程鵬
上周（9月6日~9月10日），鐵礦石期、現(xiàn)貨價(jià)格同步偏弱運(yùn)行，受河北省邯鄲市限產(chǎn)加嚴(yán)以及江蘇省限產(chǎn)、降能耗等影響，需求有繼續(xù)惡化預(yù)期。鋼廠實(shí)際需求持續(xù)回落，而且焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲持續(xù)擠壓鋼廠利潤(rùn)，低利潤(rùn)疊加實(shí)際的嚴(yán)格限產(chǎn)，短期內(nèi)鋼廠不存在增加庫(kù)存基礎(chǔ)。鐵礦石供給端持續(xù)回升，暫時(shí)也無(wú)法為礦價(jià)提供支撐。
供應(yīng)方面，主流礦山整體發(fā)運(yùn)回落至中位偏高水平，澳大利亞發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升，巴西淡水河谷整體回升至中位偏高水平，主流礦山中期預(yù)期繼續(xù)增加。短期來(lái)看，鐵礦石發(fā)運(yùn)港口泊位檢修減少，澳大利亞、巴西兩地發(fā)運(yùn)量將小幅增加，但由于華南、沿江兩地受雙重臺(tái)風(fēng)天氣影響，整體到港增量受限。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，8月30日~9月5日澳大利亞、巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量為2565.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.5萬(wàn)噸；澳大利亞發(fā)運(yùn)量為1797.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少50.0萬(wàn)噸。其中，澳大利亞發(fā)往中國(guó)的發(fā)運(yùn)量為1532.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.9萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量為768.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸。8月30日~9月5日，中國(guó)45個(gè)港口到港總量為2287.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少20.1萬(wàn)噸；北方6個(gè)港口到港總量為1026.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少243.1萬(wàn)噸。
需求方面，粗鋼壓減政策處于實(shí)質(zhì)性執(zhí)行階段，執(zhí)行力度將主導(dǎo)鐵礦石需求變化，壓減政策嚴(yán)格執(zhí)行對(duì)鐵礦石需求將產(chǎn)生巨大影響。從鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，短期需求處于階段性低位，中期將維持偏弱趨勢(shì)，短期需求仍有繼續(xù)下降空間。9月10日，相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研的247家鋼廠高爐開(kāi)工率為73.57%，環(huán)比上周下降0.65%，同比下降17.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為84.77%，環(huán)比下降0.68%，同比下降9.55%；鋼廠盈利率為88.74%，環(huán)比增加0.43%，同比下降6.06%；日均鐵水產(chǎn)量為225.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.81萬(wàn)噸，同比下降25.41萬(wàn)噸。
庫(kù)存方面，需求受壓減政策影響下滑嚴(yán)重，短期壓港問(wèn)題有所加劇，導(dǎo)致實(shí)際供給有所減少，鐵礦石庫(kù)存整體持續(xù)累積，中期供給增加預(yù)期不變，預(yù)計(jì)中期供需將持續(xù)趨于寬松。相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為13035.20萬(wàn)噸，環(huán)比下降63.95萬(wàn)噸；日均疏港量為283.26萬(wàn)噸，下降8.42萬(wàn)噸。其中，澳礦為6481.58萬(wàn)噸，減少49.6萬(wàn)噸；巴西礦為3854.16萬(wàn)噸，上漲42.7萬(wàn)噸。貿(mào)易礦為7476.90萬(wàn)噸，減少7.2萬(wàn)噸；在港船舶數(shù)為185艘，增加12艘。
筆者建議，未來(lái)策略做多螺礦比。同時(shí)應(yīng)關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)，如果限產(chǎn)政策嚴(yán)格執(zhí)行，鐵礦石價(jià)格就會(huì)下行，終端需求超預(yù)期就會(huì)走弱；主流礦山發(fā)運(yùn)不及預(yù)期就會(huì)上行，限產(chǎn)政策執(zhí)行不及預(yù)期就會(huì)上行。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年9月16日 03版三版）
