首頁>數(shù)據(jù)資訊>期貨研報(bào)

若供應(yīng)端政策收緊 2025年鋼企利潤有階段性擴(kuò)張可能

2024-12-19 07:58:00

  劉慧峰
  受內(nèi)需疲弱和產(chǎn)能過剩的雙重壓制,2024年鋼材市場呈現(xiàn)震蕩下行走勢。鋼企利潤也明顯收窄,1月—10月份,規(guī)模以上鋼鐵企業(yè)利潤為-233億元,去年同期為266.7億元,資產(chǎn)負(fù)債率也已經(jīng)接近上一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革啟動(dòng)時(shí)的水平。2025年,鋼材需求或?qū)⒗^續(xù)下行,供給端產(chǎn)能出清壓力也比較大。
  供給:產(chǎn)能出清尚未結(jié)束
  鋼企利潤面的收窄及資產(chǎn)負(fù)債率的回升均表明2025年行業(yè)產(chǎn)能出清壓力依然較大。2024年8月下旬,工信部宣布暫停鋼鐵產(chǎn)能置換,上一次暫停鋼鐵產(chǎn)能置換是在2020年1月份,當(dāng)時(shí)也正值產(chǎn)業(yè)低谷期,直到2021年6月份才再次恢復(fù)。暫停鋼鐵產(chǎn)能置換,對于遏制違規(guī)產(chǎn)能增加、促進(jìn)行業(yè)階段性供需再平衡均具有積極作用。
  另外,本輪的產(chǎn)能調(diào)控方式與上一輪以行政手段為主不同,更多的可能是在“雙碳”背景下,通過市場化方式進(jìn)行調(diào)節(jié)。
  1月初,國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過了《碳排放權(quán)管理?xiàng)l例》,9月份生態(tài)環(huán)境部宣布將鋼鐵、水泥、鋁冶煉等行業(yè)納入碳排放交易市場。同時(shí),先后出臺了《鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》和《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件(2024修訂版)》兩個(gè)文件,對于鋼鐵行業(yè)在節(jié)能降碳、環(huán)保約束、設(shè)備更新以及評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等方面均做出了明確的規(guī)定。
  2025年是否會(huì)進(jìn)一步出臺鋼鐵供應(yīng)端的調(diào)節(jié)政策將是值得關(guān)注的重要事項(xiàng)之一。
  事實(shí)上,從歷史數(shù)據(jù)中可以看出,產(chǎn)能進(jìn)入出清階段,鋼企利潤可能會(huì)逐步見底,若能夠出臺積極的政策,并嚴(yán)格執(zhí)行,將進(jìn)一步促進(jìn)鋼鐵行業(yè)利潤回升。綜合各方面因素考慮,筆者認(rèn)為,2025年粗鋼產(chǎn)量為9.91億噸,同比下降1.1%。
  需求:總體疲弱,結(jié)構(gòu)分化
  2024年國內(nèi)鋼材消費(fèi)表現(xiàn)依舊疲弱,前10個(gè)月粗鋼表觀消費(fèi)量為7.52億噸,同比下降6.36%,消費(fèi)結(jié)構(gòu)有明顯變化,房地產(chǎn)用鋼占比從31.9%降至28.3%,制造業(yè)用鋼占比則從39.8%回升至41.6%。
  展望2025年,預(yù)計(jì)房地產(chǎn)銷售有望回穩(wěn),但與鋼材消費(fèi)最為相關(guān)的新開工指標(biāo)可能會(huì)繼續(xù)保持兩位數(shù)的降幅。以上一輪房地產(chǎn)周期的傳導(dǎo)速度來看,新開工面積最快也要在2025年底到2026年初轉(zhuǎn)正。
  基建方面,11月份全國人大常委會(huì)確定了化債方案,且財(cái)政部多次強(qiáng)調(diào)中央財(cái)政還有較大的舉債空間和財(cái)政赤字提升空間,所以2025年財(cái)政赤字率以及地方政府專項(xiàng)債等預(yù)計(jì)均會(huì)有所上調(diào),相應(yīng)基建投資的增速也會(huì)比2024年有小幅提升。
  但需要注意的是,今年基建投資的增速主要由電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)所貢獻(xiàn),而用鋼量較大的交通運(yùn)輸和水利行業(yè)投資增速則較慢,這一趨勢預(yù)計(jì)在2025年仍會(huì)繼續(xù)延續(xù),所以基建用鋼增速在2025年會(huì)有所下滑,預(yù)計(jì)全年會(huì)增長2.04%左右。
  2024年,鋼材需求的增長主要靠制造業(yè)拉動(dòng),根據(jù)國務(wù)院3月初印發(fā)的《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》要求,主要領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模相比2023年增長25%,對應(yīng)的年均符合增長率為5.74%。所以制造業(yè)用鋼量仍會(huì)繼續(xù)回升。
  不過,需要注意的是,目前機(jī)電產(chǎn)品出口約占我國出口總額的60%,汽車出口量約占總產(chǎn)量的20%,空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)三大家電的出口占比也在50%左右。2025年在關(guān)稅沖擊之下,間接出口下滑對于制造業(yè)投資的影響不容忽視。預(yù)計(jì)2025年制造業(yè)用鋼整體增速在5.6%左右,相比2024年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。
  直接出口:貿(mào)易保護(hù)主義抬頭背景下,增速或回落
  盡管2024年面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求放緩的壓制,但國內(nèi)鋼材直接出口的韌性遠(yuǎn)超出預(yù)期。前10個(gè)月,我國粗鋼(含鋼坯)凈出口量為9464.49萬噸,同比增長了22.04%,占粗鋼產(chǎn)量的比重為11.13%,相比2023年提升約2.5個(gè)百分點(diǎn)。
  2024年下半年以來,海外針對中國鋼鐵產(chǎn)品的貿(mào)易保護(hù)措施升級,東南亞及南美國家紛紛對中國鋼鐵產(chǎn)品采取“雙反”(反傾銷和反補(bǔ)貼)措施。同時(shí),隨著美國大選的落幕,當(dāng)選總統(tǒng)特朗普主張對中國產(chǎn)品加征60%的關(guān)稅,對全球其他國家產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅。這一主張一旦執(zhí)行,短期內(nèi)會(huì)對中國鋼材的直接出口產(chǎn)生較大影響。
  但當(dāng)下與上一輪貿(mào)易戰(zhàn)期間有一個(gè)很大的不同是,上一輪貿(mào)易戰(zhàn)期間正值國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革階段,且鋼材內(nèi)需表現(xiàn)尚可,國內(nèi)外鋼材價(jià)格基本上持續(xù)倒掛;而當(dāng)下國內(nèi)鋼材市場則呈現(xiàn)內(nèi)需疲弱的格局,國內(nèi)外鋼材的價(jià)差依然處于中等偏高的水平,價(jià)格優(yōu)勢依然存在。所以,盡管外部環(huán)境轉(zhuǎn)差,2025年粗鋼凈出口預(yù)計(jì)仍能保持小幅增長,預(yù)計(jì)增幅在2.4%左右,增量為265.79萬噸。
  綜合上述分析,2025年鋼材市場將呈現(xiàn)供需雙降格局,疊加原料端處于擴(kuò)產(chǎn)周期,成本支撐作用進(jìn)一步減弱,所以預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格全年重心將進(jìn)一步下移。若供應(yīng)端政策進(jìn)一步收緊,鋼企利潤有階段性擴(kuò)張的可能。
  《中國冶金報(bào)》(2024年12月19日 03版三版)

來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

版權(quán)說明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來源:中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時(shí),需經(jīng)書面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來源于《中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來源:XXX(非中國鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對新聞發(fā)表評論,請遵守國家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • 微信圖片_20240117152632.jpg
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國冶金報(bào)/中國鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問:大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dentons.cn

    中國鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269號 京公網(wǎng)安備11010502033228