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交割品擴容利空兌現(xiàn) 鎳價暫時繼續(xù)區(qū)間波動

2023-07-06 08:27:00

  楊莉娜
  2023年6月份,鎳價自低位震蕩回升,自月初15.3萬元/噸的低位一度反彈至17.4萬元/噸附近,但6月末再度回落至16萬元/噸下方,月漲幅為0.9%,今年初以來跌幅超30%。
  從宏觀面來看,美聯(lián)儲加息節(jié)奏變化繼續(xù)影響市場,市場對經(jīng)濟衰退與需求下滑的憂慮仍存,寄望于國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策發(fā)力,宏觀面暫會轉(zhuǎn)向反復整理。
  從鎳自身情況來看,上海期貨交易所(下稱上期所)新增鎳交割品牌,市場對此早有預期,消息公布后利空兌現(xiàn),而低庫存現(xiàn)狀仍將維持,電解鎳價格區(qū)間震蕩反復的走勢將延續(xù)。中期來看,鎳供應過剩壓力及交割品擴容進程將繼續(xù)影響市場,鎳價波動向下的壓力仍存。
  宏觀因素脈沖變化
  美聯(lián)儲加息周期進入尾聲,逐漸向降息方向轉(zhuǎn)變,經(jīng)濟衰退及需求下滑風險影響市場。但加息轉(zhuǎn)向降息的預期變化節(jié)奏是波動的。6月下旬,美聯(lián)儲表態(tài)依然是以偏“鷹派”為主,而市場對于經(jīng)濟衰退的憂慮仍在反復影響著交易節(jié)奏。
  從國內(nèi)情況來看,國內(nèi)經(jīng)濟修復節(jié)奏較為緩慢,市場寄希望于經(jīng)濟刺激措施的出臺。前期隨著人民幣匯率波動變化,有色金屬價格呈現(xiàn)出內(nèi)強外弱的格局,總體承壓。后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟有望得到進一步修復,但在修復期內(nèi),工業(yè)品價格預計整體以反復波動為主。
  鎳產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整變化
  上期所鎳交割品擴容。6月27日上期所發(fā)布公告,浙江華友鈷業(yè)股份有限公司全資子公司衢州華友鈷新材料有限公司生產(chǎn)的“HUAYOU”牌電解鎳(Ni99.96,下稱華友鎳)符合上期所鎳期貨合約中規(guī)定的各項要求,同意其在上期所注冊,注冊產(chǎn)能為6000噸,執(zhí)行標準價。 自公告之日起,上述產(chǎn)品可用于上期所鎳期貨合約的履約交割。
  衢州華友鈷新材料有限公司曾是國內(nèi)純鎳生產(chǎn)的主要企業(yè)之一,2017年后一度暫停純鎳生產(chǎn),至2022年5月份開始復產(chǎn),年產(chǎn)能為6000噸,生產(chǎn)工藝為電積法。該公司于2023年第二季度開始擴產(chǎn),目前總計年產(chǎn)能可達3萬噸。在華友鎳通過注冊后,上期所目前共有6家企業(yè)、9種品牌(規(guī)格)的鎳可進行注冊交割(除去已停產(chǎn)/停止交割的品牌),其中包括4家國內(nèi)企業(yè)和2家海外企業(yè),國產(chǎn)可交割鎳產(chǎn)能目前已超過17萬噸/年。而從新獲批的產(chǎn)能及月度供應的數(shù)量占總交割品產(chǎn)能來看,新增鎳交割品牌對市場的沖擊暫時相對有限。由于交易所規(guī)定,申請交割品牌的鎳板生產(chǎn)企業(yè),需要滿足穩(wěn)定生產(chǎn)鎳板一年的條件,才能符合上期所交割品的申請資格。而復產(chǎn)的華友鎳中符合連續(xù)生產(chǎn)的時間條件的產(chǎn)能數(shù)量較為有限,至少需要在2024年才能繼續(xù)擴容。
  國內(nèi)電解鎳產(chǎn)能提升。據(jù)相關機構(gòu)調(diào)研,2023年,國內(nèi)多家企業(yè)新投產(chǎn)或擴建電積鎳產(chǎn)線。至6月末,國內(nèi)電解鎳設備產(chǎn)能已經(jīng)超過2.5萬噸/月,月產(chǎn)量同比增長28%。預計至2023年底前開工的精煉鎳生產(chǎn)工廠將達到15家。在現(xiàn)貨層面,未來鎳現(xiàn)貨供應增長將繼續(xù)通過庫存增加及對交割品牌的競爭替代等方式來影響價格。
  LME(倫敦金屬交易所)交割品擴容。國內(nèi)電解鎳也在加快申請LME交割品牌的步伐。目前中國有兩家企業(yè)(金川、凱實)正在申請中,但在今年3月份,LME宣布將為新的一級鎳產(chǎn)品提供快速上市通道,并允許其在經(jīng)過3個月的定期樣品檢測后成為LME注冊品牌。此后華友鎳同樣也向LME提交了上市申請,申請產(chǎn)能為6600噸/年。據(jù)悉,已有越來越多的國產(chǎn)或中資鎳品牌有意向申請LME的注冊。我國至少有3家投產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)有意向申請上期所的交割資質(zhì),而印尼即將投產(chǎn)的電解鎳品牌也計劃申請LME交割品牌注冊并進軍國際市場。
  鎳價寬幅震蕩 重心仍有漸降可能性
  鎳價階段性顯著下行,重心下移后轉(zhuǎn)向震蕩。供應方面,無論是在生產(chǎn)端,還是在進口端,都已經(jīng)在部分兌現(xiàn)改善的預期。交割品新增消息面偏利空,但因新增數(shù)量有限,實際造成的沖擊不大。
  2022年,因電解鎳持續(xù)去庫存,滬鎳期貨結(jié)構(gòu)持續(xù)表現(xiàn)為近月偏強,本次新交割品牌獲得交易所通過,屬于利空因素預期的兌現(xiàn)。不過隨著交割品牌供應量的增加、進口量回升,電解鎳月間價差也有望發(fā)生變化。未來若電解鎳庫存持續(xù)由降轉(zhuǎn)升,則鎳的back結(jié)構(gòu)(現(xiàn)貨貴于期貨/近月貴于遠月)也有望逐漸改變。從鎳價的階段走勢來看,主要將在15萬元/噸~18萬元/噸的區(qū)間內(nèi)波動。
  后續(xù)需關注鎳現(xiàn)貨供應及進口到貨的進一步情況、現(xiàn)貨俄羅斯鎳升貼水變化、國外交割品牌等最新進展。從宏觀方面來看,流動性收縮與經(jīng)濟衰退預期的交易節(jié)奏會繼續(xù)給市場帶來脈沖影響。此外,后續(xù)鎳相對矛盾點在于不同鎳產(chǎn)品品類相互轉(zhuǎn)化和流動的效率,但總體來看,鎳價重心震蕩下移的過程料會延續(xù)波動。
  《中國冶金報》(2023年07月06日 03版三版)

 

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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