11月底以來,滬鎳期貨增倉下行,幾乎回吐7月份以來的全部漲幅。數(shù)據(jù)顯示,截至12月5日白天收盤,滬鎳主力連續(xù)合約最低跌至103750元/噸,該合約在9月6日最高曾摸至149190元/噸。
在滬鎳期貨價格大漲再大跌的過程中,市場從供應(yīng)收縮邏輯逐漸轉(zhuǎn)向需求不濟預(yù)期,短期來看,空頭因素或也面臨反應(yīng)過度的情形,短期有望出現(xiàn)修復(fù)。
樂觀預(yù)期消褪
對于11月底以來的滬鎳下行走勢,分析人士解釋,主要為盤面在糾正印尼禁礦消息導(dǎo)致的部分預(yù)期差?!白畛跏袌鰧V實際影響的評估過高,同時對明年二季度國內(nèi)鎳鐵供給持謹(jǐn)慎擔(dān)憂觀點。”東證期貨分析師曹洋認為,目前市場已經(jīng)將關(guān)注點轉(zhuǎn)而投向了需求下滑的擔(dān)憂上面,價格也隨之下跌。
“市場短期對不銹鋼供需的擔(dān)憂升級,尤其在產(chǎn)業(yè)鏈形成跌價循環(huán)的階段,情緒因素體現(xiàn)更充分,但鋼廠本輪去庫存,以及鋼廠利潤回升,將為節(jié)后鋼廠再度增產(chǎn)創(chuàng)造空間,短期對不銹鋼市場的擔(dān)憂受到市場情緒的渲染,價格上已經(jīng)充分甚至過度體現(xiàn)?!辈苎蟊硎?。
后市有支撐
從基本面來看,國金期貨分析師何寧認為,供應(yīng)方面,因印尼2020年鎳礦出口禁令,中國鎳礦進口大幅增加;國內(nèi)電解鎳供應(yīng)相對平穩(wěn),進口窗口再度關(guān)閉;鎳鐵國內(nèi)外新建產(chǎn)能將逐步投產(chǎn),后期供應(yīng)將持續(xù)增加。需求方面,近期國內(nèi)300系不銹鋼庫存出現(xiàn)小幅下降,但總體維持高位,300系不銹鋼價格再度下跌。此外,新能源汽車銷售增速持續(xù)大幅下滑,下游消費預(yù)期不佳,硫酸鎳價格近期也大幅下跌。供應(yīng)增長、需求預(yù)期不佳導(dǎo)致鎳價持續(xù)回調(diào),中長期看鎳價不容樂觀。
從宏觀來看,何寧表示,近期市場避險情緒再度升溫,對全球經(jīng)濟前景的憂慮加大。中國制造業(yè)PMI回升,前期政策效果有所體現(xiàn);歐元區(qū)PMI普遍回升;美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般。預(yù)計滬鎳短期繼續(xù)偏弱運行。
曹洋認為,從市場博弈角度分析,多頭與空頭核心驅(qū)動在基本面上均不充分,參考當(dāng)前的定價,多頭的主線邏輯仍有發(fā)酵的空間,即在價格中體現(xiàn)不足,而反過來,空頭邏輯在價格中體現(xiàn)已經(jīng)存在過度之嫌。這個角度看,價格下跌的同時,做多的配置價值將更加凸顯。
“大方向上,應(yīng)該由空頭思維逐漸轉(zhuǎn)向多頭思維,即中線的布局應(yīng)該是逢低做多為主。由于今年鎳市行情受情緒驅(qū)動明顯,更建議等待右側(cè)交易機會。操作層面,建議滬鎳主力合約105000元/噸以下輕倉建立多單,后期右側(cè)趨勢形成再增倉做多?!辈苎蟊硎?。(作者:張利靜)