馮艷成
在經(jīng)歷了近20個(gè)交易日的趨勢(shì)性下跌后,前期原材料價(jià)格高位下跌風(fēng)險(xiǎn)得到有效釋放。上周(5月16日~20日,下同),“雙焦”(焦煤、焦炭)期貨價(jià)格逐步企穩(wěn),整體呈寬幅震蕩走勢(shì)。其中,焦炭主力J2209合約價(jià)格運(yùn)行于3300元/噸~3520元/噸,焦煤主力JM2209合約價(jià)格運(yùn)行于2530元/噸~2730元/噸,動(dòng)力煤價(jià)格維持窄幅震蕩走勢(shì),市場(chǎng)活躍度仍保持低迷狀態(tài)。
在煤炭政策方面,此前國家發(fā)展改革委出臺(tái)了一系列煤炭價(jià)格調(diào)控監(jiān)管政策。近日,國家發(fā)展改革委進(jìn)一步提出,煤炭生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)不得通過向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)售,再由關(guān)聯(lián)方大幅提高價(jià)格出售煤炭。例如,陜西煤炭(5500千卡,下同)出礦環(huán)節(jié)中長期交易價(jià)格的合理區(qū)間上限為520元/噸,當(dāng)?shù)啬趁禾科髽I(yè)與其控股的貿(mào)易公司簽訂一份煤炭中長期合同,約定以450元/噸的出礦價(jià)格供貨,但該貿(mào)易公司隨后以550元/噸的出礦價(jià)格將該批煤炭銷售給電廠,售價(jià)超出當(dāng)?shù)爻龅V環(huán)節(jié)中長期交易價(jià)格合理區(qū)間上限,一般可視為存在涉嫌哄抬價(jià)格行為。國家發(fā)展改革委對(duì)煤炭價(jià)格的調(diào)控監(jiān)管政策仍在不斷完善中。
另外,據(jù)印度財(cái)政部消息,為了緩解其國內(nèi)居高不下的通貨膨脹問題,印度政府于5月22日出臺(tái)了針對(duì)鋼鐵原料及產(chǎn)品的進(jìn)出口關(guān)稅調(diào)整政策,其中將焦煤、焦炭的進(jìn)口稅率由2.5%、5%降至0關(guān)稅。
目前印度國內(nèi)焦煤面臨嚴(yán)重的供應(yīng)不足問題,高度依賴進(jìn)口。2021年,印度進(jìn)口煉焦煤為5627萬噸,比2020年增長7%,印度成為全球最大的煉焦煤進(jìn)口國。其中,澳大利亞是印度煉焦煤進(jìn)口的主要來源國,2021年,印度從澳大利亞進(jìn)口煉焦煤4506萬噸,占其進(jìn)口總量的80%,同比增長19%,澳大利亞將過去一直出口到我國的部分煤炭轉(zhuǎn)銷到印度。同期,印度還從美國進(jìn)口煉焦煤311萬噸,同比下降22%;從俄羅斯進(jìn)口煉焦煤115萬噸,同比下降65%。目前,國際焦煤價(jià)格高位運(yùn)行,印度取消焦煤進(jìn)口稅率有利于降低進(jìn)口成本,進(jìn)而緩解其國內(nèi)焦煤進(jìn)口短缺的問題。不過,印度焦煤進(jìn)口稅率調(diào)整空間僅為2.5%,對(duì)全球焦煤的貿(mào)易格局影響或有限。
在焦炭方面,我國與印度保持著貿(mào)易關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示,2021年,我國焦炭出口量為645萬噸,其中出口到印度的量為69萬噸,占比10.7%;2022年1月~4月份,我國向印度出口焦炭共30萬噸,累計(jì)同比增長約66.7%。印度方面取消其焦炭進(jìn)口關(guān)稅,有望進(jìn)一步加大從我國進(jìn)口焦炭的力度。
回到焦炭基本面上,上周焦炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需穩(wěn)中有增、庫存保持低位、噸焦利潤繼續(xù)收窄的態(tài)勢(shì)。
近期,終端需求復(fù)蘇仍沒有明顯好轉(zhuǎn),成材消費(fèi)情況不佳,鋼廠現(xiàn)貨銷售非常困難,廠內(nèi)庫存高企,成材價(jià)格仍呈震蕩下行趨勢(shì)。盡管上游原材料焦炭已給出讓利空間,但鋼廠利潤仍沒有改善。5月20日數(shù)據(jù)顯示,河北省唐山地區(qū)鋼廠平均毛利潤為-154元/噸,周環(huán)比下降93元/噸。上周,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格再次降200元/噸,至此,焦炭價(jià)格已累計(jì)下跌600元/噸。焦炭價(jià)格下行壓力也逐步傳至焦煤端,從理論上計(jì)算,焦煤采購價(jià)格需下跌780元/噸才能保證噸焦盈利不被壓縮。但從實(shí)際情況來看,近期煉焦煤累計(jì)跌幅為400元/噸~700元/噸不等,噸焦盈利仍有被擠壓的情況。上周,獨(dú)立焦企平均噸焦盈利收窄至60元左右,部分地區(qū)焦企已處于虧損狀態(tài)。在終端需求疲弱的壓力下,中下游環(huán)節(jié)利潤已基本被侵蝕。
從焦炭供給方面來看,焦炭價(jià)格處于下跌趨勢(shì)中,噸焦盈利空間收窄,但焦炭整體庫存水平仍較低,焦化廠生產(chǎn)壓力暫時(shí)不大,焦炭供給呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,上周,全國獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為82.16%,周環(huán)比上升0.13個(gè)百分點(diǎn),同比下降6.12個(gè)百分點(diǎn)。焦化廠端焦炭庫存為100萬噸左右,不過近兩周焦炭價(jià)格尚處于下跌趨勢(shì)中,下游鋼廠采購積極性有所下降,焦化廠焦炭去庫存速度放緩。
從焦炭需求方面來看,鋼廠端處于虧損狀態(tài),但目前鋼鐵主產(chǎn)地區(qū)鋼廠暫未有大規(guī)模減產(chǎn)計(jì)劃,高爐開工率仍維持穩(wěn)中有升的趨勢(shì)。上周數(shù)據(jù)顯示,247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步增加至239.53萬噸,周環(huán)比增加1.35萬噸,同比減少4.16萬噸,鐵水產(chǎn)量已處于相對(duì)高位水平,這也就意味著焦炭剛性需求仍保持良好。但也要注意,目前終端需求進(jìn)一步受到南方雨季的影響,鋼材消費(fèi)短期或難有明顯起勢(shì),成材庫存以及鋼廠生產(chǎn)壓力也會(huì)越來越大,焦炭需求進(jìn)一步增加的空間或有限。在庫存方面,近期鋼廠基本保持按需采購節(jié)奏,庫存周環(huán)比變化不大。
綜合來看,國家發(fā)展改革委對(duì)于煤炭價(jià)格的調(diào)控政策仍在不斷完善中,煤炭市場(chǎng)運(yùn)行更加趨于穩(wěn)定。近期黑色金屬終端需求仍表現(xiàn)低迷,鋼材、焦煤、焦炭等相關(guān)品種價(jià)格維持偏弱運(yùn)行,鋼廠端盈利情況仍不樂觀,焦炭或有讓利預(yù)期。從期貨市場(chǎng)來看,“雙焦”價(jià)格高位下跌風(fēng)險(xiǎn)已得到釋放,鑒于當(dāng)前“雙焦”需求旺盛,其價(jià)格在半年均線附近有企穩(wěn)跡象,預(yù)計(jì)短期“雙焦”價(jià)格或維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。
《中國冶金報(bào)》(2022年5月26日 03版三版)