夏瑞辰
在上海證券交易所、深圳證券交易所上市的寶鋼股份等28家長(zhǎng)流程鋼鐵企業(yè)(名單附后,以下簡(jiǎn)稱(chēng)28家鋼鐵企業(yè))均已發(fā)布了2021年第三季度報(bào)告。在28家鋼鐵企業(yè)2021年上半年報(bào)告中,超半數(shù)的鋼鐵企業(yè)提出下半年將面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)和原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。從第三季度運(yùn)行情況看,這些風(fēng)險(xiǎn)雖然有不同程度的顯現(xiàn),但在鋼鐵需求較旺盛和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)等綜合作用下,市場(chǎng)供需較為平衡,28家鋼鐵企業(yè)延續(xù)了上半年良好的發(fā)展態(tài)勢(shì),生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)進(jìn)一步提高。
鋼鐵行業(yè)有關(guān)情況——鋼材價(jià)格波動(dòng)上行 進(jìn)口鐵礦石價(jià)格大幅下降
國(guó)家對(duì)2021年下半年經(jīng)濟(jì)工作做出了一系列安排部署,各部門(mén)、地方和相關(guān)方面認(rèn)真貫徹落實(shí),第三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)、發(fā)展態(tài)勢(shì)向好。
第三季度,國(guó)家出臺(tái)了幾個(gè)涉及鋼鐵行業(yè)的政策。7月28日,財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于取消鋼鐵產(chǎn)品出口退稅的公告》,我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品出口不再享受退稅優(yōu)惠政策。8月12日,國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》,指出在能耗強(qiáng)度降低方面,青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇9個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū))上半年能耗強(qiáng)度不降反升,為一級(jí)預(yù)警;浙江、河南、甘肅、四川、安徽、貴州、山西、黑龍江、遼寧、江西10個(gè)省上半年能耗強(qiáng)度降低率未達(dá)到進(jìn)度要求,為二級(jí)預(yù)警;對(duì)能耗強(qiáng)度不降反升的地區(qū)(地級(jí)市、州、盟),除國(guó)家規(guī)劃布局的重大項(xiàng)目外,2021年暫停“兩高”項(xiàng)目節(jié)能審查。
第三季度,我國(guó)鋼鐵行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下主要特點(diǎn):
第一,生鐵、粗鋼產(chǎn)量逐月大幅下降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),7月~9月,我國(guó)生鐵產(chǎn)量分別為7284.9萬(wàn)噸、7153.4萬(wàn)噸、6518.7萬(wàn)噸,環(huán)比逐月下降,同比分別下降8.9%、11.1%、16.1%;粗鋼產(chǎn)量分別為8679.0萬(wàn)噸、8323.9萬(wàn)噸、7375.0萬(wàn)噸,環(huán)比逐月下降,同比分別下降8.4%、13.2%、21.2%。
第二,鋼材價(jià)格波動(dòng)上行。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),第三季度最后一周(9月27日~30日)鋼材綜合、長(zhǎng)材、板材價(jià)格指數(shù)分別為157.70點(diǎn)、165.56點(diǎn)、154.19點(diǎn),較第三季度第一周(6月28日~7月2日)分別增加14.22點(diǎn)、20.42點(diǎn)、9.17點(diǎn),分別上漲9.91%、14.07%、6.32%。
第三,鋼材社會(huì)庫(kù)存下降。據(jù)鋼協(xié)數(shù)據(jù),9月下旬,20個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存為1065萬(wàn)噸,環(huán)比第二季度末減少64萬(wàn)噸,下降5.67%;比去年同期減少158萬(wàn)噸,同比下降12.9%。
第四,進(jìn)口鐵礦石價(jià)格大幅下降。據(jù)鋼協(xié)數(shù)據(jù),6月、7月、8月、9月進(jìn)口品位62.00%澳大利亞鐵礦石粉礦現(xiàn)貨成交平均價(jià)格分別為1590.88元/噸、1576.67元/噸、1248.53元/噸、997.2元/噸,9月平均價(jià)格較6月下降37.32%。
第五,焦煤、焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲。大連商品交易所6月~9月焦煤和焦炭結(jié)算價(jià)格分別為1714.5元/噸、2189元/噸、2156.5元/噸、3074.5元/噸和2364元/噸、2816元/噸、3170元/噸、3865.5元/噸,9月結(jié)算價(jià)格較6月分別上升1360元/噸和1501.5元/噸,分別上漲79.3%和63.5%。
第六,電力保障約束加強(qiáng)。由于我國(guó)有效減小新冠肺炎疫情影響,經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù),制造業(yè)實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展,出口大幅增加,拉動(dòng)全社會(huì)用電量持續(xù)快速增長(zhǎng),第三季度電力保障趨緊;再加上部分電力企業(yè)因成本上升而發(fā)電動(dòng)力不強(qiáng),導(dǎo)致9月份,有些地方電力供需缺口增大,對(duì)一些鋼鐵企業(yè)實(shí)施了限電措施。
28家鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)分析——利潤(rùn)總額增長(zhǎng)1.64倍 償債能力穩(wěn)步提升
2021年前三季度,按同口徑比較,27家鋼鐵企業(yè)(八一鋼鐵未公布)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入合計(jì)17502.59億元,相較2020年前三季度(11570.39億元)增長(zhǎng)51.27%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總成本合計(jì)16179.89億元,相較去年同期的11085.03億元增長(zhǎng)45.96%。2021年前三季度,28家鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)總額為1403.68億元,相較2020年同期的531.92億元增長(zhǎng)1.64倍。下面從營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力4個(gè)方面進(jìn)行分析。
一是營(yíng)運(yùn)能力持續(xù)向好。從存貨周轉(zhuǎn)率看(見(jiàn)表1、圖1),2021年前三季度28家鋼鐵企業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率為7.11次,相較2020年同期增加1.65次,相較2021年上半年增加3.04次,存貨周轉(zhuǎn)速度持續(xù)加快。主要原因:一是鋼鐵供需基本平衡,鋼鐵產(chǎn)量大幅下降,推升了鋼材價(jià)格,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)明顯;二是第三季度進(jìn)口鐵礦石價(jià)格下降顯著,較低的鐵礦石價(jià)格壓低了鋼鐵企業(yè)存貨余額。
從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看(見(jiàn)表2、圖2),2021年前三季度28家鋼鐵企業(yè)平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.24次,相較2020年同期增加0.52次,相較2021年上半年增加0.77次,平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于合理區(qū)間,流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)狀況較好。同時(shí),較高的平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也表明,28家鋼鐵企業(yè)的銷(xiāo)售狀況良好,下游鋼材市場(chǎng)較為平穩(wěn)。這主要得益于鋼鐵產(chǎn)量得到控制、鋼材銷(xiāo)售價(jià)格上升,鋼鐵企業(yè)營(yíng)業(yè)收入大幅增加,同時(shí)鐵礦石價(jià)格較低,盡管焦炭、煤炭?jī)r(jià)格漲幅較大,但綜合算賬,營(yíng)業(yè)成本總體降幅較大。
二是償債能力穩(wěn)步提升。從資產(chǎn)負(fù)債率看(見(jiàn)表3、圖3),2021年前三季度28家鋼鐵企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為56.62%,比2020年同期下降0.82個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)鋼協(xié)數(shù)據(jù),截至今年9月末,全國(guó)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為61.37%,28家鋼鐵企業(yè)的平均負(fù)債情況好于全國(guó)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)平均水平,其中有19家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低于61.37%,有5家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%;從有息負(fù)債率看,2021年前三季度28家鋼鐵企業(yè)平均有息負(fù)債率為17.5%,較2020年同期下降2.57個(gè)百分點(diǎn)。這反映出近兩年28家鋼鐵企業(yè)效益向好,對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信貸需求有所下降。
從利息保障倍數(shù)看(見(jiàn)表4、圖4),2021年前三季度28家鋼鐵企業(yè)的利息保障倍數(shù)為10.35,相較2020年同期增加5.46。今年鋼材價(jià)格持續(xù)上漲,鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)較高,疊加有息負(fù)債規(guī)模下降,增強(qiáng)了鋼鐵企業(yè)利息償付能力。2021年前三季度,在鋼材價(jià)格持續(xù)上升和鋼鐵企業(yè)普遍采取先收款再發(fā)貨銷(xiāo)售模式等情況下,28家鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入為1525.6億元,較去年同期增加691.72億元,增長(zhǎng)82.95%。利息保障倍數(shù)的提高和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流增長(zhǎng)反映出償債能力進(jìn)一步提高。
從流動(dòng)比率看(見(jiàn)表5、圖5),2021年前三季度28家鋼鐵企業(yè)的平均流動(dòng)比率為0.87,較2020年同期增加0.07,盡管同比有些許改善,但仍然較低。在碳達(dá)峰、碳中和的大背景下,節(jié)能降耗、超低排放等標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格實(shí)施促使鋼鐵企業(yè)加大了工藝設(shè)備改造力度,資金用于固定資產(chǎn)投資較多,導(dǎo)致流動(dòng)比率不高,反映出28家鋼鐵企業(yè)的短期償債能力較弱。整體來(lái)看,流動(dòng)比率大于1的有13家鋼鐵企業(yè),流動(dòng)比率最高的是攀鋼釩鈦,達(dá)到4.18。
三是盈利能力保持高位。從利潤(rùn)率看(見(jiàn)表6、圖6),2021年前三季度28家鋼鐵企業(yè)平均毛利率、凈利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率分別為12.87%、6.55%、8.76%,較2020年同期分別增長(zhǎng)2.03個(gè)百分點(diǎn)、2.89個(gè)百分點(diǎn)、3.93個(gè)百分點(diǎn),較2021年上半年分別下降0.73個(gè)百分點(diǎn)、0.53個(gè)百分點(diǎn)、0.62個(gè)百分點(diǎn)。截至2021年第三季度末,28家鋼鐵企業(yè)中有27家實(shí)現(xiàn)盈利,僅西寧特鋼1家企業(yè)虧損,而去年同期28家鋼鐵企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利。
從資產(chǎn)報(bào)酬率看(見(jiàn)表7、圖7,表8、圖8),2021年前三季度28家鋼鐵企業(yè)平均總資產(chǎn)報(bào)酬率為7.61%、凈資產(chǎn)報(bào)酬率為13.61%,較2020年前三季度分別增加3.95個(gè)百分點(diǎn)、7.76個(gè)百分點(diǎn),較2021年上半年分別增加2.24個(gè)百分點(diǎn)、3.82個(gè)百分點(diǎn),反映出鋼鐵企業(yè)盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。在28家鋼鐵企業(yè)中,分別有27家鋼鐵企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng),華菱鋼鐵總資產(chǎn)報(bào)酬率同比下降,西寧特鋼凈資產(chǎn)報(bào)酬率同比下降。
四是發(fā)展能力明顯增強(qiáng)。從營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率看(表9、圖9),28家鋼鐵企業(yè)2021年前三季度的平均營(yíng)業(yè)收入較2020年同期增長(zhǎng)51.29%,各家鋼鐵企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng),其中增長(zhǎng)最快的是首鋼股份,同比增長(zhǎng)率達(dá)到82.11%;平均凈利潤(rùn)較2020年同期增長(zhǎng)1.71倍。在28家鋼鐵企業(yè)中,有27家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng),僅有西寧特鋼1家企業(yè)凈利潤(rùn)為負(fù)增長(zhǎng)。
從總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和資本保值增值率看(見(jiàn)表10、圖10),截至2021年9月30日,28家鋼鐵企業(yè)2021年平均總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為8.77%,高于2020年同期平均總資產(chǎn)增長(zhǎng)率8.02%的水平。其中,有24家鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng),增長(zhǎng)最快的是方大特鋼,增長(zhǎng)率達(dá)到50.95%;有4家企業(yè)2021年總資產(chǎn)規(guī)模減少。28家鋼鐵企業(yè)前三季度平均資本保值增值率為109.8%,相較去年同期增加了5.75個(gè)百分點(diǎn),其中有25家鋼鐵企業(yè)凈資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。
?。?8家鋼鐵企業(yè)分別為:包鋼股份、寶鋼股份、山東鋼鐵、西寧特鋼、杭鋼股份、凌鋼股份、南鋼股份、酒鋼宏興、撫順特鋼、方大特鋼、安陽(yáng)鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、馬鋼股份、柳鋼股份、重慶鋼鐵、攀鋼釩鈦、中信特鋼、河鋼股份、韶鋼松山、本鋼板材、新興鑄管、太鋼不銹、鞍鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份、沙鋼股份、三鋼閩光)