上半年:鋼市供大于求 盈利水平下滑
今年上半年,在美聯(lián)儲(chǔ)等各國央行的持續(xù)加息下,全球通脹壓力有所緩解,但制造業(yè)持續(xù)低迷,海外經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。國內(nèi)方面,我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長態(tài)勢(shì),需求仍顯不足,一些結(jié)構(gòu)性問題比較突出,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展仍需加力。就我國鋼材市場(chǎng)而言,供給端高位釋放,超預(yù)期的出口緩解了供給壓力;需求端表現(xiàn)較弱,呈現(xiàn)“外強(qiáng)內(nèi)弱”的特點(diǎn);鋼材生產(chǎn)成本跌幅小于鋼材價(jià)格跌幅,鋼鐵行業(yè)盈利水平下滑。
價(jià)格端:鋼材價(jià)格先揚(yáng)后抑、震蕩下行
今年上半年,我國鋼材市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑、震蕩下行的態(tài)勢(shì)。今年初到3月中旬,在穩(wěn)增長政策加力、需求逐步好轉(zhuǎn)、市場(chǎng)信心提升的帶動(dòng)下,我國鋼材市場(chǎng)震蕩反彈。自3月中旬起,隨著供給壓力加大,需求釋放不及預(yù)期,供需矛盾顯現(xiàn)及成本平臺(tái)下移帶動(dòng)鋼材市場(chǎng)震蕩下行。隨著美聯(lián)儲(chǔ)6月份暫停加息,在國內(nèi)央行降息的利好支撐下,我國鋼材市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)低位反彈態(tài)勢(shì)。
今年上半年,我國鋼材均價(jià)達(dá)到4327元/噸,較去年同期均價(jià)下跌893元/噸,跌幅為17.1%;較去年全年均價(jià)下跌396元/噸,跌幅為8.4%。
供給端:產(chǎn)量高位釋放,供給壓力偏大
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年上半年,我國粗鋼產(chǎn)量保持同比增長態(tài)勢(shì)(見圖1)。具體來看,我國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到53564萬噸,同比增長1.3%;生鐵產(chǎn)量達(dá)到45156萬噸,同比增長2.7%;鋼材產(chǎn)量達(dá)到67655萬噸,同比增長4.4%。
進(jìn)入7月份,由于穩(wěn)增長政策措施落地,市場(chǎng)信心得到極大提振,鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放力度加大。據(jù)統(tǒng)計(jì),7月份前兩周,全國百家中小鋼企高爐開工率均值達(dá)到80.7%,創(chuàng)下今年初以來的新高。受政策推動(dòng)及趨利效應(yīng)影響,鋼鐵企業(yè)增產(chǎn)意愿依然較強(qiáng),預(yù)計(jì)后期鋼產(chǎn)量存在上沖動(dòng)力,供給壓力依然偏大。
庫存端:鋼材社會(huì)庫存保持低位
由于今年春節(jié)時(shí)間偏早,鋼材社會(huì)庫存在2月17日達(dá)到今年初以來的高點(diǎn)后就進(jìn)入了下降通道。從與歷年鋼材社會(huì)庫存對(duì)比情況可以看出,今年鋼材社會(huì)庫存高點(diǎn)到來的時(shí)間提前,且?guī)齑嫦陆邓俣燃涌?,特別是在6月份鋼材市場(chǎng)有所反彈后,鋼材社會(huì)庫存繼續(xù)保持下降態(tài)勢(shì)(見圖2)。進(jìn)入7月份,由于傳統(tǒng)需求淡季效應(yīng)顯現(xiàn),鋼材社會(huì)庫存連續(xù)3周呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。
據(jù)測(cè)算,截至7月14日,我國鋼材社會(huì)庫存量達(dá)到1082.7萬噸,較今年初以來的高點(diǎn)下降542.3萬噸,降幅為33.4%。從往年情況來看,2022年7月14日,我國鋼材社會(huì)庫存量達(dá)到1337.4萬噸,較當(dāng)年的高點(diǎn)(同年3月5日的1659.8萬噸)下降322.4萬噸,降幅為19.4%;2021年7月14日,我國鋼材社會(huì)庫存量達(dá)到1342.7萬噸,較當(dāng)年的高點(diǎn)(同年3月5日的1974.7萬噸)下降632萬噸,降幅為32.0%;2020年7月14日,我國鋼材社會(huì)庫存量達(dá)到1339.8萬噸,較當(dāng)年的高點(diǎn)(同年3月19日的2312.7萬噸)下降972.9萬噸,降幅為42.1%;2019年7月14日,我國鋼材社會(huì)庫存量達(dá)到835萬噸,較當(dāng)年的高點(diǎn)(同年3月5日的1643.0萬噸)下降808.0萬噸,降幅為49.2%。
需求端:“外強(qiáng)內(nèi)弱”特征明顯
今年上半年,在出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯及訂單階段性好轉(zhuǎn)的情況下,我國鋼材出口保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)(見圖3)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,我國累計(jì)出口鋼材4358.3萬噸,同比增長31.3%;鋼材出口增量達(dá)到1012.2萬噸,折合粗鋼增量為1065萬噸,而同期粗鋼產(chǎn)量的增量為688萬噸??梢?,鋼材出口完全消化了國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量的增量。
國內(nèi)方面,需求表現(xiàn)弱于預(yù)期。第一季度,隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖,市場(chǎng)成交情況好轉(zhuǎn),但鋼材價(jià)格自3月中旬以來的下跌,特別是4月份的深度下跌,抑制了市場(chǎng)流通環(huán)節(jié)的備貨需求,導(dǎo)致成交量有所下滑。進(jìn)入5月份,隨著鋼材市場(chǎng)迎來階段性反彈,市場(chǎng)備貨需求釋放,成交量略有好轉(zhuǎn),但在鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌的過程中,成交情況再度轉(zhuǎn)弱。6月份,由于鋼材市場(chǎng)重回上行通道,成交情況再次階段性轉(zhuǎn)好。
成本端:原燃料價(jià)格下滑,成本平臺(tái)下移
今年初以來,隨著鋼材價(jià)格震蕩波動(dòng),鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格基本呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。
據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月20日,山東日照港61.5%粉礦價(jià)格達(dá)到880元/噸,較今年初上漲40元/噸,較3月中旬的高點(diǎn)下跌55元/噸,較去年同期上漲190元/噸;河北唐山重型廢鋼價(jià)格達(dá)到2740元/噸,較今年初上漲20元/噸,較3月中旬的高點(diǎn)下跌150元/噸,較去年同期上漲300元/噸;河北唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格達(dá)到1900元/噸,較今年初下跌750元/噸,較去年同期下跌750元/噸。
總體來看,在鋼鐵原燃料價(jià)格下跌的帶動(dòng)下,鋼企成本平臺(tái)有所下移。
利潤端:盈利偏弱,年中有所修復(fù)
今年初以來,供給壓力大、需求不足、鋼材價(jià)格下跌、利潤偏低等問題困擾著鋼鐵行業(yè)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年前5個(gè)月,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33667.1億元,同比下降8.8%;營業(yè)成本為32521.2億元,同比下降6.5%;虧損21億元,同比下降102.8%。
數(shù)據(jù)顯示,5月、6月份,鋼鐵行業(yè)盈利逐步修復(fù),特別是6月份鋼材價(jià)格階段性反彈后,鋼鐵行業(yè)盈利明顯修復(fù)。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè),6月份,螺紋鋼(Ⅲ級(jí))平均毛利潤為99元/噸,環(huán)比提升162元/噸;熱卷毛利潤為36元/噸,環(huán)比提升151元/噸。
下半年:先震蕩筑底 再震蕩反彈 后高位回落
從國內(nèi)環(huán)境來看,今年上半年,我國經(jīng)濟(jì)尚處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。進(jìn)入下半年,隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策不斷加碼,第三季度消費(fèi)有望溫和復(fù)蘇,房地產(chǎn)市場(chǎng)有望企穩(wěn),預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)向好。
從供給端來看,今年上半年,在政策強(qiáng)預(yù)期的支撐下,鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性較強(qiáng)。進(jìn)入下半年,如果國家出臺(tái)粗鋼產(chǎn)量平控政策,那么下半年我國粗鋼產(chǎn)量累計(jì)不能超過47736萬噸,粗鋼日均產(chǎn)量不能超過259.4萬噸;如果沒有政策端的強(qiáng)制性約束,那么下半年粗鋼產(chǎn)量仍有上沖動(dòng)力。
從需求端來看,今年上半年,我國需求端呈現(xiàn)弱勢(shì)釋放態(tài)勢(shì)。其中,建筑鋼材需求始終處于弱勢(shì),制造業(yè)用鋼需求呈現(xiàn)“先強(qiáng)后弱”態(tài)勢(shì)。進(jìn)入下半年,隨著北方高溫天氣和南方雨季的到來,天氣因素對(duì)項(xiàng)目施工的影響將進(jìn)一步加大,這將對(duì)建筑鋼材需求產(chǎn)生較大影響。同時(shí),考慮到制造業(yè)訂單指數(shù)有所回落,后期制造業(yè)用鋼需求或面臨一定的下滑壓力。總體來看,下半年需求依然值得期待。
從成本端來看,今年上半年,鐵礦石、廢鋼價(jià)格都表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性,焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌成為推動(dòng)鋼材成本平臺(tái)下移的主要因素。進(jìn)入下半年,鐵礦石、廢鋼價(jià)格的相對(duì)堅(jiān)挺及焦炭?jī)r(jià)格的止跌回升,都將使得成本端對(duì)后期鋼材價(jià)格形成一定支撐。
綜合來看,今年下半年,我國鋼材市場(chǎng)將面臨“外部風(fēng)險(xiǎn)仍存、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、淡季需求不足、供給有韌性、成本支撐明顯、政策預(yù)期增強(qiáng)、旺季需求可期”的格局。筆者預(yù)計(jì),今年下半年,鋼材市場(chǎng)將在走向供需新平衡的過程中,呈現(xiàn)“先震蕩筑底、再震蕩反彈、后高位回落”的行情。
(圖中數(shù)據(jù)來自中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì))