中國冶金報(bào) 中國鋼鐵新聞網(wǎng)
記者 樊三彩 報(bào)道
當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月24日13時(shí)(北京時(shí)間12時(shí)),日本福島第一核電站啟動核污染水排海。據(jù)日本共同社報(bào)道,福島第一核電站的核污染水約有134萬噸,2023年度將把約3.12萬噸核污染水分4次排放,每次約排放7800噸。根據(jù)計(jì)劃,排海時(shí)間至少持續(xù)30年。
對日方“排放的核污染水已經(jīng)過多核素處理系統(tǒng)(ALPS)過濾凈化并進(jìn)行稀釋,不會對環(huán)境和人類健康造成傷害”的說辭,國際社會并不感冒。作為處理日本福島核泄漏事故及將核污染水排海的實(shí)施主體,東京電力公司(下稱東電)更是因多項(xiàng)黑歷史而無法取得公眾信任,此次更是選擇了成本最低的一種處理方式。
圖為核污水5種處理方式需付出的費(fèi)用。(圖片來源于網(wǎng)絡(luò))
近年來,社會各界對ESG(環(huán)境、社會、公司治理)的重視程度迅速提升。企業(yè)越來越認(rèn)識到,僅追求利潤增長而忽略企業(yè)環(huán)境、社會影響的發(fā)展方式難以持續(xù),對ESG的關(guān)注度也在不斷提高。而經(jīng)《中國冶金報(bào)》記者了解,執(zhí)行排海行為、罔顧公眾利益的東電,竟是ESG評級的優(yōu)等生。這讓人不禁好奇,當(dāng)前的ESG評級機(jī)制是怎樣的?應(yīng)該如何加以完善?為探究此問題,《中國冶金報(bào)》記者采訪了首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、碳中和研究中心主任蔣雪梅。
現(xiàn)狀
常見的ESG評級辦法及其指標(biāo)體系
ESG評級是將環(huán)境(Environmental)、社會(Social)和公司治理(Governance)3個(gè)方面作為主要考量因素進(jìn)行投資評估的評級方式。這是一個(gè)用于評估和衡量公司或組織可持續(xù)性和道德績效的框架,對于企業(yè)在資本市場吸引投資,降低融資成本有很大幫助。
目前,國內(nèi)外ESG評級機(jī)構(gòu)超600家,比如國際上,道瓊斯、MSCI(名晟)、標(biāo)普、富時(shí)羅素、恒生、Sustainalytics(晨星)等ESG評級最具影響力,國內(nèi)權(quán)威評級機(jī)構(gòu)有華證、中證、Wind(萬德)、商道融綠等。每個(gè)評級機(jī)構(gòu)都有自己的評級系統(tǒng)和方法,有些機(jī)構(gòu)通過多渠道收集公開信息進(jìn)行評估,如道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)(DJSI)對企業(yè)進(jìn)行評估的數(shù)據(jù)主要來源有公開信息、公司文件、調(diào)查問卷(填寫問卷需提供可公開查詢的信息)、直接與公司聯(lián)系4種渠道;有些機(jī)構(gòu)以發(fā)放問卷的形式向企業(yè)收集信息來進(jìn)行評估,如碳信息披露項(xiàng)目(CDP)根據(jù)企業(yè)對問卷的回復(fù),對企業(yè)進(jìn)行A-F的等級評定,A為最高等級,F(xiàn)為最低等級;有些機(jī)構(gòu)看重風(fēng)險(xiǎn)因素,如Sustainalytics的評估體系從ESG風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā),根據(jù)企業(yè)ESG表現(xiàn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估等。值得注意的是,大多數(shù)評級機(jī)構(gòu)都聚焦于可能給企業(yè)帶來重大風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的高實(shí)質(zhì)性ESG議題。
蔣雪梅介紹,當(dāng)前,ESG評級的應(yīng)用場景主要有3方面。
第一,ESG指數(shù)產(chǎn)品。隨著ESG投資理念逐級普及,國際主流ESG評級機(jī)構(gòu)均推出ESG指數(shù)及衍生投資產(chǎn)品,如道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)、標(biāo)普500ESG指數(shù)、恒生ESG指數(shù)、MSCI新興市場ESG指數(shù)和MSCI所有國家世界指數(shù)等。
第二,ESG基金理財(cái)產(chǎn)品。國內(nèi)外各基金公司根據(jù)ESG評級結(jié)果,篩選ESG表現(xiàn)較好的企業(yè)作為投資標(biāo)的,設(shè)計(jì)并推廣ESG基金理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)中信證券研報(bào)的數(shù)據(jù)顯示,2022年,全球ESG基金總規(guī)模已達(dá)2.497萬億美元。
第三,ESG納入信用評級。隨著ESG觀念的逐步深入,國外評級機(jī)構(gòu)逐步將ESG因素統(tǒng)一納入到信用評級框架之下,形成了新的信用評級體系。2019年4月,穆迪收購ESG研究、數(shù)據(jù)和評估領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者Vigeo Eiris的多數(shù)股權(quán),并將ESG因素納入其企業(yè)信用評級方法學(xué)。2019年11月,惠譽(yù)發(fā)布整合ESG因素的信用評級系統(tǒng)ESG Relevance Scores,為全球固定收益指數(shù)中80%以上的債券標(biāo)的提供信用評級服務(wù)。
問題
ESG評級標(biāo)準(zhǔn)不一 結(jié)果差異大
經(jīng)《中國冶金報(bào)》記者了解,東電在CDP、標(biāo)普的評級里成為了ESG的優(yōu)等生。不過,MSCI對東電的ESG評級為CCC級,始終處于行業(yè)最低水平,并在過去6年中始終保持一致?!斑@是因?yàn)镸SCI的公司治理指標(biāo)體系里,包括了公司治理負(fù)面信息這一項(xiàng)指標(biāo)。”蔣雪梅表示,MSCI在評級分析中指出,東電在環(huán)境和社會責(zé)任議題中存在多種有爭議的行為,特別是有毒排放/廢棄物、社區(qū)關(guān)系、勞工健康安全等,面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。
“此次日本核污染水排放事件已經(jīng)暴露了ESG評級現(xiàn)存的問題?!笔Y雪梅告訴《中國冶金報(bào)》記者。
一是缺乏統(tǒng)一的ESG信息披露、評級標(biāo)準(zhǔn)。蔣雪梅告訴《中國冶金報(bào)》記者:“現(xiàn)階段,我國內(nèi)地ESG相關(guān)監(jiān)管文件多由國資委和證券交易所發(fā)布,主要監(jiān)管目標(biāo)集中在上市公司和央企,尚未發(fā)布針對所有企業(yè)的統(tǒng)一的ESG相關(guān)指引?!逼渲校诃h(huán)境方面,主要面向重點(diǎn)排污單位、強(qiáng)制實(shí)施清潔生產(chǎn)審核單位和發(fā)生嚴(yán)重環(huán)境影響事件的上市公司、發(fā)債企業(yè),以強(qiáng)制環(huán)境信息披露為主;在公司治理方面,為上市公司強(qiáng)制性披露;在社會責(zé)任方面,為部分樣板上市公司強(qiáng)制披露,如“深證100指數(shù)”“上證公司治理板塊”樣本公司、境內(nèi)外同時(shí)上市的公司及金融類公司。
“當(dāng)前,國內(nèi)ESG相關(guān)研究和標(biāo)準(zhǔn)制定尚沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),如上海證券交易所、深圳證券交易所、國資委都有不同的要求。由此,多個(gè)金融機(jī)構(gòu),比如華證、中證、Wind、商道融綠都建立了自己的ESG評級體系和相應(yīng)的評級結(jié)果,這些成果或許會成為未來制定ESG配套政策的依據(jù)。”蔣雪梅表示。
不過,她同時(shí)強(qiáng)調(diào),雖然ESG理念植入我國已經(jīng)由來已久,但我國ESG發(fā)展尚處于初級階段,ESG相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)布局緩慢,難以符合市場預(yù)期。“主要原因是現(xiàn)階段我國ESG發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn),特別是ESG評級結(jié)果差異大,也導(dǎo)致ESG投資理念仍有待推廣。”蔣雪梅分析道。
二是ESG信息披露質(zhì)量不高。ESG信息披露作為ESG生態(tài)鏈的開端,是ESG行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ),其質(zhì)量對ESG發(fā)展和市場完善具有重要意義。據(jù)上市公司協(xié)會發(fā)布,2021年度我國A股共計(jì)4643家上市公司,其中僅1399家披露了ESG相關(guān)報(bào)告,披露率不足1/3,且披露質(zhì)量差異較大。同時(shí),據(jù)相關(guān)研究顯示,我國企業(yè)ESG信息披露普遍存在以下問題:ESG信息披露整體質(zhì)量不高,且兩極分化嚴(yán)重;定量信息披露少,且數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不一致、缺乏有效驗(yàn)證,數(shù)據(jù)透明度、可比性、可靠性不足;企業(yè)選擇性披露,信息失衡,披露內(nèi)容無法全面反映企業(yè)的真實(shí)情況?!叭狈SG實(shí)踐對公司財(cái)務(wù)績效影響的披露,不足以作為價(jià)值投資的參考?!笔Y雪梅認(rèn)為。
“除了上市公司和央企之外,其它企業(yè)的ESG披露仍屬于自愿行為。在這樣的大背景下,大量企業(yè)對ESG理念認(rèn)知不足,自主披露意識不強(qiáng)。而對上市公司和央企而言,ESG信息披露又沒有可遵循的統(tǒng)一的披露標(biāo)準(zhǔn),導(dǎo)致企業(yè)ESG信息披露質(zhì)量不高?!笔Y雪梅表示。
三是ESG信息收集、核算難度大。蔣雪梅告訴《中國冶金報(bào)》記者:“企業(yè)ESG數(shù)據(jù)搜集和核算在我國還屬于起步階段,相關(guān)人才較少,如何保證相關(guān)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性是ESG信息披露提質(zhì)增效面臨的關(guān)鍵問題?!?/div>
由于ESG覆蓋范圍廣,涵蓋企業(yè)各業(yè)務(wù)條線、各部門的戰(zhàn)略規(guī)劃、生產(chǎn)經(jīng)營、治理結(jié)構(gòu)、治理措施、員工責(zé)任、安全生產(chǎn)、供應(yīng)鏈管理等信息,且上市公司、國有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等大型企業(yè)控股子公司眾多、業(yè)務(wù)多元化,導(dǎo)致ESG信息收集工作量大,數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)核算難度大,難以保持統(tǒng)一口徑,容易出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)錯(cuò)誤。
四是ESG評級結(jié)果差異大。蔣雪梅告訴《中國冶金報(bào)》記者,我國ESG評級機(jī)構(gòu)依賴于公開渠道獲取的數(shù)據(jù)對企業(yè)開展評級,由于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失,且數(shù)據(jù)真實(shí)性、可靠性難以保證,導(dǎo)致評級結(jié)果難以獲得投資者和利益相關(guān)方的信服?!案骷以u級機(jī)構(gòu)的指標(biāo)體系、評級方法、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都存在差異,導(dǎo)致同一家企業(yè)評級結(jié)果差異較大?!彼J(rèn)為,未來,隨著監(jiān)管政策的不斷完善,ESG價(jià)值觀的逐漸趨同,預(yù)計(jì)不同機(jī)構(gòu)對同一家企業(yè)的評級結(jié)果可能會在一定區(qū)間浮動,不會偏離太大。
五是ESG投資策略應(yīng)用范圍有限、規(guī)模小。我國企業(yè)ESG信息披露質(zhì)量不高,評級機(jī)構(gòu)、數(shù)據(jù)服務(wù)商難以獲取有價(jià)值的信息,進(jìn)而做出有效的量化評估,因此,投資機(jī)構(gòu)難以依據(jù)評估結(jié)果對ESG風(fēng)險(xiǎn)和ESG價(jià)值做出全面的分析判斷,導(dǎo)致ESG投資策略在我國尚未廣泛應(yīng)用。
據(jù)Morningstar Direct數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,全球ESG基金總資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到2.74萬億美元,同比增長66%,ESG基金數(shù)量超過6000只。美國ESG基金管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了3570億美元,規(guī)模顯著增長。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),截至2021年底,我國公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)25.56萬億元,同比增長28.5%;公墓基金數(shù)量達(dá)9175只,其中以ESG為主題的公募基金總數(shù)200只,基金規(guī)模合計(jì)達(dá)2612.22億元,同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
蔣雪梅分析道:“我國ESG投資主題的基金規(guī)模雖增長迅速,但與歐美成熟市場相比存在投資規(guī)模偏小、產(chǎn)品單一等問題?!?/div>
建議
統(tǒng)一評價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 將環(huán)保情況作為重要考量
基于此次事件,結(jié)合ESG評級存在的問題,蔣雪梅提出以下針對性的建議。
第一,建立統(tǒng)一的動態(tài)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與評價(jià)程序。事實(shí)上,不管是國際還是國內(nèi)的ESG評級機(jī)構(gòu),都存在標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的問題。因此,蔣雪梅認(rèn)為,我國在建立ESG評價(jià)體系時(shí),首先應(yīng)當(dāng)注重行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一,從而確保ESG評價(jià)結(jié)果的完整、有效、可比較性;在建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)時(shí),也應(yīng)當(dāng)將我國的環(huán)境保護(hù)實(shí)際情況作為評價(jià)體系建立的重要考量。
她具體建議道:“由于我國的環(huán)境監(jiān)管尚處于起步階段,環(huán)境違法現(xiàn)象長期存在。應(yīng)當(dāng)將環(huán)境違法行為作為環(huán)境指數(shù)評價(jià)的最重要權(quán)重指標(biāo)之一,敦促企業(yè)在生產(chǎn)過程中遵守法律、達(dá)標(biāo)排放。同時(shí),應(yīng)該依據(jù)我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況,將能源消耗強(qiáng)度、碳排放情況也作為考量因素,允許動態(tài)調(diào)整,以改變以往只注重環(huán)境污染、忽略可持續(xù)發(fā)展方面的問題,鼓勵企業(yè)淘汰落后技術(shù),提高能源使用效率。此外,還要對數(shù)據(jù)來源進(jìn)行規(guī)范與計(jì)算方法的統(tǒng)一?!?/div>
第二,采取完全強(qiáng)制披露評價(jià)結(jié)果原則。“完全強(qiáng)制披露是實(shí)施統(tǒng)一的ESG評級的基礎(chǔ)?!笔Y雪梅表示,我國一旦實(shí)施了統(tǒng)一的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),對評價(jià)結(jié)果的強(qiáng)制披露就不會泄露企業(yè)與第三方評價(jià)機(jī)構(gòu)的商業(yè)秘密,反而可以促使企業(yè)履行環(huán)境保護(hù)責(zé)任,提高評價(jià)結(jié)果的可信度。
她建議,在披露時(shí),首先,應(yīng)當(dāng)遵守披露的全面性與準(zhǔn)確性,即標(biāo)準(zhǔn)所涵蓋的因素應(yīng)當(dāng)全面披露,所披露的結(jié)果應(yīng)當(dāng)為準(zhǔn)確的測算值。其次,披露過程中應(yīng)當(dāng)對于環(huán)境違法情況詳盡披露,以敦促企業(yè)守法,加強(qiáng)社會公眾的監(jiān)督。最后,還應(yīng)當(dāng)與公司年報(bào)、半年報(bào)等財(cái)務(wù)報(bào)表、社會責(zé)任報(bào)告的披露頻率保持一致,方便公眾、投資人獲知企業(yè)在環(huán)境方面的評價(jià)結(jié)果?!皬?qiáng)制披露是ESG評價(jià)體系推廣應(yīng)用的關(guān)鍵,越多企業(yè)加入到ESG信息披露的隊(duì)伍中來,ESG評級就越有意義?!笔Y雪梅補(bǔ)充道,評價(jià)的核心在于標(biāo)準(zhǔn)與方法的一致,評價(jià)的關(guān)鍵在于公開、透明的披露。
第三,加強(qiáng)評價(jià)前后的審查與核實(shí)工作。全球ESG評價(jià)機(jī)構(gòu)眾多,主要采取第三方機(jī)構(gòu)評價(jià)的策略。然而第三方機(jī)構(gòu)有著先天性缺陷,即存在客觀性與獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)。
“在對企業(yè)環(huán)境進(jìn)行評價(jià)時(shí),交易所、環(huán)境部門可以對評價(jià)機(jī)構(gòu)采取備案制監(jiān)管,設(shè)置評價(jià)人員的準(zhǔn)入門檻,以責(zé)任終身制來規(guī)避評價(jià)人員徇私舞弊的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),加強(qiáng)對評價(jià)報(bào)告的核查工作,抽樣檢查評價(jià)報(bào)告的合規(guī)性與真實(shí)性?!笔Y雪梅建議,通過事前對機(jī)構(gòu)、人員進(jìn)行資格審核,事后對報(bào)告真實(shí)性、客觀性、科學(xué)性進(jìn)行檢查,確保評價(jià)的客觀性與真實(shí)性。
圖片
來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)
編輯:張雨恬
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