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鐵礦石上行驅(qū)動(dòng)趨弱

2020-01-22 10:38:00

  鋼廠補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲,需求端利好效應(yīng)趨弱,且供應(yīng)壓力仍存,鐵礦石基本面向好難以為繼。

  近期鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格有所走強(qiáng),鐵礦石主力合約由最低628.5元/噸最高漲至684.5元/噸,漲幅8.91%,而普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)上漲6.86%至95.85美元/噸,1月青島港主流品種粉礦價(jià)格錄得8—58元/噸不等漲幅。

 

  強(qiáng)勁需求助推礦價(jià)上行

 

  由于春節(jié)提前,鋼廠去年11月下旬便開啟補(bǔ)庫(kù),且補(bǔ)庫(kù)力度超出預(yù)期。截至1月17日當(dāng)周,鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的64家樣本鋼廠燒結(jié)粉礦庫(kù)存為2259.9萬噸,較前期低點(diǎn)回升50.10%;進(jìn)口礦可用天數(shù)由26天回升至38天,為近5年同期最高。鋼廠超預(yù)期補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)鐵礦石需求顯著放量,最直接的體現(xiàn)是港口現(xiàn)貨成交和疏港量持續(xù)處于高位。截至1月17日,1月港口現(xiàn)貨每日成交量的月度均值為163.99萬噸,環(huán)比去年12月增加19.91%,連續(xù)3個(gè)月保持增長(zhǎng),同比增幅高達(dá)55.12%。同時(shí),港口疏港量長(zhǎng)期位于高位,去年國(guó)慶節(jié)之后45港日均疏港量多數(shù)時(shí)間位于300萬噸上方,自11月下旬鋼廠開啟補(bǔ)庫(kù)以來,疏港量均值同比增長(zhǎng)11.04%,增幅顯著。

  此外,供應(yīng)短期收縮同樣助推礦價(jià)上行。由于澳洲突發(fā)山火,疊加颶風(fēng)影響,澳洲發(fā)貨量連續(xù)回落,最新周度發(fā)貨量已降至1178萬噸,其中發(fā)往中國(guó)為986萬噸,較前期高點(diǎn)回落32.7%。與此同時(shí),由于Vale供應(yīng)恢復(fù)緩慢,巴西發(fā)貨量持續(xù)位于低位,最新周度發(fā)貨量為383.1萬噸,而Vale發(fā)運(yùn)量?jī)H有338.5萬噸,為去年礦難后單周最低發(fā)運(yùn)量。受此影響,國(guó)內(nèi)到貨量持續(xù)下行,截至1月19日當(dāng)周,26港到貨量為1904.7萬噸,連續(xù)4周低于2000萬噸水平。

 

  基本面向好難以為繼

 

  鐵礦石市場(chǎng)供需兩端向好局面難以為繼。一方面補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲,后續(xù)鋼廠將以消耗廠內(nèi)庫(kù)存為主,由補(bǔ)庫(kù)引發(fā)的需求利好效應(yīng)趨弱,可跟蹤港口成交和疏港量數(shù)據(jù)來進(jìn)行驗(yàn)證。另一方面鐵礦石供應(yīng)壓力仍存,當(dāng)前在港船只和貿(mào)易礦量仍維持高位,且進(jìn)口利潤(rùn)改善會(huì)刺激發(fā)貨增加,供應(yīng)大概率回升。拉長(zhǎng)周期看,2020年鐵礦石供應(yīng)增量依舊顯著,主流礦商增量預(yù)期在7500萬噸左右,全年礦市供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為寬松格局,同樣不利于鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)。此外,近期印度礦山租約到期事件也妥善解決,供應(yīng)擾動(dòng)炒作題材已消。

 

  成材累庫(kù)壓力高于往年

 

  淡季累庫(kù)過快勢(shì)必壓制鋼價(jià),而成材走弱會(huì)進(jìn)一步拖累礦價(jià)。由于今年產(chǎn)量為同期高位,使得當(dāng)前成材庫(kù)存增速要快于往年,尤以建材最為明顯。鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的螺紋鋼庫(kù)存為729.29萬噸,已累計(jì)增加256.35萬噸,增幅要高于去年146.00萬噸,為近5年第二高水平。盡管市場(chǎng)對(duì)上半年建材需求存向好預(yù)期,使得鋼材市場(chǎng)存在估值向上修復(fù)驅(qū)動(dòng),但一旦庫(kù)存增幅超出預(yù)期,疊加高產(chǎn)量背景,需求端利好預(yù)期難以驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。

  綜上所述,礦市供需兩端向好驅(qū)動(dòng)鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格走強(qiáng),但鋼廠補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲,需求端利好效應(yīng)趨弱,且供應(yīng)壓力仍存,鐵礦石基本面向好難以為繼,疊加成材累庫(kù)過快,鐵礦石上行驅(qū)動(dòng)趨弱,謹(jǐn)慎做多。(作者單位:寶城期貨)

來源:期貨日?qǐng)?bào)

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