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不銹鋼期貨會(huì)出現(xiàn)“黑天鵝”嗎?

2020-03-19 09:31:00

  18日,不銹鋼主力2006合約以12045元/噸收盤,跌幅為1.03%。期貨日?qǐng)?bào)記者梳理發(fā)現(xiàn),不銹鋼期貨行情波動(dòng)較為劇烈,自2月13日起便陰跌不止,曾跌至11990元/噸,為上市以來最低點(diǎn)位,振幅達(dá)1660元/噸。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,不銹鋼期貨價(jià)格整體偏空,基本面疲弱,中短期來看行情走勢(shì)并不樂觀。

  據(jù)華泰期貨基本金屬研究員付志文介紹,304不銹鋼主要原料鎳鐵的產(chǎn)能是持續(xù)擴(kuò)增的。今年印尼的鎳鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)超過將超過中國(guó),中國(guó)的鎳鐵產(chǎn)量會(huì)受到鎳礦供應(yīng)的限制,但由于鎳礦庫(kù)存的緩沖,今年中國(guó)和印尼的鎳鐵總量依然會(huì)有十萬金屬噸以上的增量,而且印尼新增的不銹鋼產(chǎn)能也會(huì)以方坯形式回到國(guó)內(nèi),今年的鎳鐵供應(yīng)增量將會(huì)全部作用到不銹鋼上面,但需求端暫時(shí)無明顯變化。

  而在政策方面,17日稅務(wù)總局和財(cái)政部公告稱,3月20日起上調(diào)部分不銹鋼出口退稅至13%。付志文認(rèn)為,這對(duì)部分不銹鋼產(chǎn)品出口形成一定利好,但仍難以改變當(dāng)前的高庫(kù)存現(xiàn)狀。

  付志文對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示,從短期供需來看,每年春節(jié)期間不銹鋼下游需求處于真空期,都會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性的累庫(kù),今年受疫情影響不銹鋼庫(kù)存累庫(kù)幅度遠(yuǎn)超歷史同期水平。雖然目前不銹鋼廠紛紛減產(chǎn)且下游陸續(xù)復(fù)工后需求有所恢復(fù),但當(dāng)前供需情況下庫(kù)存壓力仍然會(huì)持續(xù)到四、五月份,而且不銹鋼廠產(chǎn)量不可能一直維持低位,稍有增產(chǎn)庫(kù)存可能就會(huì)繼續(xù)累積。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈利空已經(jīng)開始對(duì)鎳礦端施壓,鎳礦價(jià)格松動(dòng)后,鎳鐵和不銹鋼成本又會(huì)整體隨之下移。所以付志文認(rèn)為,3月份不銹鋼價(jià)格仍維持下行趨勢(shì),而4月份下旬到5月份后期若不銹鋼庫(kù)存去化順利,則有可能出現(xiàn)階段性的反彈,但下半年不銹鋼價(jià)格依然不太樂觀。

  疫情方面,在付志文看來,后期要重點(diǎn)關(guān)注菲律賓、印尼和南非三個(gè)國(guó)家的疫情情況。近期印尼和菲律賓的新增確診人數(shù)快速上升,若菲律賓雨季結(jié)束后,鎳礦出口受疫情影響而被限制,或者印尼的鎳供應(yīng)和南非的鉻供應(yīng)受到影響,則有可能傳導(dǎo)至下游不銹鋼領(lǐng)域,從而導(dǎo)致疫情對(duì)供應(yīng)影響的邊際增量大于需求,造成不銹鋼價(jià)格的階段性回升。

  國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員邵婉嫕同樣認(rèn)為,隨著疫情在海外國(guó)家蔓延,整體市場(chǎng)情緒依然較為悲觀。不銹鋼生產(chǎn)方面,低利潤(rùn)水平下,多家不銹鋼廠出現(xiàn)檢修減產(chǎn)的情況,但是庫(kù)存依然較高,無錫地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加,價(jià)格承壓。目前來看,市場(chǎng)較為擔(dān)心原料端出現(xiàn)突發(fā)狀況的可能。雖然3月份尚處雨季,菲律賓呂宋島對(duì)鎳礦的影響較小,鎳礦和鉻礦等原料端的支撐尚未有實(shí)質(zhì)性體現(xiàn),但是依然存在超預(yù)期的可能。

  雖然不銹鋼期貨價(jià)格持續(xù)下跌,但其持倉(cāng)量在3月初突破8萬手(單邊),創(chuàng)出了歷史新高,且不銹鋼貨日均成交量環(huán)比增長(zhǎng)99.4%。對(duì)此,邵婉嫕表示,不銹鋼期貨在2月份完成了首次交割,北部灣新材料和宏旺等不銹鋼產(chǎn)品的順利交割使市場(chǎng)逐步認(rèn)可了不銹鋼期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能,市場(chǎng)參與度不斷提升。春節(jié)后,不銹鋼價(jià)格波動(dòng)幅度較大,更吸引了套??蛻簟⑻桌蛻舻膹V泛參與,助力不銹鋼期貨持倉(cāng)量創(chuàng)出歷史新高。

來源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)2

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