程鵬

　　6月10日至6月14日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈跟隨沖高單邊回落走勢(shì)，主要原因一是下游需求端鋼廠利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，現(xiàn)貨價(jià)格第四輪提漲落空，焦企、鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)回升跡象，供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱；二是鐵礦石價(jià)格大幅拉漲帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格上行，但港口低價(jià)庫(kù)存對(duì)盤(pán)面壓制嚴(yán)重，出現(xiàn)沖高回落的現(xiàn)象。

　　綜合來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格中期上升趨勢(shì)不變，短期或繼續(xù)調(diào)整。

　　焦炭供給方面，華北地區(qū)環(huán)保督察放松部分焦企復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致焦企開(kāi)工率小幅回升，本周是山西政策方案發(fā)布的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，環(huán)保政策趨嚴(yán)預(yù)期仍在。截至6月10日，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)100家獨(dú)立焦企樣本產(chǎn)能利用率為81.44%，環(huán)比上升0.62%。焦化廠庫(kù)存出現(xiàn)回升現(xiàn)象，焦化企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)接近鋼廠利潤(rùn)，焦企生產(chǎn)積極性很高，山東、內(nèi)蒙古地區(qū)個(gè)別地區(qū)下游暫未接貨，銷售情況有轉(zhuǎn)弱跡象。預(yù)計(jì)短期內(nèi)供給端仍將保持高位，庫(kù)存或繼續(xù)累積，后市關(guān)注山西地區(qū)環(huán)保政策要求變化。

　　焦炭需求方面，近期，鋼廠受政策擾動(dòng)較少，高爐開(kāi)工率保持相對(duì)高位。截至6月10日，全國(guó)163家鋼廠高爐開(kāi)工率為71.13%，環(huán)比下降0.28%，需求仍在較高水平。港口貿(mào)易商出貨意向增強(qiáng)，港口、產(chǎn)地價(jià)格倒掛，貿(mào)易商接貨意愿較低；下游鋼廠利潤(rùn)壓縮明顯，鋼廠可能降低庫(kù)存水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)需求保持旺盛但有下降風(fēng)險(xiǎn)。

　　宏觀方面，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不樂(lè)觀，其中固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，環(huán)比下降0.5%，創(chuàng)2018年10月份以來(lái)新低。民間固定資產(chǎn)投資增速環(huán)比下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資增速和新開(kāi)工面積均回落，商品房庫(kù)存持續(xù)下降。

　　綜上所述，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)悲觀表現(xiàn)或?qū)谏瞪唐穬r(jià)格上行形成壓力。焦炭環(huán)保政策趨嚴(yán)預(yù)期仍在，焦炭短期內(nèi)將保持高供給，需求短期內(nèi)保持旺盛但有下降風(fēng)險(xiǎn)，港口高庫(kù)存導(dǎo)致上行壓力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)J1909合約將以區(qū)間震蕩為主。

　　《中國(guó)冶金報(bào)》（2019年06月18日 06版六版）