葛昕

　　中國(guó)人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣（M2）余額為311.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.1%；狹義貨幣（M1）余額為65.09萬(wàn)億元，同比下降3.7%。今年前11個(gè)月，我國(guó)人民幣貸款增加17.1萬(wàn)億元；社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)達(dá)到29.4萬(wàn)億元。隨著一攬子貨幣、財(cái)政、房地產(chǎn)等相關(guān)政策落地顯效，金融數(shù)據(jù)總體保持平穩(wěn)。

　　整體來(lái)看，11月份，在一系列存量政策和增量政策的協(xié)同發(fā)力下，國(guó)內(nèi)工業(yè)品需求有所恢復(fù)，PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅有所收窄。宏觀政策、逆周期調(diào)節(jié)舉措持續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)底部恢復(fù)跡象更明顯，增量政策對(duì)企業(yè)信心的提振效果趨強(qiáng)，但需求不足仍制約著企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)。短期來(lái)看，制造業(yè)用鋼需求釋放力度仍不足。

　　今年前11個(gè)月，信貸和社會(huì)融資規(guī)模均呈回升態(tài)勢(shì)，其中人民幣新增貸款額同比明顯少增；社會(huì)融資規(guī)模增量同比略有少增；狹義貨幣（M1）雖連續(xù)8個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，但降幅快速收窄，而廣義貨幣（M2）同比增速略有下降。值得一提的是，今年前11個(gè)月，我國(guó)企業(yè)貸款增加13.84萬(wàn)億元。其中，短期貸款增加2.63萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加10.04萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加1.12萬(wàn)億元。可見(jiàn)，企業(yè)短期投資意愿增強(qiáng)。今年前11個(gè)月，我國(guó)居民貸款增加2.37萬(wàn)億元，其中短期貸款增加4144億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.95萬(wàn)億元，表明居民信心正在恢復(fù)中。

　　日前召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，2025年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，充實(shí)完善政策工具箱，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。這為堅(jiān)定各方發(fā)展信心、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、積極主動(dòng)應(yīng)對(duì)困難挑戰(zhàn)、確保高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)、實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開(kāi)局打牢了基礎(chǔ)。日前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝公開(kāi)表示，2025年，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)和政策取向，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大逆周期調(diào)控力度，保持流動(dòng)性合理充裕，降低企業(yè)和居民綜合融資成本；發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，重點(diǎn)加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色金融、消費(fèi)金融等領(lǐng)域的支持力度，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。這些將為我國(guó)鋼鐵行業(yè)提供穩(wěn)運(yùn)行、穩(wěn)增長(zhǎng)的良好環(huán)境。

　　目前，我國(guó)鋼材市場(chǎng)受外部降息潮擾動(dòng)、明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期向好、市場(chǎng)供給波動(dòng)走弱、冬儲(chǔ)博弈加劇、成本支撐韌性仍存等多重因素影響。隨著淡季效應(yīng)日益凸顯，鋼材市場(chǎng)將在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期中進(jìn)入冬儲(chǔ)博弈進(jìn)程，傳統(tǒng)的冬儲(chǔ)操作也將逐漸落地。不過(guò)，考慮到外部不確定、不穩(wěn)定因素明顯增多，預(yù)計(jì)今年冬儲(chǔ)規(guī)模有所收縮。