首頁(yè)>數(shù)據(jù)資訊>期貨研報(bào)

鐵礦石價(jià)差延續(xù)弱勢(shì) 尚不具備正向套利時(shí)機(jī)

2020-07-08 08:39:00

  王奕琳

  短期內(nèi),鐵礦石期貨2009合約與2101合約價(jià)差仍將以主力合約2009合約走勢(shì)為主導(dǎo)?;?009合約近期缺乏繼續(xù)上行動(dòng)力的判斷,筆者預(yù)計(jì),二者價(jià)差短期內(nèi)也將延續(xù)弱勢(shì),尚不具備再次進(jìn)行正向套利的時(shí)間和空間。
  共性行情條件
  約束2009合約上行
  通過(guò)回顧總結(jié)2019年鐵礦石行情上漲進(jìn)入尾期的特征和當(dāng)前鐵礦石供需變化等因素,筆者發(fā)現(xiàn),高爐利潤(rùn)被嚴(yán)重?cái)D壓、盤面持倉(cāng)量持續(xù)下降、港口庫(kù)存由持續(xù)去庫(kù)存轉(zhuǎn)為低位徘徊是鐵礦石價(jià)格進(jìn)入筑頂階段的3個(gè)重要先行指標(biāo)。
  目前來(lái)看,在鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格共同走強(qiáng)的影響下,高爐價(jià)格被壓縮至盈虧平衡線以下;盤面持倉(cāng)量在5月29日達(dá)到最大值97.0萬(wàn)手(單邊)后持續(xù)下降;港口庫(kù)存進(jìn)入低位震蕩期,鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上沖的驅(qū)動(dòng)力已不存在。自6月份以來(lái),2009合約價(jià)格延續(xù)了1個(gè)月的筑頂行情,此判斷得到有效驗(yàn)證。
  對(duì)照盤面持倉(cāng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),在去年的該輪上漲行情中,主力合約1909持倉(cāng)量在2019年6月21日達(dá)到最大值97.3萬(wàn)手,在2019年7月16日達(dá)到最高價(jià)格924.5元/噸,持倉(cāng)量最大值出現(xiàn)日期較最高價(jià)格出現(xiàn)日期領(lǐng)先3周左右。由此可見(jiàn),持倉(cāng)量的下降是較好的周期判斷領(lǐng)先指標(biāo)。2009合約持倉(cāng)量的最高點(diǎn)在2020年5月29日出現(xiàn),持倉(cāng)量為96.9萬(wàn)手,之后持倉(cāng)從未出現(xiàn)超出該高點(diǎn)。從持倉(cāng)角度判斷,當(dāng)前鐵礦石價(jià)格已處于高位筑頂末期。
  自6月份以來(lái),全國(guó)45港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存降幅明顯減小,整體步入低位徘徊階段。與之對(duì)應(yīng)的是去年自6月中旬開(kāi)始的庫(kù)存盤整周期。從后期港口鐵礦石庫(kù)存走勢(shì)來(lái)看,今年,澳大利亞三大礦山在6月份上中旬發(fā)運(yùn)量超出近年水平,其中力拓發(fā)運(yùn)創(chuàng)出歷年新高;巴西5月中下旬的鐵礦石發(fā)運(yùn)量也回升至中高位水平。根據(jù)船運(yùn)周期推算,這部分增量將在7月上旬集中到港。從需求端來(lái)看,難有增量,甚至有回落壓力。預(yù)估港口鐵礦石庫(kù)存在7月份將持續(xù)小幅增加。
  鐵礦石價(jià)格
  缺乏繼續(xù)向上驅(qū)動(dòng)力
  就需求而言,在疫情暴發(fā)階段,鋼廠高爐主要通過(guò)降低廢鋼使用量來(lái)調(diào)節(jié)產(chǎn)量,高爐鐵水產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)下新高。最新數(shù)據(jù)顯示,鐵水產(chǎn)量增速已經(jīng)明顯放緩,需求端很難成為鐵礦石價(jià)格繼續(xù)向上的驅(qū)動(dòng)力。
  從供給來(lái)看,淡水河谷供應(yīng)量不及預(yù)期是鐵礦石此輪行情的最大驅(qū)動(dòng)力。淡水河谷全年發(fā)運(yùn)量不及預(yù)期,盤面價(jià)格推升至730元/噸一線;后期,市場(chǎng)傳聞巴西伊塔比拉礦區(qū)將因新冠肺炎疫情停產(chǎn),導(dǎo)致盤面拉升至760元/噸一線;淡水河谷確認(rèn)巴西伊塔比拉礦區(qū)停產(chǎn)后,盤面沖擊800元/噸,最高到798元/噸。目前,雖然淡水河谷依然沒(méi)有再次下調(diào)全年產(chǎn)量目標(biāo),但實(shí)際上,市場(chǎng)已普遍認(rèn)為其很難完成目標(biāo)最低值。在6月11日鐵礦石國(guó)際會(huì)議上,相關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)將淡水河谷2020年全年發(fā)運(yùn)認(rèn)為下調(diào)至2.87億噸。基于伊塔比拉礦區(qū)的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏,筆者認(rèn)為,該預(yù)測(cè)已經(jīng)充分涵蓋了疫情的影響,且該因素已經(jīng)基本完全反映在盤面上。鐵礦石品種金融屬性極強(qiáng),若無(wú)更大向上驅(qū)動(dòng)力,經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)期盤整后,大概率會(huì)向下運(yùn)行。
  成品鋼材價(jià)格無(wú)力上行
  助鐵礦石價(jià)格走弱
  進(jìn)入6月份后,鋼材終端需求明顯環(huán)比走低,季節(jié)性特征表現(xiàn)明顯。相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,全國(guó)237家螺紋鋼流通商5日成交均值由5月份的25萬(wàn)噸水平下降至20萬(wàn)噸水平,而鋼材供給端調(diào)節(jié)存在明顯的滯后性,螺紋鋼周度產(chǎn)量已突破400萬(wàn)噸大關(guān),因而,鋼材市場(chǎng)面臨供需錯(cuò)配,庫(kù)存增加壓力顯現(xiàn)。上周(6月29日~7月3日),螺紋鋼總庫(kù)存繼續(xù)增加50多萬(wàn)噸,幅度較前一周明顯擴(kuò)大。預(yù)計(jì)短期內(nèi),成品鋼材價(jià)格上行乏力,鋼廠端利潤(rùn)將很難通過(guò)成品鋼材價(jià)格上漲進(jìn)行修復(fù),從而導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格走弱。
  《中國(guó)冶金報(bào)》(2020年07月08日 03版三版)

 

來(lái)源:中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

版權(quán)說(shuō)明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來(lái)源:中國(guó)冶金報(bào)—中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時(shí),需經(jīng)書(shū)面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來(lái)源于《中國(guó)冶金報(bào)—中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來(lái)源:XXX(非中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對(duì)新聞發(fā)表評(píng)論,請(qǐng)遵守國(guó)家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • brand01.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽(yáng)區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國(guó)冶金報(bào)/中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問(wèn):大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dachenglaw.com

    中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書(shū)面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269 京公網(wǎng)安備11010502033228