6—7月有望站上700元/噸平臺
內(nèi)蒙古是國內(nèi)第二大煤礦產(chǎn)區(qū)，總產(chǎn)能占全國的27%。其中，鄂爾多斯更是國內(nèi)產(chǎn)煤大市。為了了解煤炭市場的真實(shí)供需，3月1—3日，我們深入內(nèi)蒙古鄂爾多斯進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。其間，走訪了10家煤礦和1家煤炭貿(mào)易企業(yè)，這些煤礦產(chǎn)能在60萬—500萬噸不等，有露天礦和井工礦，主要下游為電廠、煤化工廠和鋼廠。
調(diào)研情況總結(jié)
全國兩會(huì)：今年，要求煤礦在全國兩會(huì)期間加大安全檢查力度、加強(qiáng)煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)督工作，對于煤礦生產(chǎn)的實(shí)際影響較小。全國兩會(huì)對煤礦生產(chǎn)的影響主要體現(xiàn)在對火工品的限制上，禁止會(huì)議期間露天礦進(jìn)行爆破工作。這一點(diǎn)，露天礦已經(jīng)通過在會(huì)議之前加急爆破來解決。此外，露天礦在鄂爾多斯僅占20%，其影響并不大。
安全檢查：近幾年煤礦安全檢查趨嚴(yán)，鄂爾多斯各大煤礦安檢強(qiáng)度增加，基本維持每日安檢狀態(tài)。
煤管票：目前煤管票政策限制依然嚴(yán)峻，各煤礦的煤管票數(shù)量按核定產(chǎn)能發(fā)放，嚴(yán)格控制，不得超賣。煤礦普遍認(rèn)為，后續(xù)煤管票限制將呈常態(tài)。
倒查二十年：煤礦對倒查二十年的看法并不統(tǒng)一。部分小型煤礦認(rèn)為，倒查二十年對煤礦生產(chǎn)經(jīng)營的影響不大，煤礦可以正常生產(chǎn)。而部分大型礦企認(rèn)為，倒查二十年對內(nèi)蒙古煤炭行業(yè)的影響深遠(yuǎn)，煤炭生產(chǎn)受到嚴(yán)格的總量控制。
保供：春節(jié)期間，保供對煤礦基本無影響。1月以來，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌，若正常生產(chǎn)銷售，則可能陷入虧損，故煤礦開工率和發(fā)運(yùn)量多維持在低位。一季度，國家雖然出臺保供政策，鼓勵(lì)貿(mào)易商多發(fā)庫存，但由于下發(fā)的文件描述較為模糊，在虧損窘境下，煤礦實(shí)際并不愿對外多發(fā)貨。可以說，保供政策對煤炭發(fā)運(yùn)影響不大。
用地審批：鄂爾多斯煤礦用地實(shí)施審批制，并且由此前的臨時(shí)用地審批轉(zhuǎn)為建設(shè)用地審批，煤炭生產(chǎn)成本因而增加20—40元/噸。目前，用地審批由地方轉(zhuǎn)向政府，審批遇到困難，已有兩年未有新增審批。若用地審批持續(xù)遭遇限制，則會(huì)導(dǎo)致部分煤礦儲(chǔ)量告罄。不過，用地審批政策只針對東勝外環(huán)，與高卡煤關(guān)聯(lián)較高，而蒙煤熱值普遍偏低。此外，審批政策對露天礦影響較大，而鄂爾多斯露天礦僅占20%。
庫存：煤礦庫存偏低，部分甚至無庫存。
開工生產(chǎn)：往年煤礦春節(jié)假期也較短暫，今年春節(jié)期間就地過年對煤礦生產(chǎn)的實(shí)質(zhì)影響不大。目前，煤礦生產(chǎn)多為1—2班制。受煤炭價(jià)格持續(xù)下跌影響，多數(shù)煤礦開工率較低，有些處于停工狀態(tài)。
未來展望：少部分煤礦對煤炭未來價(jià)格持悲觀態(tài)度，認(rèn)為采暖季即將結(jié)束，電廠庫存充足，后續(xù)他們對煤炭將采取不補(bǔ)庫或少補(bǔ)庫的采購方式，煤炭需求繼續(xù)下滑。不過，大部分煤礦認(rèn)為市場前景良好，只是在煤價(jià)反彈的時(shí)間點(diǎn)上存在一定分歧。一部分認(rèn)為，3月15日采暖季結(jié)束，煤炭需求進(jìn)入淡季，且天氣回暖、水電供應(yīng)增加，只有6—7月天氣轉(zhuǎn)熱，煤炭需求才會(huì)再次旺盛，屆時(shí)煤價(jià)才有抬升機(jī)會(huì)，而另一部分認(rèn)為，3月煤價(jià)將在底部持穩(wěn)，4月受工業(yè)需求恢復(fù)提振，煤價(jià)有望上漲。
后續(xù)行情推演
數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，沿海八省動(dòng)力煤庫存合計(jì)為2710.6萬噸，周比增加2.62%；日耗為190萬噸，周比增加29.16%。日耗持續(xù)增加，供應(yīng)有所回升，整體庫存卻從2月中旬的高位直線下跌，說明近期煤炭需求好轉(zhuǎn)，這可以從坑口價(jià)格上調(diào)3—6元/噸得到印證。調(diào)研時(shí)我們看到，內(nèi)蒙古坑口拉煤車輛已經(jīng)開始排隊(duì)，煤礦銷售確實(shí)好轉(zhuǎn)。再加上煤礦煤管票限制趨嚴(yán)，只要需求一恢復(fù)，就容易出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。
我們認(rèn)為，目前，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌無可跌，后續(xù)只是反彈時(shí)間節(jié)點(diǎn)問題。3月中旬，北方結(jié)束采暖，電力需求萎縮，而進(jìn)入春季，水力發(fā)電，擠壓火電需求，直到6—7月，煤炭才會(huì)再次進(jìn)入需求旺季。因此，3—5月，煤炭價(jià)格將低位徘徊。
本年度工業(yè)需求存在較大的增長預(yù)期。根據(jù)今年全國兩會(huì)上透露出的信息可以發(fā)現(xiàn)，今年財(cái)政政策仍然保持積極的態(tài)度，要提質(zhì)增效、更可持續(xù)。財(cái)政擴(kuò)張力度雖然減弱，但低于市場預(yù)期。專項(xiàng)債額度雖然下調(diào)，但相較去年主要是抗疫特別國債的取消，其余規(guī)模與去年基本持平，這對今年的工業(yè)需求和基建投資形成支撐，利好煤炭。中電聯(lián)預(yù)測，今年全社會(huì)用電量會(huì)增長6%—7%。對應(yīng)新增發(fā)電3500億度,對應(yīng)新增原煤需求2.5億噸。
在今年全國兩會(huì)上，碳達(dá)峰和碳中和成為關(guān)鍵熱詞之一。政府工作報(bào)告將“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”列為今年的一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。我國要在2030年完成碳達(dá)峰，之后碳排放量開始減少，在2060年達(dá)到碳中和的目標(biāo)。因此，在2030年以前，我國碳排放量仍會(huì)凈增長。但從近期來說，碳排放治理工作對煤炭需求的影響不容忽視。
去年年末開始，海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)。受益于內(nèi)外疫情差異，去年我國出口金額為25906.46億美元，同比增長3.65%。今年1—2月，我國出口金額為4688.7億美元，較去年同期增長60.59%，較前年同期增長32.7%，增長幅度超預(yù)期。從目前的情況來看，海外疫情雖有好轉(zhuǎn)，但工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)有待時(shí)日，至少在今年上半年，我國對外出口仍有保障，下半年隨著海外工業(yè)的復(fù)蘇，增速可能回落。
結(jié)合上述分析，預(yù)計(jì)3—5月動(dòng)力煤盤面將在600—650元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩，且基差維持低位，待6—7月，需求旺季到來，動(dòng)力煤價(jià)格將大幅上漲，甚至有站上700元/噸平臺的可能。總的來看，由于整體需求向好，今年動(dòng)力煤價(jià)格中樞勢必上移。
