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鐵礦石短期需求相對旺盛 后續(xù)增長空間有限

2022-09-30 17:51:00

  程鵬
  上周(9月19日—25日)黑色系商品價格整體呈先抑后揚走勢,9月21日美聯(lián)儲加息政策落地是重要時間節(jié)點。一方面,加息前受國際宏觀偏弱預期影響,黑色系商品價格整體承壓,加息落地后留出宏觀預期的窗口期,產(chǎn)業(yè)邏輯接替宏觀邏輯主導盤面;另一方面,國慶節(jié)前后終端鋼材備貨需求及鋼廠對原材料的補庫需求旺盛,短期終端需求邊際走強提振黑色系整體估值,鐵礦石需求受到鋼廠復產(chǎn)及補庫需求的支撐。但整體來看,供應端主流礦山發(fā)運量邊際改善;需求端長流程鋼廠利潤薄弱,且受粗鋼壓減政策影響,鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加的空間有限,鐵礦石價格表現(xiàn)為跟隨成材波動。
  供應方面,9月19日—25日,全球鐵礦石發(fā)運量為3233.0萬噸,連續(xù)3周上升且僅次于6月底澳大利亞礦山?jīng)_量期間的3333.9萬噸,其中澳大利亞和巴西發(fā)往中國的鐵礦石發(fā)運量創(chuàng)今年初以來的新高;國內(nèi)礦山方面,受礦難影響,河北地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量受限,預計國慶節(jié)及二十大期間將保持相對偏弱的供應狀態(tài)但對鐵礦石供應的整體影響不大。短期鐵礦石到港量已經(jīng)開始回升,臺風因素消除后壓港船舶也將轉(zhuǎn)化為有效供應,預計短期供應偏弱態(tài)勢將持續(xù)改善,且當前澳大利亞、巴西主流礦山中期供應處于持續(xù)回升之中,國內(nèi)鐵礦石供應短期緊張局面或?qū)⒏纳魄抑衅诠詫⒃黾樱藢﹁F礦石價格的支撐力度邊際減小。
  需求方面,當前長流程鋼廠復產(chǎn)數(shù)量持續(xù)增加,日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升,短期需求維持在中位偏高水平。9月19日—9月23日,全國247家鋼廠高爐開工率為82.81%,環(huán)比增長0.40%,同比增長5.37%;日均鐵水產(chǎn)量為240.04萬噸,環(huán)比增加2.02萬噸,同比增加19.91萬噸;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為89.08%,環(huán)比增長0.75%,同比增長6.97%;鋼廠盈利面為47.19%,環(huán)比下降5.63%,同比下降40.69%。當前鋼廠利潤開始收縮,鋼廠對后市的預期相對悲觀,港口現(xiàn)貨資源充沛且國慶節(jié)前補庫需求接近尾聲,短期鐵礦石需求增長空間相對有限。
  從中期來看,國內(nèi)鐵礦石需求將保持邊際走弱趨勢。一方面,在“強基建弱地產(chǎn)”格局下,終端需求改善的預期較弱,鐵礦石需求同樣將走弱;另一方面,原材料端高價格對下游成材端利潤的侵蝕極不利于產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展,后期存在政策性引導粗鋼減產(chǎn)的可能性,中期鐵礦石需求增長空間較為有限。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2022年1月—8月份,全國累計生鐵產(chǎn)量為58217.1億噸,同比下降4.10%。假設(shè)2022年粗鋼產(chǎn)量同比減少3000萬噸,且六成減量由鐵水產(chǎn)量下降貢獻,據(jù)此推算三、四季度日均鐵水產(chǎn)量分別為225萬噸、215萬噸。由此可知,當前國內(nèi)鐵礦石需求處于相對旺盛的階段且存在見頂風險,中期鐵礦石需求將持續(xù)邊際走弱。
  庫存方面,當前鐵礦石的補庫力度較大,但鋼廠利潤較低且補庫接近尾聲,中期供應回暖及需求下滑的預期不變,鐵礦石供需將回歸供強需弱格局。截至9月23日,全國45個港口進口鐵礦石庫存量為13184.20萬噸,環(huán)比減少534.72萬噸。
  綜合來看,短期鐵礦石需求處于相對旺盛階段但后續(xù)需求增長空間有限,中期來看,鐵礦石供需關(guān)系仍將回歸供強需弱格局。后市操作上可以關(guān)注鐵礦石買1拋5正套策略,當前近月01合約鐵礦石盤面貼水現(xiàn)貨幅度較大,遠月05合約面臨供需更為寬松的基本面,通過遠月走弱實現(xiàn)價差擴大,或逢高空配鐵礦石期貨。

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:滕珊

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