1月30日是春節(jié)假期結(jié)束后的第一個(gè)交易日，大連商品交易所鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)格達(dá)到873.5元/噸，盤中一度觸及近7個(gè)月的最高點(diǎn)890.0元/噸。

　　而就在春節(jié)前的1月18日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局、證監(jiān)會(huì)期貨部組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開會(huì)議，分析鐵礦石市場(chǎng)和價(jià)格形勢(shì)，詳細(xì)了解有關(guān)企業(yè)參與鐵礦石現(xiàn)貨和期貨交易情況，提醒告誡有關(guān)企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，不得編造發(fā)布虛假信息，不得選擇性引用數(shù)據(jù)和信息、故意渲染漲價(jià)氛圍，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格，不得過度投機(jī)炒作。

　　這是進(jìn)入2023年的短短2周內(nèi)，國(guó)家發(fā)展改革委第三次專門針對(duì)鐵礦石市場(chǎng)異動(dòng)做出的反應(yīng)。

　　近期鐵礦石市場(chǎng)為何受到如此高度關(guān)注？2023年的鐵礦石市場(chǎng)又會(huì)如何演繹？

　　“熟悉的配方”：兩周內(nèi)3次出手“打鐵”

　　“巴西下大暴雨啦，山體滑坡導(dǎo)致通往巴西鐵礦石最重要的出海港口圖巴朗的鐵路EFVM關(guān)閉?！?月13日，這則消息迅速傳遍鋼鐵圈，最為敏感的期貨市場(chǎng)迅速做出反應(yīng)，當(dāng)天大連商品交易所鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)格大幅上漲2.98%，達(dá)到此前近7個(gè)月的最高點(diǎn)883元/噸。而在此之前的幾天，巴西連續(xù)暴雨導(dǎo)致巴西鐵路運(yùn)力受阻的消息已經(jīng)開始在鋼鐵圈內(nèi)發(fā)酵，1月10日開始，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格實(shí)際上已經(jīng)連續(xù)多日出現(xiàn)上漲。而后，有專業(yè)人士通過仔細(xì)核實(shí)外網(wǎng)信息，EFVM停運(yùn)的是客運(yùn)路線，且為該地區(qū)每年雨季保障居民安全的慣行做法。因此，基本可以判斷上述消息為謠言，巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)并未受到實(shí)質(zhì)性的影響。

　　隨后的1月15日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱：近日，個(gè)別鐵礦石資訊企業(yè)轉(zhuǎn)載不實(shí)舊聞，混淆視聽，對(duì)市場(chǎng)造成不良影響。國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司第一時(shí)間約談?dòng)嘘P(guān)資訊企業(yè)，提醒告誡相關(guān)企業(yè)發(fā)布市場(chǎng)和價(jià)格信息前必須認(rèn)真核實(shí)、做到準(zhǔn)確無誤，不得編造發(fā)布虛假信息，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格。國(guó)家發(fā)展改革委將持續(xù)密切關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)和價(jià)格變化，會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步研究采取措施，嚴(yán)厲打擊捏造散布漲價(jià)信息、囤積居奇、哄抬價(jià)格等違法違規(guī)行為，切實(shí)保障鐵礦石市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　實(shí)際上，早在這兩次行動(dòng)之前，國(guó)家發(fā)展改革委更是在1月6日就發(fā)布消息稱，有關(guān)部門十分關(guān)注近期鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格異動(dòng)，并認(rèn)為存在明顯炒作成分，這一判斷引發(fā)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)高度關(guān)注。國(guó)家發(fā)展改革委表示，近一段時(shí)間，在市場(chǎng)供需基本面總體穩(wěn)定的情況下，鐵礦石價(jià)格快速大幅上漲，存在明顯炒作成分。專家建議，加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格監(jiān)管，特別是嚴(yán)厲打擊夸大市場(chǎng)信息、渲染漲價(jià)氛圍、期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)炒作等違法違規(guī)行為。國(guó)家發(fā)展改革委高度關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格變化，將會(huì)同有關(guān)部門緊盯市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，對(duì)散布虛假信息、哄抬價(jià)格、惡意炒作等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決打擊、絕不姑息，切實(shí)保障鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

　　從1月5日到1月18日不到2周時(shí)間內(nèi)，國(guó)家有關(guān)部門連續(xù)迅速出手，約談了鐵礦石資訊發(fā)布企業(yè)、現(xiàn)貨貿(mào)易及期貨市場(chǎng)相關(guān)企業(yè)，抑制鐵礦石市場(chǎng)過度炒作、囤積居奇、哄抬價(jià)格的決心十分明顯。

　　關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)的人士應(yīng)該會(huì)察覺到“熟悉的配方”。在2022年初，國(guó)家有關(guān)部門也同樣連續(xù)采取措施打擊鐵礦石期現(xiàn)貨市場(chǎng)的過度炒作和投機(jī)行為。2022年1月28日到2月28日，國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合相關(guān)部門針對(duì)鐵礦石市場(chǎng)的異動(dòng)情況連續(xù)7次開展聯(lián)合行動(dòng)，有力地打擊了鐵礦石市場(chǎng)的違法違規(guī)行為，鐵礦石價(jià)格開始回歸至合理水平。可以預(yù)見，這一“配方”在2023年不僅將同樣有效，而且將被賦予更加強(qiáng)烈的期待。

 

　　鐵礦石價(jià)格“狂飆”：嚴(yán)重脫離基本面

　　國(guó)家有關(guān)部門近期為何針對(duì)鐵礦石這一品種連發(fā)多道“令箭”？從此前鐵礦石市場(chǎng)的價(jià)格異動(dòng)就能看出端倪。

　　根據(jù)普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)，鐵礦石價(jià)格自去年10月底達(dá)到79.50美元/噸的價(jià)格低點(diǎn)后，一路“狂飆”，截止到今年春節(jié)前最后一個(gè)周末（2023年1月13日），價(jià)格已上漲至127美元/噸。不到3個(gè)月時(shí)間，鐵礦石價(jià)格漲幅達(dá)到59.7%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大連商品交易所鐵礦石期貨主力合約在此期間累計(jì)漲幅也高達(dá)53%以上。而今年初以來，短短不到2周時(shí)間鐵礦石價(jià)格也上漲了近10美元/噸，漲幅達(dá)到8.5%。

　　那么，這一輪鐵礦石價(jià)格“狂飆”的動(dòng)力又是什么呢？

　　從供給來看，根據(jù)澳大利亞皮爾巴拉港口管理局（PPA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，黑德蘭港在2022年運(yùn)出5.597億噸鐵礦石，高于2021年創(chuàng)下的5.4605億噸紀(jì)錄。去年12月份，黑德蘭港出口4927萬噸鐵礦石，比11月份增長(zhǎng)了3.6個(gè)百分點(diǎn)。丹皮爾港2022年的鐵礦石發(fā)貨量為1.3638億噸，略高于2021年的1.3606億噸；2022年12月份的鐵礦石發(fā)貨量為1328萬噸，高于11月份的1257萬噸。根據(jù)巴西經(jīng)濟(jì)部公布的數(shù)據(jù)，2022年12月份的鐵礦石日均發(fā)貨量為146萬噸，高于2021年同期的132萬噸，略低于2022年11月份的150萬噸。因此，從供應(yīng)端來看，鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)充足，并不存在缺口。

　　此外，從近日已經(jīng)披露生產(chǎn)業(yè)績(jī)報(bào)告的力拓、必和必拓以及FMG來看，2022年第四季度，力拓鐵礦石產(chǎn)量同比增加1%，必和必拓鐵礦石產(chǎn)量同比增加1%，F(xiàn)MG鐵礦石產(chǎn)量同比增加2%。2023年，這三大礦山的鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)基本保持不變。而印度去年11月份下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅也將一定程度上增加我國(guó)對(duì)印度鐵礦石的進(jìn)口量。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2023年，全球鐵礦產(chǎn)能增量或達(dá)到2000萬噸以上。從2023年中長(zhǎng)期的預(yù)期來說，鐵礦石供應(yīng)也是偏寬松的。

　　從需求來看，2022年11月份和12月份，生鐵日均產(chǎn)量分別環(huán)比下降0.8%和1.79%。而從中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)旬度產(chǎn)存情況來看，其預(yù)計(jì)2023年1月上旬全國(guó)日均產(chǎn)生鐵219.04萬噸，環(huán)比下降0.49%。由此來看，鐵礦石近期的需求環(huán)比也并未有顯著的增加。

　　而從鐵礦石港口庫(kù)存來看，2022年10月28日，鐵礦石港口庫(kù)存為12944萬噸，隨后鐵礦石港口庫(kù)存上升并持續(xù)穩(wěn)定在1.3億噸以上，截止到2023年1月28日，鐵礦石港口庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到13725萬噸。

　　因此，從供需的角度來看，鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)端和需求端在上述時(shí)間段內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，鐵礦石價(jià)格并不存在大幅上漲的基礎(chǔ)，已嚴(yán)重背離基本面。正如國(guó)家發(fā)展改革委強(qiáng)調(diào)的那樣，在市場(chǎng)供需基本面總體穩(wěn)定的情況下，鐵礦石價(jià)格的快速大幅上漲，存在明顯炒作成分。

　　與之對(duì)應(yīng)的，中國(guó)鋼材價(jià)格在此期間卻相對(duì)平穩(wěn)。根據(jù)中國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)（CSPI），2022年10月28日，中國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)為109.50點(diǎn)，而截止到2023年1月13日，鋼材價(jià)格指數(shù)為115.22點(diǎn)，上漲幅度為5.2%。由此可見，同一時(shí)間段內(nèi)，鐵礦石價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過鋼材價(jià)格漲幅。

　　2023年鐵礦石價(jià)格總體將如何演繹？近期，有不少國(guó)外知名投資機(jī)構(gòu)對(duì)2023年鐵礦石價(jià)格做了預(yù)測(cè)。其中，花旗預(yù)測(cè)今年鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)為110美元/噸；樂觀情形下，本季度鐵礦石價(jià)格可能漲至150美元/噸，悲觀情境下，第二季度鐵礦石價(jià)格將跌至90美元/噸。加拿大皇家資本市場(chǎng)（RBC Capital Markets）預(yù)計(jì)今年鐵礦石價(jià)格會(huì)跌至85美元/噸。澳大利亞政府首席經(jīng)濟(jì)師辦公室預(yù)測(cè)2023財(cái)年鐵礦石均價(jià)為86美元/噸，2024財(cái)年跌至79美元/噸。惠譽(yù)方案（Fitch）預(yù)計(jì)鋼鐵需求不振，今年鐵礦石價(jià)格會(huì)跌至85美元/噸。很顯然，這些機(jī)構(gòu)對(duì)2023年的鐵礦石價(jià)格預(yù)測(cè)值均低于當(dāng)前近130美元/噸的價(jià)格。

　　鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格的高低一方面受成本影響，另一方面受市場(chǎng)供需關(guān)系驅(qū)動(dòng)。從成本曲線來看，盡管近2年受諸多因素影響，海外礦山成本略有上升，但仍然遠(yuǎn)低于當(dāng)前鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格，成本端不會(huì)成為近期鐵礦石價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素。因此，刨除掉極特殊的因素，2023年鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵在于供求關(guān)系的影響，也即鋼廠生產(chǎn)端仍舊是鐵礦石價(jià)格的決定性因素。

　　有分析認(rèn)為，近期鐵礦石價(jià)格脫離基本面的快速上漲主要原因是基于市場(chǎng)對(duì)于2023年鋼材需求大幅改善的“強(qiáng)預(yù)期”。

　　去年11月份以來，國(guó)家宏觀政策發(fā)力點(diǎn)轉(zhuǎn)向擴(kuò)內(nèi)需和穩(wěn)增長(zhǎng)，隨即一系列金融、財(cái)政和貨幣政策利好釋放出來，國(guó)內(nèi)外普遍對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年增長(zhǎng)抱有較強(qiáng)的預(yù)期。而隨著近一段時(shí)間各地方兩會(huì)的召開，各地的增長(zhǎng)目標(biāo)和計(jì)劃更是給市場(chǎng)帶來很大的信心。從各地政府工作報(bào)告來看，穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、強(qiáng)信心成為關(guān)鍵詞，29個(gè)省份把今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)定為5%左右甚至更高。2023年經(jīng)濟(jì)向好的信心在不斷增加，各地促銷費(fèi)、穩(wěn)增長(zhǎng)等一系列的計(jì)劃使得鋼材需求向好的預(yù)期不斷增強(qiáng)。

　　與“強(qiáng)預(yù)期”相對(duì)應(yīng)的是現(xiàn)實(shí)情況。從近幾年的情況來看，拉動(dòng)鋼材需求的最重要的產(chǎn)業(yè)仍然是房地產(chǎn)業(yè)。實(shí)際上，政府對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)的一系列“救市”動(dòng)作自2021年下半年以來就不斷增強(qiáng)，而市場(chǎng)給出的反饋卻屢屢不及預(yù)期。這既有疫情因素的影響，又有市場(chǎng)信心持續(xù)不足的原因。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月17日發(fā)布數(shù)據(jù)，2022年，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資為132895億元，同比下降10.0%，其中住宅投資為100646億元，同比下降9.5%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為904999萬平方米，同比下降7.2%，其中住宅施工面積為639696萬平方米，下降7.3%；房屋新開工面積為120587萬平方米，同比下降39.4%。2022年，房地產(chǎn)市場(chǎng)的各項(xiàng)總體指標(biāo)均遭遇“滑鐵盧”。

　　盡管多個(gè)監(jiān)管部門接連釋放重磅利好穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，但居民收入預(yù)期弱、購(gòu)房觀望情緒仍較重，短期政策傳導(dǎo)至市場(chǎng)端尚需時(shí)間，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整壓力仍在。一方面，受銷售端恢復(fù)節(jié)奏制約；另一方面，近兩年土地供應(yīng)大規(guī)?？s量、企業(yè)資金壓力大、可售庫(kù)存規(guī)模較高等因素也將拖累房地產(chǎn)新開工規(guī)模。當(dāng)前，房地產(chǎn)寬松的政策主要集中在融資、保交樓等方面，短期內(nèi)很難傳導(dǎo)至拿地以及新開工等方面。2023年房地產(chǎn)新開發(fā)投資仍面臨下行壓力，新開工面積或繼續(xù)下降，鋼材需求改善空間有限。

　　對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期，對(duì)應(yīng)的就是鋼材市場(chǎng)需求的現(xiàn)實(shí)。如果現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期，則會(huì)帶來更大的落空。事實(shí)上，現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的碰撞早就在2021年下半年已經(jīng)發(fā)生了。2021年下半年，受房地產(chǎn)市場(chǎng)影響，鋼材需求大幅下調(diào)，同時(shí)由于當(dāng)時(shí)政策端實(shí)施了嚴(yán)格的產(chǎn)量調(diào)控政策，使得鋼材市場(chǎng)價(jià)格保持平穩(wěn)，鐵礦石價(jià)格也保持相對(duì)穩(wěn)定。而到了2022年，鋼鐵企業(yè)年初普遍對(duì)當(dāng)年的鋼材需求改善抱有較強(qiáng)的預(yù)期，生產(chǎn)規(guī)模一直保持在較高的水平，原燃料價(jià)格高企，鋼材價(jià)格萎靡不振，于第二季度開始普遍進(jìn)入虧損的邊緣。

　　盡管受海外需求、國(guó)產(chǎn)礦增產(chǎn)、廢鋼市場(chǎng)變化等一些因素?cái)_動(dòng)，但2023年鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格的影響核心還是在于鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)端的實(shí)際情況，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)端的現(xiàn)實(shí)情況與房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇節(jié)奏息息相關(guān)。而房地產(chǎn)市場(chǎng)從真正實(shí)現(xiàn)改善再傳導(dǎo)至鋼鐵行業(yè)的周期至少需要半年以上。更大問題是，房地產(chǎn)市場(chǎng)本身的改善也需要一定時(shí)間。