分析人士指出，由于通脹預(yù)期高漲，歐元區(qū)長(zhǎng)期國(guó)債收益率繼續(xù)攀升的可能性很大，不排除歐洲央行短期加大債券購(gòu)買力度干預(yù)國(guó)債市場(chǎng)的可能。

　　拉加德周一下午在歐盟議會(huì)的一次視頻會(huì)議上表示，在歐洲央行監(jiān)測(cè)以評(píng)估融資條件是否仍然有利的廣泛的指標(biāo)中，無風(fēng)險(xiǎn)的隔夜指數(shù)掉期（OIS）利率和主權(quán)收益率尤其重要，因?yàn)殂y行在設(shè)定向家庭和企業(yè)的貸款利率時(shí)會(huì)以這些收益率為參考。

　　自疫情危機(jī)爆發(fā)以來，歐洲央行便以確保有利融資條件，繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主要目標(biāo)，采取了一系列擴(kuò)大貨幣寬松的措施，并保證會(huì)為維護(hù)寬松的融資環(huán)境隨時(shí)調(diào)整一切貨幣政策工具。拉加德的講話表明，近期西方國(guó)家長(zhǎng)期國(guó)債收益率加速上漲，已經(jīng)讓主要央行無法保持沉默。

　　周一歐洲交易時(shí)段早盤，十年期德債收益一度攀升至-0.276%，上一次該主權(quán)債收益率到達(dá)這一高度還是去年的6月8日。而1月底，這一關(guān)鍵的長(zhǎng)期市場(chǎng)利率基準(zhǔn)還在-0.5%。

　　不僅是歐元區(qū)，當(dāng)天美國(guó)十年期國(guó)債收益率在亞洲交易時(shí)段一度逼近1.40%，已經(jīng)比其去年末水平高出48個(gè)基點(diǎn)；澳大利亞十年期國(guó)債收益率大漲17個(gè)基點(diǎn)，逼近疫情爆發(fā)之初創(chuàng)下的高點(diǎn)，并帶動(dòng)了短期國(guó)債收益率的上漲。各國(guó)國(guó)債收益率加速上揚(yáng)的主要原因普遍認(rèn)為是全球性的通貨膨脹預(yù)期上升。

　　由于擔(dān)心通貨膨脹，投資者開始大量拋售低收益的政府債券。雖然目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)于中期通脹走勢(shì)還有很大的分歧，但對(duì)于年內(nèi)全球通脹顯著反彈（包括近十年來一直被通脹困擾的歐元區(qū)）已基本形成共識(shí)。就連美國(guó)的Lawrence Summers這樣的激進(jìn)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在也擔(dān)心，拜登政府的新的大型經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃 可能觸發(fā)前所未有的通脹壓力。

　　基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所估計(jì)今年德國(guó)的通貨膨脹率將達(dá)到2.6%。這是該國(guó)自2008年以來的最高通脹水平。德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼則預(yù)計(jì)，到今年年底，德國(guó)的通貨膨脹率將達(dá)到3%。

　　許多專家都認(rèn)為，隨著近期通脹數(shù)據(jù)的攀升，歐債收益率的上漲還遠(yuǎn)未結(jié)束。這將使歐洲央行央行面臨新的困境，歐債收益率的上漲不僅意味著企業(yè)長(zhǎng)期借貸成本的激增，也會(huì)成為債務(wù)規(guī)模因疫情激增的歐元區(qū)各國(guó)政府的沉重負(fù)擔(dān)。而同時(shí)存在的通脹上行風(fēng)險(xiǎn)又極大地束縛了該央行進(jìn)一步擴(kuò)大寬松的可能。

　　英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Charles Goodhart認(rèn)為，去全球化的趨勢(shì)以及全球產(chǎn)業(yè)鏈的斷裂將導(dǎo)致中期通脹上升。新冠疫情可能加劇發(fā)達(dá)國(guó)家為實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)帶來的成本上升壓力。

　　意大利Unicredit S.p.A.集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克·尼爾森表示，由于歐元區(qū)的收益率追隨美債的收益率顯著上升，因此面臨“歐洲央行不希望出現(xiàn)的貨幣緊縮”。如果在未來幾周歐債收益率繼續(xù)攀升，“歐洲央行將別無選擇，只能加大（債券）購(gòu)買力度。”

　　拉加德上述講話發(fā)表后，德國(guó)、法國(guó)和意大利等歐元區(qū)主要主權(quán)債長(zhǎng)期收益率均顯著回落。截至德國(guó)中部時(shí)間18時(shí)，德國(guó)十年期國(guó)債收益率報(bào)收-0.336%較前一交易日下跌3個(gè)基點(diǎn)。

　　伴隨歐債收益率的回落，周一早盤一度出現(xiàn)大跌的歐洲股市也在收盤時(shí)挽回了大部分損失。當(dāng)天，歐洲基準(zhǔn)指數(shù)泛歐Stoxx50指數(shù)收盤時(shí)下跌0.37%。