穩(wěn)增長背景下,財政部加快了基建項目專項債的下發(fā)進度,截至一季度,地方債發(fā)行規(guī)模達1.41萬億元,其中1.18萬億元屬于新增債券,這一數(shù)字占今年提前下達的地方政府債務(wù)限額1.39萬億元的85.2%。
《中國經(jīng)營報》記者獲悉,對于這1.18萬億元的新增債券,各省所獲得的配額卻并不相同,而決定各省能獲取多少配額的一個參考指標(biāo)就是該省債務(wù)率比例。
“這個標(biāo)準(zhǔn)也是按照財政部此前發(fā)布的通知,也就是說如果一個省2018年的政府負(fù)債率比較高,且沒有明顯的降負(fù)債舉措,那么其今年獲得新增債務(wù)限額也會較低?!?月29日,一位地方財政系統(tǒng)人士告訴記者。
根據(jù)一季度公開預(yù)算報告,云南省、貴州省、遼寧省等地出現(xiàn)新增債務(wù)限額下調(diào)的情況,其中云南省2019年的新增債務(wù)限額僅為去年的65%。
各省新增限額不均
與往年相比,今年地方政府債券發(fā)行限額共為3.08億元,高于去年的2.18萬億元。盡管今年中央批準(zhǔn)的債務(wù)限額提高,但并不是平均分配。
根據(jù)一季度地方債發(fā)行量,1~3月份江蘇、廣東、四川和浙江的新增債發(fā)行規(guī)模最大,超過600億元,同期貴州、遼寧、西藏和寧夏的新增債發(fā)行規(guī)模最小,低于150億元。
國際評級機構(gòu)穆迪高級信用評級主任黃寶樺分析,各省新增債券發(fā)行規(guī)模不同,主要也和中央防控風(fēng)險的政策導(dǎo)向保持同步,部分省份的債務(wù)指標(biāo)可能已經(jīng)觸及“紅線”,因此盡管今年地方債總體規(guī)模提高,但上述省份獲得的新增債務(wù)額度卻有限。
以云南省為例,2019年該省新增債務(wù)限額僅為去年的65%,主要原因在于多個評級公司對該省的債務(wù)率進行測算后,給出的結(jié)果都顯示其負(fù)債率已經(jīng)處于比較高的水平。
一位不愿具名的評級公司人士透露,2015年新預(yù)算法實施后,各省債務(wù)情況也有了比較多的參考數(shù)據(jù),評級規(guī)則透明很多?!?017年對云南省進行評級時,其債務(wù)余額已經(jīng)達到了120%,遠(yuǎn)超其財政收入水平,去年其債務(wù)水平也處于比較高的水平,所以今年中央下調(diào)其新增債券額度,應(yīng)該也是處于防范風(fēng)險的考慮?!?/p>
2018年,中誠信曾對全國各省債券率進行估算,若以顯性債務(wù)為衡量,截至2016年底,貴州和云南兩省負(fù)債率超過歐盟60%警戒線,寧夏、黑龍江、云南、貴州、遼寧、湖南等11個省份債務(wù)率超過100%警戒線。
考慮隱性債務(wù)后,貴州省仍高居首位,次之為北京市、青海省、天津市等;從債務(wù)率來看,天津市、湖南省、貴州省、江蘇省等位居前列。
據(jù)了解,財政部在2017年曾發(fā)文規(guī)范新增地方政府債務(wù)限額分配管理,分配上采取對財政實力強、舉債空間大、債務(wù)風(fēng)險低、債務(wù)管理績效好的地區(qū)多安排;反之,則少安排或不安排。
此前,財政部對部分地方政府債務(wù)風(fēng)險較高的地方政府進行通報,部分省份在資金分配上,將這個名單考慮進去。
按照通報內(nèi)容,寧夏在制定2017年新增債務(wù)限額安排方案時,對于被列入政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警地區(qū)名單的市縣,不再安排新增政府債券,以逐年壓縮債務(wù)規(guī)模,將其債務(wù)風(fēng)險指標(biāo)控制在合理區(qū)域。
此外,安徽在分配2016年地方政府新增債券時,還將風(fēng)險預(yù)警結(jié)果與債券資金分配掛鉤,對被財政部列入風(fēng)險預(yù)警的市縣按10%扣減、風(fēng)險提示的市縣按5%扣減,扣減的額度分配其他市縣。
不會額外增額度
需要注意的是,隨著各省新增債務(wù)限額的不同配額,且地方政府債券發(fā)行提速的要求,未來幾個月地方債發(fā)行規(guī)模將維持在高位。
穆迪預(yù)測,雖然近年來大多數(shù)地方政府債券都集中在年中發(fā)行,但就目前發(fā)行情況看,預(yù)計2019年地方政府債券發(fā)行將主要集中在上半年,并且在9月底之前全年地方政府新增債務(wù)額度將基本用盡。
在財政部通報的一季度地方債發(fā)行規(guī)模中,全年3.08萬億元的新增債務(wù)限額包括2.15萬億元的新增專項債和0.93萬億元的新增一般債。其中,第一季度發(fā)行的新增債券中,6660億元為專項債,其余為一般債。
黃寶樺分析,對比以往年月,今年地方債發(fā)行提速將有助于促進經(jīng)濟增長,但同時可能導(dǎo)致年末地方政府舉債空間有限?!鞍凑找酝?jīng)濟拉動效果看,下半年地方政府的支出壓力較大,但如果政府舉債額度提前用完,那么有可能會加劇收支缺口?!?/p>
在此背景下,中央是否會增加債券發(fā)行額度來緩解地方政府的支出壓力?
4月29日,中國投資咨詢有限責(zé)任公司研究中心主任王小文在接受記者采訪時表示,如果下半年額度不夠,幾乎不存在增加債務(wù)額度的可能性,除非按照《預(yù)算法》的要求,經(jīng)全國人民代表大會調(diào)整。
按照慣例,每年地方政府債券的限額,都是經(jīng)全國人民代表大會審議批準(zhǔn)的,盡管以往地方債的發(fā)行集中在后三個季度,目前地方債提前下發(fā),避免了以往下半年集中突擊發(fā)行的弊端,對于地方政府債券發(fā)行和使用,做到了年初統(tǒng)籌考慮和年內(nèi)均衡發(fā)行,其實是一種好的改變。
事實上,對于今年地方政府債務(wù)限額的制定,財政部曾分兩次進行下發(fā)。
2018年底,經(jīng)全國人大常委會授權(quán),國務(wù)院批準(zhǔn)提前下達了部分2019年新增地方政府債務(wù)限額1.39萬億元。今年3月份,經(jīng)十三屆全國人大二次會議審議通過并報國務(wù)院批準(zhǔn),又下達了剩余部分新增地方政府債務(wù)限額,目前2019年全年新增地方政府債務(wù)限額已全部下達,財政部已經(jīng)要求各地加快發(fā)行和使用。
王小文補充,地方財政壓力的緩解,需要開源節(jié)流和盤活存量?!巴ㄟ^政府債券和PPP等規(guī)范的政府融資方式,緩解地方政府還本付息和項目投資的壓力,同時要擴大直接融資比例,可選企業(yè)債、公司債、項目收益?zhèn)?、中期票?jù)、資產(chǎn)證券化、保險資金?!?/p>