供應鏈金融已成為供應鏈研究的熱點話題。在國務院辦公廳《關于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）中，六個重點任務之一就是“積極穩(wěn)妥發(fā)展供應鏈金融”；而在商務部等八部門制定的《關于開展供應鏈創(chuàng)新與應用試點的通知》（以下簡稱《通知》）中，提出試點城市六個重點任務之一是“規(guī)范發(fā)展供應鏈金融服務實體經(jīng)濟”，試點企業(yè)五個重點任務之一是“規(guī)范開展供應鏈金融業(yè)務”。被單獨提出的供應鏈金融目標，就是為資金進入實體經(jīng)濟提供安全通道，服務實體經(jīng)濟，為符合條件的中小微企業(yè)提供成本低、高效快捷的金融服務，同時有效防范供應鏈金融風險。
需要供應鏈金融支持的實體經(jīng)濟覆蓋范圍廣闊，在《指導意見》和《通知》中聚集在農(nóng)業(yè)、工業(yè)和流通業(yè)甚至金融行業(yè)本身，但實際上，筆者認為物流行業(yè)對供應鏈金融的需求最為迫切。
改革開放40年以“中國制造”為代表的工業(yè)較好地融入全球供應鏈體系中，并以組織優(yōu)勢和成本優(yōu)勢逐步在中低端制造業(yè)獲取了全球市場競爭優(yōu)勢，但也因此受到美歐日韓等制造業(yè)大國的重視和防范抵御。
對于流通業(yè)而言，盡管傳統(tǒng)商貿(mào)渠道的競爭力不強，但因此誕生的互聯(lián)網(wǎng)電商平臺卻具有較強的全球競爭力，更受到了全球資本的青睞。
而連接生產(chǎn)與消費、支撐商貿(mào)活動的物流業(yè)卻嚴重缺乏資本支撐，物流業(yè)供應鏈更需要供應鏈金融的支持。
首先是物流業(yè)行業(yè)集中度極低。在交通運輸市場占比高達75%的快運行業(yè)前10名的行業(yè)集中度只有2.9%，而公路貨運的行業(yè)集中度只有1.2%，絕大多數(shù)物流企業(yè)屬于小微企業(yè)，主要固定資產(chǎn)少、可抵（質(zhì)）押物受限、經(jīng)營風險高、信用低且征信難等特點更難以獲得金融機構融資。
其次是絕大多數(shù)中小微物流企業(yè)普遍存在資金鏈偏緊的問題。特別是上游押款嚴重，賬期越來越長，而下游又普遍需要即時支付甚至提前支付，進一步加劇了資金鏈的緊張程度，嚴重制約中小微物流企業(yè)做大做強。
缺乏金融支持而難以提升行業(yè)集中度，直接導致物流業(yè)“小散亂差”、價格體系混亂和超限超載現(xiàn)象難禁，更導致物流業(yè)供應鏈整體勢弱，進而影響流通業(yè)供應鏈和制造業(yè)供應鏈的健康發(fā)展。
由此，物流業(yè)供應鏈金融的成效將決定舉國供應鏈創(chuàng)新與應用的成效。牛津大學教授馬丁·克里斯多弗斷言“21世紀的競爭是供應鏈與供應鏈之間的競爭?！?/p>
與此同時，在經(jīng)濟總體呈現(xiàn)新常態(tài)且制造業(yè)被遏制之際，以商貿(mào)拉動消費成為國家發(fā)展經(jīng)濟的階段性重點任務，作為制造業(yè)和商貿(mào)流通保障的物流業(yè)降本增效順理成章地演變?yōu)楫斚碌膰覒?zhàn)略。但物流業(yè)中最需要周轉(zhuǎn)資金的中小微物流企業(yè)，反而最難獲取周轉(zhuǎn)資金融資，融資難融資貴現(xiàn)象遠比制造業(yè)企業(yè)和流通業(yè)企業(yè)嚴重。
盡管國家連續(xù)多年出臺政策支持對中小微民營企業(yè)的金融扶持，甚至建立針對中小微民營企業(yè)的專門金融機構和信用制度。然而在面向中小微民營物流企業(yè)市場高度不確定和信用嚴重不足的現(xiàn)實情況下，強制要求金融機構降低融資成本、提高融資風險的政策紅利，并不能在一個真正完善的市場中運行長久，金融機構具體執(zhí)行人也會在落地時大打折扣；另外，扭曲了市場優(yōu)勝劣汰機制的正常運行，反而不利于那些滿足市場需求、具有高信用及核心競爭力的中小微民營物流企業(yè)的健康持續(xù)成長。
因此，供應鏈金融涉及的商業(yè)銀行、信托、基金、保險和供應鏈核心企業(yè)等資金端、資產(chǎn)端和服務端企業(yè)，卻在全供應鏈風控的上下游博弈中舉步維艱，由于責權利的分離往往導致重復質(zhì)押、空單質(zhì)押和質(zhì)押物過度貨損等。供應鏈金融涉及的供給方，往往因為風控不足的高損失成本和過度風控的高預防成本而半途終止，使得供應鏈金融僅停留在概念上。
供應鏈金融不同于以往的物流金融。已有的倉單質(zhì)押融資、合同質(zhì)押融資和信用融資等傳統(tǒng)物流金融模式，有效地利用了中小物流企業(yè)的動產(chǎn)質(zhì)權，進行比例融資或杠桿融資，但往往因為責權利不統(tǒng)一而造成質(zhì)押物過度貨損；圍繞核心企業(yè)覆蓋上下游中小企業(yè)的供應鏈金融模式，也存在商業(yè)匯票/銀行匯票轉(zhuǎn)讓場景受限且難、核心企業(yè)難以自證信用等問題，使得金融風控過嚴和風控成本過高，無法達到供應鏈金融服務實體經(jīng)濟、高效低價推進中小微企業(yè)融資且可以控制金融風險的綜合目標。
如何讓商業(yè)銀行、保理企業(yè)等資金端企業(yè)低成本、高效率地確認核心企業(yè)自身信用？如何讓“1+N+x”模式的供應鏈金融上的核心企業(yè)精準確認覆蓋上下游中小微企業(yè)的動產(chǎn)質(zhì)權和信用質(zhì)押的真實性？如何形成以供應鏈金融為牽引的產(chǎn)業(yè)封閉供應鏈環(huán)境？大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)成為供應鏈金融最為強大的技術支撐。
受安全保護且能共享的第三方大數(shù)據(jù)和云服務可以形成穿透全供應鏈真實信息的信用平臺；而支撐閉環(huán)供應鏈萬物互聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)則可以精準控制全鏈資源的實時監(jiān)控與自動匹配；基于人工智能的資金閉環(huán)則能夠低成本、高效率地實現(xiàn)機器授信與智慧風控功能。
互聯(lián)網(wǎng)電商頭部企業(yè)，無論是B2B還是B2C，均可以憑借平臺真實交易流水，形成圍繞電商為核心的企業(yè)及個人信用評價體系，已經(jīng)成就了頭部電商物流企業(yè)的供應鏈金融創(chuàng)新，但其對于更多更廣中小微物流企業(yè)的影響甚微。
因此，有別于電商平臺的資金端、資產(chǎn)端及服務端各類自帶信用驗證的企業(yè)家，則需要更多依賴不直接涉及投資企業(yè)受益的大數(shù)據(jù)模式，來做強供應鏈各環(huán)節(jié)的征信和風控能力。
2019年，隨著5G商業(yè)化，國內(nèi)將實現(xiàn)更快速度、更多設備和更實時的通信連接，同時更好地支持了更強大的數(shù)據(jù)積累、數(shù)據(jù)服務和數(shù)據(jù)應用體驗能力；而特別與5G技術珠聯(lián)璧合的邊緣計算MEC，也可以帶動數(shù)據(jù)高質(zhì)量、高安全性和高交互性的發(fā)展。
利用大數(shù)據(jù)和云服務技術為供應鏈金融賦能，整合供應鏈第三方支撐數(shù)據(jù)與業(yè)務服務功能，將更好地讓物流業(yè)供應鏈金融為供應鏈創(chuàng)新與應用服務。
（作者系清華大學互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院副院長兼物流產(chǎn)業(yè)研究中心主任）
