馮艷成
自11月份中旬以來,焦炭期貨主力合約J2101價格漲勢趨緩,整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢,主要運行于2400元/噸~2500元/噸區(qū)間,而J2105合約表現(xiàn)強于J2101合約,尤其上周(11月23日~11月27日)后4個交易日,J2105合約價格上漲幅度超100元/噸,突破2300元/噸整數(shù)關(guān)口,遠強近弱行情也使得焦炭1月~5月間價差逐漸回歸。近期,J2101合約持倉量和日交易量逐步下降,進入12月份,主力換月及交割邏輯將成為J2101合約價格走勢的主導(dǎo)因素。相反,J2105合約持倉量和交易量不斷增加,整體實現(xiàn)了量價齊升。
現(xiàn)貨方面,焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨價格自第7輪提價落地后持續(xù)穩(wěn)定運行,目前焦炭供需依然偏緊,市場仍有提漲之意。截至11月30日,山西省個別出焦品質(zhì)較好的焦企以及江蘇省徐州市部分焦企已開始第8輪漲價50元/噸,預(yù)計其他地區(qū)也將陸續(xù)跟漲。港口現(xiàn)貨價格小幅波動,漲跌幅度相同。截至上周五(11月27日),日照港口準一級冶金焦出庫報價為2300元/噸,一級冶金焦出庫報價為2400元/噸。利潤方面,近期焦化原材料焦煤價格持續(xù)上漲,使得焦?fàn)t原料成本增加,擠壓焦企盈利空間。不過,目前焦化副產(chǎn)品仍有一定利潤,彌補了原料價格上漲帶來的成本增加。因此,樣本焦企平均噸焦盈利仍維持在530元左右,處于近兩年高位水平。
從基本面來看,上周,焦炭供需兩端均小幅回升,總庫存增速有所放緩。
供給端,上周,全國100家獨立焦企產(chǎn)能利用率為82.07%,環(huán)比前一周(11月16日~11月20日)上升1.18個百分點,同比上升4.17個百分點。產(chǎn)能利用率由降轉(zhuǎn)升,主要原因是華北地區(qū)部分環(huán)保限產(chǎn)企業(yè)有所恢復(fù),拉動開工率小幅上升。當(dāng)前,焦企盈利可觀,在階段性環(huán)保限產(chǎn)政策解除時,高利潤將刺激企業(yè)加快恢復(fù)生產(chǎn),今年沒有受到環(huán)保政策影響的企業(yè),多是保持滿負荷甚至超負荷生產(chǎn)狀態(tài)。不過,即便如此,在高需求的拉動下,企業(yè)銷售依然順暢,沒有出現(xiàn)明顯的庫存增加現(xiàn)象。
各地焦化去產(chǎn)能任務(wù)仍在穩(wěn)步推進。據(jù)不完全統(tǒng)計,山西省目前已退出產(chǎn)能超1400萬噸,且大多屬于在產(chǎn)產(chǎn)能,供給減量效果將在后期逐步顯現(xiàn)。目前,臨近年底,河南省、河北省也在緊鑼密鼓的推出相關(guān)政策,加快淘汰落后產(chǎn)能進程。最新調(diào)研顯示,根據(jù)政府文件要求,河南省2020年底4.3米焦?fàn)t總計退出產(chǎn)能1200萬噸,其中安陽地區(qū)退出產(chǎn)能660萬噸,截至11月26日已退出180萬噸,本月底計劃退出290萬噸,剩下190萬噸延期執(zhí)行。另外,該地區(qū)涉及產(chǎn)能置換新增產(chǎn)能528萬噸,其中2家企業(yè)涉及產(chǎn)能128萬噸,計劃12月中下旬開始烘爐,近期重點關(guān)注政策執(zhí)行力度。
需求端,據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,上周247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為246.15萬噸,環(huán)比前一周上升2.21萬噸,高于去年同期22.73萬噸。成材價格近期呈現(xiàn)高位震蕩走勢,鋼廠利潤已較前期明顯改善,鋼廠暫時沒有主動對高爐進行停限產(chǎn)的意愿,焦炭需求仍將處于高位。但隨著時間進入冬季,受天氣等因素影響,終端需求有走弱跡象,鋼材價格承壓,高爐開工率緩慢回落的壓力仍存。
庫存方面,上周焦炭總庫存為729.06萬噸,環(huán)比基本持平,同比下降209.89萬噸。在需求回升的支撐下,焦炭庫存尚未形成明顯增加。分結(jié)構(gòu)來看,焦化廠及港口庫存仍處于歷史低位水平,鋼廠庫存增加趨勢有所放緩,近兩周環(huán)比增幅不大。后期隨著焦化去產(chǎn)能政策導(dǎo)致的供給減量逐步顯現(xiàn),預(yù)計焦炭庫存增加壓力不大,暫不會對焦價形成拖累。
綜合來看,目前焦企盈利豐厚,焦價第8輪提漲聲音增強,市場情緒相對樂觀。短期供需兩端數(shù)據(jù)仍在高位徘徊,偏緊趨勢未變,庫存增加壓力暫不明顯。預(yù)計年底前這段時間,焦化去產(chǎn)能政策仍對焦價有較強的推動作用,應(yīng)予以更多的關(guān)注。盤面上看,進入12月份,主力合約將逐漸換至J2105合約,而目前焦化去產(chǎn)能政策仍在推進,新增產(chǎn)能相對滯后,供需偏緊格局將延續(xù),由此帶來的上漲行情也會繼續(xù)表現(xiàn)在J2105合約上。因此,建議參與者將關(guān)注點轉(zhuǎn)移至J2105合約,可考慮在回調(diào)中擇機布局多單。
《中國冶金報》(2020年12月03日 03版三版)