著近期鋼價(jià)持續(xù)回落,鋼廠利潤(rùn)收縮,整體多頭信心受到影響。

  近期鐵礦石維持高位振蕩走勢(shì),日內(nèi)波動(dòng)加劇。我們認(rèn)為,鐵礦石本輪上漲兩方面驅(qū)動(dòng)均有較為充分的體現(xiàn),繼續(xù)上行空間有限。一方面,鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)預(yù)期已經(jīng)在期貨盤面有較為充分的體現(xiàn),鋼廠燒結(jié)粉礦庫(kù)存從11月中旬開始持續(xù)回升,已經(jīng)創(chuàng)2019年2月以來(lái)的高位;另一方面,前期鋼材價(jià)格大幅上行,鋼廠利潤(rùn)快速擴(kuò)大,帶動(dòng)市場(chǎng)整體多頭情緒,而隨著鋼價(jià)近期持續(xù)回落,鋼廠利潤(rùn)收縮,整體多頭氛圍受到影響??傮w而言,鐵礦石繼續(xù)上行的空間或較為有限。

 

  補(bǔ)庫(kù)預(yù)期有較為充分體現(xiàn)

 

  從Mysteel的樣本鋼廠進(jìn)口礦燒結(jié)粉總庫(kù)存情況來(lái)看,鋼廠庫(kù)存從11月中旬開始出現(xiàn)持續(xù)的上升,11月15日樣本鋼廠燒結(jié)粉庫(kù)存為1505.61萬(wàn)噸,而最新12月20日的數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)上升至1732.86萬(wàn)噸,一個(gè)月上升了227.25萬(wàn)噸,增幅達(dá)到了15.09%,且?guī)齑娼^對(duì)水平已經(jīng)創(chuàng)下今年春節(jié)以來(lái)的新高,顯示出鋼廠在最近一個(gè)月進(jìn)行了較為明顯的補(bǔ)庫(kù)。作為本輪鐵礦石上漲的重要驅(qū)動(dòng)之一,鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),隨著鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的逐步兌現(xiàn),期貨合約對(duì)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的體現(xiàn)也已經(jīng)較為充分,鋼廠補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)后期面臨逐步減弱的可能。

 

  鋼廠限產(chǎn)制約鐵礦石需求

 

  近期北方地區(qū)空氣質(zhì)量有所惡化,多地均啟動(dòng)空氣污染應(yīng)急響應(yīng),12月22日唐山市啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng),根據(jù)企業(yè)分級(jí),燒結(jié)、高爐均有不同程度限產(chǎn),同日山西省發(fā)布重污染天氣由橙色調(diào)整為紅色預(yù)警的通知,城市運(yùn)輸受限。另外,廊坊、遷安等地也陸續(xù)發(fā)布重污染天氣預(yù)警,轄區(qū)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)受到不同程度限制。

  另外,近期鋼廠實(shí)際生產(chǎn)強(qiáng)度也有所減弱,上周鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下行,春節(jié)前一般也為鋼廠檢修密集的時(shí)段,后期鐵礦石絕對(duì)需求水平仍有持續(xù)走弱的可能。

  近期隨著鋼廠絕對(duì)需求和補(bǔ)庫(kù)需求的減弱,鐵礦石供需關(guān)系出現(xiàn)了短期的邊際惡化,上周港口庫(kù)存止跌反彈。全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為12692.51萬(wàn)噸,周環(huán)比增加384.97萬(wàn)噸;日均疏港量271.43萬(wàn)噸,周環(huán)比下降46.57萬(wàn)噸。雖然受到部分地區(qū)封港的影響,但港口庫(kù)存出現(xiàn)如此大幅度反彈超出市場(chǎng)預(yù)期。

 

  鋼材現(xiàn)貨持續(xù)走弱對(duì)多頭信心產(chǎn)生沖擊

 

  進(jìn)入12月以來(lái),鋼材現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)走弱,對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生沖擊。以上海地區(qū)螺紋鋼為例,截至上周五現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為3860元/噸,較11月25日高點(diǎn)4180元/噸累計(jì)下跌達(dá)到320元/噸。并且隨著貿(mào)易商心態(tài)的走弱以及冬儲(chǔ)意愿的低迷,現(xiàn)貨鋼價(jià)有進(jìn)一步走弱的可能。前期鋼價(jià)上漲帶動(dòng)黑色系整體走強(qiáng),各原料品種均受到鋼材價(jià)格上漲的帶動(dòng),出現(xiàn)了普漲格局。近期鋼價(jià)持續(xù)回落對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生沖擊,市場(chǎng)龍頭品種持續(xù)走弱或?qū)﹁F礦石的上行空間產(chǎn)生制約。

  總體而言,我們認(rèn)為,鐵礦石本輪上漲兩方面驅(qū)動(dòng)均已有較為充分的體現(xiàn),繼續(xù)上行的空間有限。隨著鋼價(jià)近期的持續(xù)回落,鋼廠利潤(rùn)收縮,整體多頭信心受到影響。

來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)2

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