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淡季不淡 螺紋鋼期貨謹(jǐn)防預(yù)期透支性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

2020-07-22 08:41:00

  王海洋

  進(jìn)入7月份后,受宏觀預(yù)期向好、北方環(huán)保限產(chǎn)以及鋼材成本有效支撐等因素影響,國內(nèi)鋼材期貨價(jià)格出現(xiàn)震蕩趨強(qiáng)走勢。
  以螺紋鋼為例,截至7月17日,螺紋鋼期貨主力合約RB2010收盤價(jià)格為3735元/噸,較7月初的3566元/噸上漲了169元/噸。受期貨影響,螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格在傳統(tǒng)淡季出現(xiàn)逆預(yù)期上漲,浙江杭州一線品牌螺紋鋼價(jià)格為3670元/噸左右,較7月初的3580元/噸上漲90元/噸。螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng),原因主要有3點(diǎn):
  一是宏觀預(yù)期向好,帶動(dòng)整個(gè)大宗商品價(jià)格反彈。隨著國內(nèi)疫情得到控制,后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速推進(jìn),此前為應(yīng)對疫情沖擊出臺的一系列宏觀刺激政策的效果逐漸體現(xiàn),第二季度GDP實(shí)現(xiàn)正增長,股市大幅反彈,提高了市場對下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。受此影響,國內(nèi)有色金屬、化工等大宗商品的價(jià)格出現(xiàn)反彈。
  二是鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲,長流程鋼材成本支撐明顯。受國內(nèi)高爐需求旺盛、鐵礦石庫存走低以及鐵礦石主要生產(chǎn)國巴西疫情的影響,國內(nèi)鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)大幅度的上漲。截至7月17日,鐵礦石主力合約價(jià)格為824.5元/噸,較7月初的742元/噸上漲了82.5元/噸,漲幅為11.1%。而同期,螺紋鋼期貨的價(jià)格從3580元/噸上漲至3735元/噸,漲幅僅為4.3%。鐵礦石價(jià)格過快的上漲持續(xù)壓縮了長流程鋼廠的利潤空間。據(jù)盤面測算,螺紋鋼虛擬利潤僅為100元/噸,在原料價(jià)格沒有回落的情況下,鋼廠主動(dòng)降價(jià)的空間不大。
  三是板材下游需求的釋放,制約了處于淡季的建筑鋼材價(jià)格調(diào)整。后疫情時(shí)代,國內(nèi)的生產(chǎn)生活秩序基本恢復(fù),國內(nèi)的消費(fèi)出現(xiàn)補(bǔ)償性釋放。同時(shí),受到相關(guān)政策的刺激,部分用鋼行業(yè)的生產(chǎn)快速恢復(fù),進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)鋼材需求的增加。例如,受汽車下鄉(xiāng)和老舊小區(qū)改造等政策的帶動(dòng),國內(nèi)汽車和電梯產(chǎn)量快速恢復(fù)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2020年6月份,汽車產(chǎn)量為231.1萬輛,同比增長20.4%;電梯、自動(dòng)扶梯及升降機(jī)產(chǎn)量為12.4萬臺,同比增長15.9%。板材需求的增加和價(jià)格的堅(jiān)挺,使得處于消費(fèi)淡季的建筑鋼材價(jià)格缺乏下跌動(dòng)力,回落空間不大。
  宏觀的預(yù)期、成本的支撐和資金的追捧使得7月份螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,現(xiàn)貨價(jià)格跟隨性上漲,原料價(jià)格也螺旋式不斷突破新高。但這些并不意味著在旺季到來之前,市場沒有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
  一是受后期高溫天氣和臺風(fēng)季節(jié)的影響,需求旺季短期內(nèi)難以到來。經(jīng)過1個(gè)月左右的梅雨后,后期或?qū)⒂瓉砀邷睾团_風(fēng)等極端天氣??箵艉樗⒎婪洞紊鸀?zāi)害等工作仍將影響未來數(shù)周工地的開工節(jié)奏。與此同時(shí),隨著高溫天氣臨近,制造業(yè)受夏季限電和高溫避暑的影響,開工節(jié)奏可能放慢,從而影響下游各類鋼材需求的釋放。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月17日,全國建筑鋼材周表觀需求為357.24萬噸,環(huán)比上月的435.17萬噸減少77.93萬噸,較上半年高點(diǎn)466.5萬噸回落109萬噸。需求回落的季節(jié)性特征比較明顯,制約淡季鋼價(jià)的反彈。
  二是在前期需求刺激下,鋼材的供給量持續(xù)增加。進(jìn)入7月份后,受期貨拉升的影響,鋼材現(xiàn)貨出現(xiàn)跟隨性上漲,在鋼價(jià)上漲過程中,鋼廠生產(chǎn)積極性不斷提高。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,6月份,全國粗鋼產(chǎn)量為9157.97萬噸,同比增長4.5%。1月~6月份,全國粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為49901.1萬噸,同比增長1.4%。6月份,全國熱軋帶肋鋼筋產(chǎn)量為2446.5萬噸,同比增長6.3%。1月~6月份,全國熱軋帶肋鋼筋累計(jì)產(chǎn)量為12321.2萬噸,同比增長2.3%。供給的增加短期對市場價(jià)格大幅上漲形成壓力。
  三是鋼材庫存持續(xù)上升,影響市場信心。受疫情影響,今年鋼材社會庫存一直處于歷史相對高位,這是制約今年鋼價(jià)上行的主要變量。進(jìn)入第三季度后,伴隨需求的季節(jié)性減少,鋼材庫存出現(xiàn)持續(xù)增加。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月17日,全國建筑鋼材的庫存總量(含鋼廠庫存和社會庫存)為1172.13萬噸,較前一周的1158.38萬噸增加13.74萬噸,較6月的1042.59萬噸增加了129.54萬噸,較去年同期的805.96萬噸增加了366.17萬噸,庫存已經(jīng)連續(xù)5周增加。
  綜上分析,考慮到旺季需求短期內(nèi)難以到來、市場預(yù)期提前在盤面體現(xiàn)等因素的影響,預(yù)計(jì)短期內(nèi)螺紋鋼期貨價(jià)格仍以震蕩調(diào)整為主,不排除在旺季到來之前出現(xiàn)回調(diào)的可能。操作上,建議輕倉或空倉觀望,等待回調(diào)后的買入機(jī)會。
  《中國冶金報(bào)》(2020年07月22日 07版七版)

來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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