中國(guó)冶金報(bào) 中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)
賀宗春 報(bào)道
8月底,A股上市公司中報(bào)全部披露完畢。今年上半年,A股非金融企業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入同比增速為31.4%,歸屬母公司(歸母)凈利潤(rùn)同比增速為78.1%;企業(yè)虧損面僅為12.9%,較2020年下降1.6個(gè)百分點(diǎn),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體勢(shì)頭良好。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中報(bào)數(shù)據(jù)顯示,盈利水平沿產(chǎn)業(yè)鏈從上游向下游遞減,生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)有效消化了上游成本的上漲壓力,盈利能力保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
鋼鐵生產(chǎn)端/凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)220%多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)新高
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),上半年我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)生鐵4.56億噸,同比增長(zhǎng)4.0%;累計(jì)生產(chǎn)粗鋼5.63億噸,同比增長(zhǎng)11.8%;累計(jì)生產(chǎn)鋼材6.98億噸,同比增長(zhǎng)13.9%。上半年,中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34593億元,同比增長(zhǎng)51.5%;營(yíng)業(yè)成本為30426億元,同比增長(zhǎng)46.9%,低于收入增幅4.6個(gè)百分點(diǎn);利潤(rùn)總額為2268億元,同比增長(zhǎng)220%;銷(xiāo)售利潤(rùn)率為6.6%,比去年同期上升3.4個(gè)百分點(diǎn)。
鋼鐵行業(yè)板塊凈利潤(rùn)增幅位居國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)前列。申萬(wàn)鋼鐵指數(shù)板塊36家上市公司中35家實(shí)現(xiàn)盈利,歸母凈利潤(rùn)為762.3億元,同比增長(zhǎng)227%,與鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)利潤(rùn)總額增速基本一致。歸母凈利潤(rùn)增速在A股非金融企業(yè)分行業(yè)中位居第5,前4位分別是交通運(yùn)輸、消費(fèi)者服務(wù)、石油化工、有色金屬行業(yè),其中交通運(yùn)輸行業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)因2020年上半年基數(shù)低導(dǎo)致今年增速過(guò)快;若按兩年平均值測(cè)算,有色金屬、鋼鐵行業(yè)凈利潤(rùn)增速位居前列,主要原因在于大宗商品供需錯(cuò)配、貨幣超發(fā)引起的價(jià)格大幅上漲。
有自有礦、普鋼類(lèi)產(chǎn)品的鋼鐵企業(yè)盈利能力更強(qiáng)。30家鋼鐵企業(yè)歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng),15家鋼廠同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。其中,包鋼股份歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3188%,由去年的8000萬(wàn)元增長(zhǎng)到27.6億元;重慶鋼鐵同比增長(zhǎng)2122%;八一鋼鐵同比增長(zhǎng)1714%;酒鋼宏興、安陽(yáng)鋼鐵扭虧為盈,凈利潤(rùn)分別達(dá)到19.5億元、7.7億元。從增利總量看,寶鋼股份上半年鋼材銷(xiāo)量為2535萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)13.6%,歸母凈利潤(rùn)為150.8億元,同比增加110.8億元,增幅為277%;其次是鞍鋼、太鋼分別增利46.8億元、41.4億元,同比增幅分別達(dá)到937%、702%。
從盈利能力看,除前述的包鋼股份、酒鋼宏興外,鞍鋼股份、太鋼不銹、首鋼股份歸母凈利潤(rùn)同比增速分別達(dá)到937%、702%、556%,普鋼、礦石類(lèi)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)同比增速均達(dá)300%以上,外礦采購(gòu)比例較高的鋼廠則增速較低。
從品類(lèi)盈利看,普鋼類(lèi)企業(yè)整體盈利水平好于特鋼類(lèi)企業(yè),板材類(lèi)企業(yè)比長(zhǎng)材類(lèi)企業(yè)增幅大。36家企業(yè)劃屬普鋼類(lèi)22家、特鋼類(lèi)14家,特鋼類(lèi)企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)69.4%,比普鋼類(lèi)高出12.8個(gè)百分點(diǎn);但普鋼類(lèi)企業(yè)歸母凈利潤(rùn)為629億元,同比增長(zhǎng)280.6%,特鋼類(lèi)企業(yè)歸母凈利潤(rùn)為133億元,同比增長(zhǎng)126.9%,普鋼類(lèi)企業(yè)盈利增速超過(guò)特鋼類(lèi)企業(yè)1倍。36家企業(yè)中,盈利減少的是友發(fā)集團(tuán)、金洲管道、武進(jìn)不銹、常寶股份、盛德鑫泰等5家金屬制品類(lèi)企業(yè),凈利潤(rùn)同比下降約20%,主要是原材料購(gòu)進(jìn)成本議價(jià)及產(chǎn)成品銷(xiāo)售價(jià)格傳導(dǎo)能力弱所致。西寧特鋼是唯一虧損企業(yè),去年上半年盈利2363萬(wàn)元,今年上半年虧損9666萬(wàn)元;營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)38%,參控股企業(yè)盈利情況尚可,虧損或主要由財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較多所致。
噸鋼凈利潤(rùn)達(dá)到454元、同比增長(zhǎng)472%,創(chuàng)歷史新高。剔除金屬制品類(lèi)企業(yè)(友發(fā)集團(tuán)、金洲管道等)、未披露產(chǎn)銷(xiāo)信息企業(yè)(新興鑄管、廣大特材)及虧損企業(yè)(西寧特鋼)等12家企業(yè),其余24家企業(yè)鋼材銷(xiāo)量合計(jì)為1.73億噸(按上半年國(guó)內(nèi)鋼材生產(chǎn)6.96億噸計(jì)算,折合約占市場(chǎng)3成左右),同比增長(zhǎng)15.6%;平均噸鋼凈利潤(rùn)達(dá)到454元,平均增長(zhǎng)472%。撫順特鋼、太鋼不銹、方大特鋼、寶鋼股份、重慶鋼鐵、中信特鋼、新鋼股份等企業(yè)噸鋼凈利潤(rùn)超過(guò)500元。
噸鋼凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)一方面來(lái)自市場(chǎng)的增長(zhǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),上半年鋼材價(jià)格普漲,螺紋鋼、高線、熱軋卷板、冷軋卷板、中板每噸平均價(jià)格分別為4921元、5129元、5285元、4889元、5212元,同比分別上漲32.3%、34.3%、47.1%、14.9%、39.7%,螺紋鋼、熱軋卷板分別創(chuàng)出6120元/噸、6750元/噸的歷史高點(diǎn);原料端鐵礦石、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯每噸平均價(jià)格為1292元、1309元、2426元、3370元、4580元,同比分別上漲84.8%、-1.5%、40.9%、37.0%、43.5%。按照用料成本測(cè)算,螺紋鋼、熱軋卷板、冷軋卷板平均毛利分別達(dá)到416元/噸、621元/噸、707元/噸,同比分別增長(zhǎng)-19.3%、95.8%、157.9%。
噸鋼凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)另一方面來(lái)自噸鋼費(fèi)用的有效控制?;诳傻脭?shù)據(jù),29家企業(yè)噸鋼期間費(fèi)用平均為391元,同比增長(zhǎng)10%。其中,噸鋼財(cái)務(wù)費(fèi)用平均為48元,下降16%;噸鋼銷(xiāo)售費(fèi)用平均為65.8元,下降26.6%,主要是由于新收入準(zhǔn)則將運(yùn)費(fèi)計(jì)入了營(yíng)業(yè)收入;噸鋼管理費(fèi)用平均為127.1元,增長(zhǎng)8.03%;噸鋼研發(fā)費(fèi)用平均為149.68元,增長(zhǎng)831%,去除包鋼股份、八一鋼鐵兩家極值,平均增長(zhǎng)54%。噸鋼期間費(fèi)用方面,13家企業(yè)同比下降,本鋼板材和鞍鋼股份同比下降幅度超過(guò)40%。西寧特鋼、河鋼股份、包鋼股份財(cái)務(wù)費(fèi)用仍處于較高水平,西寧特鋼噸鋼財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)352元,同比增長(zhǎng)224%;河鋼股份為218元,同比微增??傮w而言,鋼鐵企業(yè)控制住了成本并加大了研發(fā)投入。
上市鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量大幅改善。ROE(凈資產(chǎn)收益率)樣本平均值為18.98%,同比增長(zhǎng)12.84個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)近10年新高;凈利潤(rùn)率為7.23%,同比增長(zhǎng)3.90個(gè)百分點(diǎn);總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到1.13次,同比增長(zhǎng)39.53%。第一、二季度資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.90%、56.59%,從2015年接近70%的高點(diǎn)下降了10個(gè)百分點(diǎn),低于上市非金融企業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率(60.7%),在大部分行業(yè)負(fù)債率較去年底上升的背景下,鋼鐵企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提高。
下游用鋼行業(yè)/凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約30% 有效消化了原料成本上漲壓力
上半年,國(guó)內(nèi)用鋼行業(yè)總體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但增速較慢。國(guó)內(nèi)基建投資完成額約為8.49萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)7.2%,2年復(fù)合增速為3.5%;制造業(yè)投資完成額為10.05萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)19.2%,2年平均增速為2.6%;房地產(chǎn)投資完成額為7.22萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)15%,2年平均增速為8.2%,增速環(huán)比逐步放緩。從相關(guān)行業(yè)盈利情況看,下游用鋼行業(yè)通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、內(nèi)部降本增效、強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型等措施,對(duì)原材料價(jià)格上漲的承壓幅度總體可控。隨著第三季度鋼材價(jià)格的下行,原材料成本壓力后續(xù)有望緩解,下游用鋼行業(yè)盈利能力預(yù)計(jì)將逐步提升。
建筑業(yè)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在35%左右。建筑業(yè)相關(guān)117家上市公司整體營(yíng)收為3.48萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)32.0%;歸母凈利潤(rùn)為950.86億元,同比增長(zhǎng)33.44%;行業(yè)毛利率同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至10.4%,凈利潤(rùn)率則同比微升至2.7%,重點(diǎn)通過(guò)加快周轉(zhuǎn)等內(nèi)部管理措施消化原料成本上漲壓力。八大建筑央企實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.8萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)29.58%,創(chuàng)近5年新高;歸母凈利潤(rùn)為737.83億元,同比增長(zhǎng)31.64%;凈利潤(rùn)率為2.61%,同比持平;營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)總量占行業(yè)比重均在8成左右。上半年,八大建筑央企新簽合同額達(dá)5.95萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)23%?;I(yè)務(wù)表現(xiàn)總體優(yōu)于房建業(yè)務(wù),房地產(chǎn)行業(yè)量增利減。56家相關(guān)重點(diǎn)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.08萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)28%;歸母凈利潤(rùn)為1633億元,同比下降7%;歸母凈利潤(rùn)率從2020年9.9%回落至7.9%,繼續(xù)延續(xù)自2018以來(lái)的下降趨勢(shì)。
機(jī)械設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在40%左右。機(jī)械設(shè)備行業(yè)相關(guān)434家上市公司整體營(yíng)收為8503億元,同比增長(zhǎng)32.88%;歸母凈利潤(rùn)為687億元,同比增長(zhǎng)40.95%,與2019年同期相比增長(zhǎng)63.88%;今年上半年90%以上公司實(shí)現(xiàn)盈利,歸母凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)公司占8成,凈利潤(rùn)率為8.39%,同比上升1個(gè)百分點(diǎn)。在各子行業(yè)中,金屬制品凈利潤(rùn)同比增速達(dá)到了648%。汽車(chē)行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在80%左右,相關(guān)上市公司汽車(chē)銷(xiāo)量為1289萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)25.6%;營(yíng)收為1.85萬(wàn)億元(行業(yè)整體是2.09萬(wàn)億元),同比增長(zhǎng)34.77%;凈利潤(rùn)為803.71億元,同比增長(zhǎng)82.17%,凈利潤(rùn)率約為4.25%;新能源汽車(chē)增長(zhǎng)迅速,但汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量、凈利潤(rùn)率在第二季度均環(huán)比下降,銷(xiāo)量受“缺芯”拖累同比下降2.7%,凈利潤(rùn)率下降主要受鋼材、有色金屬等原材料價(jià)格上漲影響。家電行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在45%左右。相關(guān)45家上市公司整體營(yíng)收為6551億元,同比增長(zhǎng)30.68%;歸母凈利潤(rùn)為441.4億元,同比增長(zhǎng)43.98%,其中第二季度實(shí)現(xiàn)256.6億元,同比增長(zhǎng)16.86%,受原材料成本上漲影響行業(yè)整體毛利率同比下滑0.87個(gè)百分點(diǎn)至22.97%。
鋼鐵流通行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在60%左右。涉及鋼鐵及冶金原材料流通的上市公司主要包括廈門(mén)象嶼、物產(chǎn)中大、廈門(mén)國(guó)貿(mào)、建發(fā)股份、浙商中拓、五礦發(fā)展等6家企業(yè),營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1.14萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)67%;歸母凈利潤(rùn)為88.2億元,同比增長(zhǎng)60%;金屬礦產(chǎn)經(jīng)營(yíng)量總體持平,受價(jià)格上漲影響,毛利率有所下降,平均在3%左右。
值得關(guān)注的是,消費(fèi)板塊上市企業(yè)呈現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)平緩且內(nèi)部分化的態(tài)勢(shì),商貿(mào)零售、食品材料板塊凈利潤(rùn)同比增速約在20%左右,但與2019年同期相比,商貿(mào)零售、消費(fèi)者服務(wù)、家電、紡織服裝凈利潤(rùn)增速均為負(fù)值,其中商貿(mào)零售凈利潤(rùn)增速下滑至-34.5%,說(shuō)明這些以個(gè)人消費(fèi)為主的行業(yè)仍未恢復(fù)到疫情前的水平。
上游礦業(yè)端/品種分化 總體量利齊升
上半年普氏62%鐵礦石指數(shù)均值為183.45美元/噸,并在5月12日創(chuàng)下歷史高位233.10美元/噸。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署、行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)鐵礦石4.9億噸,同比增長(zhǎng)15.9%;生產(chǎn)鐵精礦1.36億噸,同比增長(zhǎng)5.5%;進(jìn)口鐵礦石5.6億噸,同比增長(zhǎng)2.6%。國(guó)內(nèi)與海外礦供應(yīng)增量小幅高于鐵水增量,供需緊平衡有所緩解。
國(guó)內(nèi)獨(dú)立鐵礦上市公司較少,且礦業(yè)上市公司多是多品類(lèi)發(fā)展,不具備行業(yè)統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ),不過(guò)從部分上市公司情況看業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。上半年,金嶺礦業(yè)銷(xiāo)售鐵精粉55萬(wàn)噸、球團(tuán)礦22萬(wàn)噸;實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.3億元,同比增長(zhǎng)53.7%;歸母凈利潤(rùn)2.56億元,同比增長(zhǎng)104.56%。海南礦業(yè)成品礦產(chǎn)量為170.57萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)3.82%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.45億元,同比增長(zhǎng)61%;歸母凈利潤(rùn)為5.78億元,同比增長(zhǎng)2976%。
相關(guān)的有色、煤炭業(yè)績(jī)表現(xiàn)也非常亮眼。上市公司有色金屬板塊營(yíng)業(yè)收入為9300億元,同比增長(zhǎng)約50%;歸母凈利潤(rùn)為323.18億元,同比增長(zhǎng)246%,略高于鋼鐵板塊。其中,銅、鋁、鉛鋅、錫四大板塊歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)175%、390%、265%、375%,效益增速均超過(guò)鋼鐵板塊,但基數(shù)較低。28家煤炭企業(yè)產(chǎn)量為5.57億噸,同比增長(zhǎng)6.6%;銷(xiāo)量為8.23億噸,同比增長(zhǎng)9.7%;平均售價(jià)(不含稅)為526元/噸,同比增長(zhǎng)28%;營(yíng)業(yè)收入為5772億元,同比增長(zhǎng)23%;歸母凈利潤(rùn)為6171億元,同比增長(zhǎng)63.2%。
不過(guò),對(duì)比海外礦山盈利能力,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈及上游相關(guān)資源板塊則“遜色”很多。上半年,力拓EBITDA(息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn))為210.37億美元(約合人民幣1358.38億元),同比大增118%;歸母凈利潤(rùn)為123.13億美元(約合人民幣795億元),相當(dāng)于國(guó)內(nèi)36家鋼鐵上市公司歸母凈利潤(rùn)總量(762億元)。必和必拓經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大增80%至259億美元;EBITDA達(dá)到374億美元,利潤(rùn)率為64%。FMG的稅后凈利潤(rùn)達(dá)到103億美元,同比大增117%。巴西淡水河谷EBITDA為197.06億美元,凈利潤(rùn)131.32億美元,創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄;第二季度凈利潤(rùn)達(dá)到75.86億美元(約合人民幣489.8億元),環(huán)比再增加20.40億美元。
下半年鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈展望/應(yīng)對(duì)三大壓力,需形成向存量要增量的新能力
上半年,鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)盈利水平取得歷史性新高,一方面得益于下游需求的快速恢復(fù),另一方面也得益于下游各用鋼行業(yè)通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整和內(nèi)部提質(zhì)增效消化了原材料價(jià)格上漲壓力,從而對(duì)消費(fèi)能力形成了有力支撐。
進(jìn)入第三季度以來(lái),大宗商品價(jià)格開(kāi)始分化,特別是鐵礦價(jià)格下降幅度較大,8月份按照原料滯后一個(gè)月測(cè)算,螺紋鋼、熱軋卷板、冷軋卷板平均毛利已分別升至586元/噸、817元/噸、934元/噸,比上半年平均值分別增加170元/噸、196元/噸、227元/噸,平均增量達(dá)到200元/噸,為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)提升盈利水平創(chuàng)造了更好條件,而鋼材價(jià)格的相對(duì)平穩(wěn)則有助于下游行業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)與銷(xiāo)售,從而繼續(xù)提振消費(fèi)潛力。
同時(shí),鋼鐵生產(chǎn)端也面臨三大壓力。一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨弱,房地產(chǎn)等重點(diǎn)用鋼行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)放緩已成必然趨勢(shì)。雖然9月份以來(lái)鋼材消費(fèi)進(jìn)入旺季,庫(kù)存壓力逐步緩解,但從長(zhǎng)期來(lái)看,鋼鐵需求增速總體仍將放緩。二是短期限產(chǎn)壓力巨大,鋼鐵企業(yè)普遍面臨“同比不增”的硬約束。這將導(dǎo)致鋼鐵供給剛性收縮,且將形成新的常態(tài)化行業(yè)調(diào)控機(jī)制,“量減價(jià)穩(wěn)”之下將更多地比拼鋼企的提質(zhì)增效能力和高質(zhì)量發(fā)展水平,鋼企需要形成向存量要增量的新能力。三是品種結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期調(diào)整。短期看,普鋼類(lèi)企業(yè)仍具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,但隨著下游用鋼行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,如新能源汽車(chē)、智能家電的發(fā)展,建筑行業(yè)向鋼結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型發(fā)展等,預(yù)計(jì)特鋼類(lèi)市場(chǎng)的增量較大。為此,順應(yīng)下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,加大研發(fā)與創(chuàng)新力度,提高鋼材產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量,推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,是鋼鐵生產(chǎn)與流通企業(yè)必須長(zhǎng)期堅(jiān)持的方向。
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