經(jīng)歷3月下旬加速下跌后,4月螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈,螺紋鋼期貨主力合約期價(jià)由最低3103元/噸最高漲至3435元/噸,漲幅為10.70%;而主要城市現(xiàn)貨價(jià)格反彈幅度在120—200元/噸不等。驅(qū)動(dòng)本輪螺紋鋼價(jià)格上行的核心因素在于旺季需求超預(yù)期釋放。不過(guò),當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙增格局,產(chǎn)量回升同樣顯著,疊加高庫(kù)存和海外疫情影響,螺紋鋼價(jià)格上行乏力。
永安期貨研究院黑色研究員高儒鎧認(rèn)為,當(dāng)前鋼材大庫(kù)存、大需求的格局限制了短期價(jià)格上下的彈性。螺紋鋼庫(kù)存同比高出70%以上,但表觀需求在趕工和基建刺激等因素下也達(dá)到了10%左右的增幅,其中冷熱軋?jiān)?、4月外貿(mào)訂單大幅下滑的情況下,表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。
高儒鎧認(rèn)為,未來(lái)一段時(shí)間內(nèi),市場(chǎng)對(duì)鋼材產(chǎn)量的回升和需求的韌性仍有較大的擔(dān)憂。從季節(jié)性上來(lái)看,投資者可以關(guān)注五一前后鋼材產(chǎn)量峰值水平的確認(rèn),目前來(lái)看廢鋼產(chǎn)量有所放緩。進(jìn)入5月下旬,可能會(huì)迎來(lái)對(duì)淡季需求強(qiáng)度的交易。此外,由于今年的特殊情況,內(nèi)外關(guān)聯(lián)性也在增強(qiáng),包括鋼坯等產(chǎn)品回流、海外金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩等風(fēng)險(xiǎn)因素,均可能對(duì)市場(chǎng)情緒造成影響。
光大期貨黑色研究員王心彤認(rèn)為,當(dāng)前國(guó)內(nèi)鐵礦石供需情況依然不錯(cuò)。供應(yīng)方面,近期淡水河谷將2020年鐵礦石粉礦的指導(dǎo)產(chǎn)量從3.4億噸—3.55億噸修改為3.1億噸—3.3億噸,同時(shí)球團(tuán)礦的指導(dǎo)產(chǎn)量也有所下降?!按舜蜗抡{(diào)幅度較大,對(duì)短期鐵礦石盤(pán)面還是會(huì)形成一定利多影響。”王心彤說(shuō)。
鐵礦石現(xiàn)貨需求方面,鋼廠高爐開(kāi)工率連續(xù)8周回升,已達(dá)到80.5%的歷史較高水平,鐵水日均產(chǎn)量恢復(fù),且仍有向上空間。王心彤認(rèn)為,從中期看,鐵礦石供需兩端都面臨較大的不確定性,海外鋼廠減產(chǎn)已開(kāi)始明顯增多。另外,廢鋼價(jià)格前期持續(xù)大幅下跌,也將沖擊鐵水的性價(jià)比,預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期仍有支撐,但中期看下行壓力較大。
焦煤供應(yīng)方面,據(jù)王心彤介紹,國(guó)內(nèi)煤礦維持高開(kāi)工,同時(shí)焦化廠采購(gòu)情緒一般,因此,煤礦庫(kù)存持續(xù)增加,壓力較大。進(jìn)口端隨著海外疫情的持續(xù),國(guó)際需求持續(xù)下降,澳洲發(fā)往印度和日本的煉焦煤量減少,澳煤價(jià)格承壓運(yùn)行。不過(guò),澳煤國(guó)內(nèi)通關(guān)仍然嚴(yán)格,通關(guān)時(shí)間較長(zhǎng),異地報(bào)關(guān)困難。庫(kù)存方面,煤礦庫(kù)存較高,下游焦化廠鋼廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎,庫(kù)存下降。短期焦煤供需基本穩(wěn)定,煤價(jià)下有支撐。中期來(lái)看,隨著供應(yīng)不斷增加,海外疫情持續(xù),在海外需求減少的情況下,澳煤價(jià)格仍有下跌壓力,屆時(shí)會(huì)影響國(guó)內(nèi)煤價(jià),因此投資者后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)外煤價(jià)差的影響。
焦炭供應(yīng)方面,焦化開(kāi)工高位持穩(wěn),目前焦化廠仍有微利,生產(chǎn)正常。需求方面,高爐開(kāi)工率增加。唐山鋼廠整體限產(chǎn)影響不大,需求穩(wěn)定。庫(kù)存方面,鋼廠補(bǔ)庫(kù)放緩,庫(kù)存都處于中高水平,焦化廠焦炭庫(kù)存開(kāi)始上升。受市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱影響,港口價(jià)格弱勢(shì),成交清淡,下游拿貨減少,庫(kù)存繼續(xù)上升。同時(shí),4月份山東地區(qū)去產(chǎn)能也將逐步進(jìn)行,因此,短期焦炭?jī)r(jià)格漲跌兩難。中期來(lái)看,焦炭?jī)r(jià)格取決于成材和焦煤價(jià)格,若焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌,焦炭成本下移不排除下跌可能。