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“雙焦”供需雙增 價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行

2025-02-13 08:40:00

  馮艷成
  2025年1月份,焦煤、焦炭期價(jià)整體呈先抑后揚(yáng)走勢(shì),價(jià)格重心小幅下移,主力連續(xù)合約價(jià)格月跌幅分別為2.2%、1.49%。
  在現(xiàn)貨端,1月份焦炭?jī)r(jià)格完成2輪調(diào)降,自2024年10月下旬以來(lái)累計(jì)下跌7輪,跌幅為350元/噸~385元/噸,近期已開(kāi)始第8輪調(diào)降。焦煤方面,國(guó)內(nèi)外焦煤價(jià)格繼續(xù)呈不同程度下跌,跌幅為0元/噸~70元/噸不等。
  從運(yùn)行邏輯看,受春節(jié)假期因素影響,淡季需求壓力進(jìn)一步顯現(xiàn),下游補(bǔ)庫(kù)力度一般、節(jié)奏偏緩,焦煤、焦炭整體呈現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù),促使價(jià)格偏弱運(yùn)行。
  生產(chǎn)監(jiān)管常態(tài)化,煤礦將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)
  1月中下旬煤礦陸續(xù)放假,多數(shù)煤礦在春節(jié)期間停產(chǎn)停工,煤產(chǎn)量整體下滑。截至1月底,全國(guó)523家煉焦煤礦開(kāi)工率由90%降至50%左右,焦精煤日均產(chǎn)量降至46.9萬(wàn)噸,基本與去年春節(jié)假期前后水平相當(dāng)。2024年第1季度,因山西省煤礦生產(chǎn)處于強(qiáng)監(jiān)管狀態(tài),煤礦復(fù)產(chǎn)空間受到約束,精煤產(chǎn)量顯著低于2023年同期;而今年煤礦生產(chǎn)已進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管,復(fù)產(chǎn)阻力不大,但需注意的是,當(dāng)前供應(yīng)端庫(kù)存水平較去年高,可能會(huì)對(duì)煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有一定影響。
  美煤進(jìn)口成本增加,
  蒙煤、澳煤存進(jìn)口增量預(yù)期
  海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,2024年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤量達(dá)到1.22億噸,同比增加2015萬(wàn)噸,增幅為19.7%,再創(chuàng)歷史新高,進(jìn)口依賴(lài)度提升至20.6%。近期國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加劇,2025年我國(guó)自美國(guó)進(jìn)口煤炭量預(yù)期下降。美國(guó)新一屆政府執(zhí)政后,關(guān)稅計(jì)劃預(yù)計(jì)會(huì)使國(guó)際貿(mào)易摩擦升級(jí)。對(duì)此,我國(guó)已開(kāi)始進(jìn)行反制,其中自2月10日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口煤炭加征15%關(guān)稅,此前美煉焦煤進(jìn)口適用3%的關(guān)稅,現(xiàn)在則為18%。
  數(shù)據(jù)顯示,2024年我國(guó)自美國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭量為1213.11萬(wàn)噸,僅占總進(jìn)口量的2.23%。其中,自美國(guó)進(jìn)口煉焦煤1066.92萬(wàn)噸,占比為8.73%。總體來(lái)看,我國(guó)進(jìn)口美國(guó)煤炭(下稱(chēng)美媒)關(guān)稅提升,進(jìn)口成本顯著增加,將抑制國(guó)內(nèi)進(jìn)口意愿,進(jìn)口量不排除回落至2022年、2023年的400萬(wàn)噸~600萬(wàn)噸水平,甚至回到2020年以前的100萬(wàn)噸~300萬(wàn)噸水平,后期需予以關(guān)注。
  我國(guó)進(jìn)口蒙古國(guó)煤炭(下稱(chēng)蒙煤)形勢(shì)依然向好,2025年存在增量預(yù)期。春節(jié)假期期間,中蒙通關(guān)口岸短暫關(guān)閉,進(jìn)入2月份已陸續(xù)恢復(fù)通關(guān),因當(dāng)前口岸監(jiān)管區(qū)庫(kù)存偏高,疊加下游拉運(yùn)一般,目前通關(guān)量相對(duì)偏低,預(yù)計(jì)后期隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快進(jìn)度,需求正向拉動(dòng)蒙煤通關(guān)量繼續(xù)回升。另?yè)?jù)了解,2025年蒙古國(guó)三大口岸的年度通關(guān)目標(biāo)提升至8100萬(wàn)噸,較2024年增加1100萬(wàn)噸,可以彌補(bǔ)美煤進(jìn)口的減量空間。
  2023年澳大利亞煤炭(下稱(chēng)澳煤)進(jìn)口恢復(fù),2024年進(jìn)口量顯著增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,2024年我國(guó)進(jìn)口澳煤1036.8萬(wàn)噸,同比增加757.3萬(wàn)噸,增幅為270.9%,進(jìn)口量再度回升到千萬(wàn)噸級(jí)別。澳煤價(jià)格整體回落后,性?xún)r(jià)比回升,后期來(lái)看,在進(jìn)口美煤成本增加的影響下,國(guó)內(nèi)可能會(huì)加大對(duì)澳煤的采購(gòu)力度。
  整體來(lái)看,關(guān)稅政策變化可能會(huì)影響美國(guó)煤炭的流入,但蒙煤、澳煤則存在增量預(yù)期,可以補(bǔ)充美煤空缺。
  焦化行業(yè)盈利一般,焦炭供應(yīng)偏穩(wěn)
  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2024年我國(guó)焦炭總產(chǎn)量為4.86億噸,同比微降0.72%,總體供應(yīng)保持充盈。春節(jié)假期期間,焦化行業(yè)放假安排較少,基本維持正常生產(chǎn)水平,獨(dú)立焦企平均產(chǎn)能利用率為73%左右。由于前期焦價(jià)連續(xù)多輪調(diào)降,焦化企業(yè)多數(shù)處于虧損狀態(tài),主動(dòng)大幅提產(chǎn)的意愿不強(qiáng)。
  鋼企存提產(chǎn)空間,利好爐料需求
  前期原材料端不斷讓利,目前鋼鐵市場(chǎng)基本維持5成的盈利面,2024年同期因鋼企盈利不佳,春節(jié)假期后高爐開(kāi)工率不增反降,影響焦炭等原料需求,導(dǎo)致“雙焦”價(jià)格走弱。當(dāng)前鋼企保持正常開(kāi)工,在即期有盈利的情況下,高爐開(kāi)工率穩(wěn)步提升,目前日均鐵水產(chǎn)量為228.44萬(wàn)噸。
  后期來(lái)看,今年春季需求有望好于去年,對(duì)原料價(jià)格存在一定支撐,一方面當(dāng)前五大鋼材品種總庫(kù)存顯著低于往年同期,另一方面高爐利潤(rùn)尚可,鋼企具備提產(chǎn)空間,上半年原料的旺季需求仍值得期待。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研,2月份有6座高爐計(jì)劃?rùn)z修,涉及產(chǎn)能約為4.05萬(wàn)噸/天;有12座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn),涉及產(chǎn)能約為5.08萬(wàn)噸/天。若后期需求持續(xù)改善,春節(jié)后鋼企復(fù)產(chǎn)加速,預(yù)計(jì)2月份日均鐵水產(chǎn)量有望回升至229萬(wàn)噸左右。
  焦煤結(jié)構(gòu)性庫(kù)存壓力仍較大
  目前“雙焦”庫(kù)存整體呈現(xiàn)假期前增庫(kù)存、假期后去庫(kù)存的規(guī)律性變化。在焦煤端,春節(jié)前煤礦、洗煤廠(chǎng)等焦煤供應(yīng)端庫(kù)存高企,同比增量明顯,近期小幅去庫(kù)存后仍保持偏高水平,后期隨著煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn),繼續(xù)去庫(kù)存空間不大;焦化廠(chǎng)端焦煤庫(kù)存保持低位,且2月、3月份通常以消化廠(chǎng)內(nèi)原料庫(kù)存為主??傮w來(lái)看,焦煤依然存在供應(yīng)端庫(kù)存高、消費(fèi)端庫(kù)存低的結(jié)構(gòu)性矛盾,短期內(nèi)或難以改變。焦炭總體供需相對(duì)平衡,庫(kù)存未見(jiàn)明顯累積。
  展望2025年春季,預(yù)計(jì)“雙焦”呈現(xiàn)供需雙增態(tài)勢(shì),焦煤依然受高庫(kù)存拖累。目前焦煤、焦炭?jī)r(jià)格處于近幾年低位水平,近期下跌趨勢(shì)放緩,若后期需求繼續(xù)回升,疊加全國(guó)兩會(huì)向好預(yù)期刺激,“雙焦”價(jià)格有望迎來(lái)階段性反彈,但反彈空間有限,需關(guān)注煤礦及鋼企提產(chǎn)節(jié)奏變化等。
  《中國(guó)冶金報(bào)》(2025年02月13日 03版三版)

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編輯:宋玉錚

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