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焦炭:短空長(zhǎng)多

2021-02-03 11:24:00

  周一(2月1日),日照一級(jí)冶金焦出庫(kù)價(jià)為3030元/噸,焦炭期貨主力合約收盤(pán)價(jià)位2550元/噸,兩者相差480元/噸,短短一個(gè)月,焦炭期貨就經(jīng)歷了從大幅升水進(jìn)入深度貼水的狀態(tài)。目前,焦炭全面落地15輪提漲,現(xiàn)貨價(jià)格依然偏強(qiáng)運(yùn)行。
  焦企利潤(rùn)回調(diào)
  焦炭?jī)r(jià)格節(jié)節(jié)攀升,焦企利潤(rùn)也隨之大幅增加。1月,焦價(jià)共落地四輪提漲,累計(jì)上漲400元/噸,噸焦利潤(rùn)累計(jì)增長(zhǎng)266元至984元,漲幅達(dá)到37.5%。截至1月29日,山西、江蘇和山東的噸焦利潤(rùn)已超千元。焦炭?jī)r(jià)格上漲擠壓了下游利潤(rùn),也打壓了鋼廠生產(chǎn)的積極性,高爐開(kāi)工持續(xù)下滑,疊加春節(jié)放假的影響,主動(dòng)減產(chǎn)和假期共同作用,致使短期內(nèi)焦價(jià)繼續(xù)上漲不具備可持續(xù)性,利潤(rùn)存在回調(diào)的可能性。不過(guò),這只是短暫的回落,當(dāng)“金三銀四”來(lái)臨時(shí),利潤(rùn)將伴隨著焦價(jià)再次騰飛。
  供給產(chǎn)能不足
  與往年相比,目前噸焦創(chuàng)收為之前的三至五倍,價(jià)格在增厚利潤(rùn)的同時(shí)也刺激了供給。數(shù)據(jù)顯示,全國(guó)230家獨(dú)立焦企樣本剔除掉淘汰產(chǎn)能后,焦?fàn)t利用率高達(dá)90.08%,相較于1月初增加3.97個(gè)百分點(diǎn),日均產(chǎn)量為64.19萬(wàn)噸,增幅為2.85%。由于之前嚴(yán)格執(zhí)行去產(chǎn)能政策,導(dǎo)致新舊產(chǎn)能銜接出現(xiàn)缺口,焦企在產(chǎn)產(chǎn)能不足,高開(kāi)工并沒(méi)有滿足當(dāng)下焦炭的需求,一些下游鋼廠不得不因?yàn)榻固抗?yīng)不足而減產(chǎn)或者檢修。因此,在新產(chǎn)能投放能夠形成有效供給之前,焦炭成為限制鐵水增產(chǎn)的重要因素。雖然當(dāng)下受多重因素影響鐵水產(chǎn)量下降,但隨著成材需求復(fù)蘇,將再次形成“以焦限鋼”的局面。
  目前,247家高爐開(kāi)工率為82.03%,日均鐵水產(chǎn)量為240.96萬(wàn)噸,比1月初下降4.14萬(wàn)噸,每日用焦平均減少2.19萬(wàn)噸,焦炭增產(chǎn)和生鐵減產(chǎn),在上下游形成微弱的平衡,焦炭供給勉強(qiáng)能夠滿足鋼廠需求。因此,在如此脆弱的狀態(tài)下,微量增產(chǎn)生鐵都能夠打破當(dāng)下的平衡。
  低庫(kù)存成常態(tài)
  雖然上周港口庫(kù)存小幅增加,但整體依然維持在近三年的低位,在恐高情緒影響下,港口累庫(kù)不具有可持續(xù)性。焦企庫(kù)存維持低位。在公路運(yùn)輸恢復(fù)正常后,下游鋼廠庫(kù)存快速恢復(fù)。整體來(lái)看,焦炭供給不足,焦企庫(kù)存無(wú)法累積,導(dǎo)致下游鋼廠不能夠充分補(bǔ)庫(kù),而下游積極采購(gòu),又使焦企不能夠有效累庫(kù)。在供需矛盾沒(méi)有解決的情況下,焦炭高價(jià)成為常態(tài),又進(jìn)一步影響港口投機(jī)集港。因此,緩解焦炭庫(kù)存矛盾需要增量降價(jià)。
  綜上所述,短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)由供給不足轉(zhuǎn)換為供給過(guò)剩,筆者認(rèn)為,這種情況并不具備可持續(xù)性。而在焦炭期貨大跌、春節(jié)焦炭用量減少的預(yù)期下,焦炭市場(chǎng)隱性庫(kù)存大概率會(huì)轉(zhuǎn)為顯性庫(kù)存。因此,焦炭?jī)r(jià)格下跌是短暫的,而上漲依然是主基調(diào)。

來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:滕珊

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