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黑色金屬板塊整體承壓 焦炭?jī)r(jià)格上漲空間或有限

2022-06-16 08:21:00

  馮艷成
  自5月26日開(kāi)始,“雙焦”(焦煤、焦炭)期貨價(jià)格迎來(lái)了一波反彈行情,6月8日價(jià)格出現(xiàn)階段性高點(diǎn)。其中,焦炭主力J2209合約價(jià)格最高觸及3758元/噸,較前期低點(diǎn)上漲約550元/噸,漲幅為17.1%;焦煤主力JM2209合約價(jià)格最高觸及2959元/噸,較前期低點(diǎn)上漲約540元/噸,漲幅為22.3%。隨后,“雙焦”價(jià)格步入震蕩調(diào)整趨勢(shì),截至6月15日收盤(pán),焦炭主力J2209合約價(jià)格收于3380元/噸附近,焦煤主力JM2209合約價(jià)格收于2671元/噸附近。
  在現(xiàn)貨市場(chǎng)方面,上周(6月6日—10日,下同)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格由跌轉(zhuǎn)漲。此前,焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)4輪下跌,累計(jì)跌幅為800元/噸,雖然原料煤價(jià)格亦有一定幅度下跌,但未能彌補(bǔ)焦炭?jī)r(jià)格的下跌,致使焦化行業(yè)陷入虧損困境。但近日隨著原料煤價(jià)格的率先企穩(wěn)反彈,成本端再次對(duì)焦化行業(yè)進(jìn)行擠壓,焦化廠不得不開(kāi)始提漲焦炭?jī)r(jià)格,以緩解自身運(yùn)營(yíng)壓力。因此,上周各地焦化廠陸續(xù)開(kāi)始首輪提漲,漲幅為100元/噸,下游鋼廠盈利情況同樣不佳,抵制焦炭?jī)r(jià)格上漲情緒濃厚。但鋼廠端焦炭庫(kù)存水平較低,疊加貿(mào)易商對(duì)焦炭現(xiàn)貨的積極采購(gòu),大大增強(qiáng)了焦企提漲信心,鋼廠也不得已接受了焦炭?jī)r(jià)格的提漲。6月13日,各地焦化廠開(kāi)始第2輪提漲焦炭?jī)r(jià)格,此輪漲幅擴(kuò)至200元/噸,基于當(dāng)前焦炭剛性需求旺盛,提漲焦炭?jī)r(jià)格仍有落地可能。從目前焦炭期貨價(jià)格給出的預(yù)期來(lái)看,預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間在3輪左右,合計(jì)500元/噸左右(首輪100元/噸,第2、3輪各200元/噸)。
  在焦煤現(xiàn)貨方面,下游焦化廠焦煤庫(kù)存處于歷史偏低水平,且焦煤期貨價(jià)格升水現(xiàn)貨價(jià)格,投機(jī)性交易增加,拉動(dòng)焦煤價(jià)格重心整體上移。另外,上周焦煤主產(chǎn)地山西省市場(chǎng)煉焦煤成交情況較前1周有明顯好轉(zhuǎn)。
  從當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)來(lái)看,焦炭整體呈現(xiàn)價(jià)格受到成本支撐、供應(yīng)趨穩(wěn)、需求穩(wěn)中有增、庫(kù)存保持低位、噸焦持續(xù)虧損的態(tài)勢(shì)。
  從成本端來(lái)看,近期煤礦生產(chǎn)趨于平穩(wěn),但由于山西地區(qū)部分煤礦換工作面,疊加內(nèi)蒙古地區(qū)有停產(chǎn)檢修情況,煉焦精煤產(chǎn)量連續(xù)兩周下降。不過(guò),目前煤礦盈利相對(duì)可觀,上周煤礦生產(chǎn)情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,110家洗煤廠開(kāi)工率為73.63%,較前1周上升1.64個(gè)百分點(diǎn);煉焦精煤日均產(chǎn)量為62.25萬(wàn)噸,周環(huán)比增加1.55萬(wàn)噸,同比增加2.33萬(wàn)噸。下游焦化廠內(nèi)焦煤庫(kù)存水平較低,近兩周庫(kù)存量雖有小幅增加,但幅度不大。基于焦化廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的持續(xù)存在,焦煤價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)保持堅(jiān)挺,對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成較強(qiáng)的成本支撐。
  從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)來(lái)看,前兩周在新冠肺炎疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)的情況下,部分地區(qū)鋼價(jià)略有反彈,鋼廠盈利有所好轉(zhuǎn)。但近期隨著焦煤價(jià)格的反彈,推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格上漲,原料采購(gòu)成本進(jìn)一步擠壓鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)。另外,疫情后各鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)尚未完全恢復(fù),部分地區(qū)疫情仍未得到緩解,且南方地區(qū)進(jìn)入雨季,鋼價(jià)承壓運(yùn)行,繼續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)力不足。因此,鋼廠盈利短期或難有改善。同時(shí),焦化行業(yè)屬于黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的中間加工環(huán)節(jié),上有原材料擠壓,下有鋼廠壓制,在黑色板塊整體承壓運(yùn)行的情況下,更是難言利潤(rùn)空間。上周,全國(guó)噸焦虧損40元左右,但據(jù)市場(chǎng)信息反饋,多數(shù)焦企噸焦虧損甚至達(dá)到200元~300元。預(yù)計(jì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈中下游利潤(rùn)恢復(fù)仍需時(shí)日。
  從焦炭供給端來(lái)看,焦化廠尚處于虧損狀態(tài)。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,上周,全國(guó)獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率連續(xù)3周環(huán)比下降,降至80.1%,周環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn),同比下降8.21個(gè)百分點(diǎn);獨(dú)立焦化廠與鋼廠配套焦化廠的焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)為116.23萬(wàn)噸,周環(huán)比微增0.03萬(wàn)噸,同比下降5.9萬(wàn)噸。不過(guò)可以看到,近兩周焦化產(chǎn)能利用率降幅有所放緩,也表明焦化廠暫沒(méi)有進(jìn)一步加大減產(chǎn)力度的計(jì)劃,整體生產(chǎn)趨于穩(wěn)定。另外,由于近期焦炭期貨價(jià)格出現(xiàn)一定升水空間,這也刺激了套利需求,貿(mào)易商采購(gòu)現(xiàn)貨較為積極,焦化廠端焦炭庫(kù)存明顯下降,廠內(nèi)幾乎沒(méi)有庫(kù)存壓力。
  除了煉焦成本支撐焦炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)外,近期需求旺盛也是焦炭?jī)r(jià)格得以上漲的另一個(gè)有力支撐。從近期數(shù)據(jù)來(lái)看,鋼廠長(zhǎng)流程生產(chǎn)一直未受到自身利潤(rùn)不佳的影響,限產(chǎn)報(bào)價(jià)預(yù)期也僅僅體現(xiàn)在短流程上,這使得焦炭剛性需求超預(yù)期保持良好。6月10日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為243.26萬(wàn)噸,周環(huán)比增加0.65萬(wàn)噸,同比下降1.80萬(wàn)噸,處于歷史高位區(qū)間。但需要注意的是,2021年粗鋼產(chǎn)量壓減政策在下半年開(kāi)始發(fā)力,致使鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降,今年雖然整體控產(chǎn)難度比去年?。ㄇ?個(gè)月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)同比下降10.3%),但也不排除需求走弱預(yù)期對(duì)焦炭?jī)r(jià)格帶來(lái)影響,后期需持續(xù)關(guān)注。
  綜合來(lái)看,目前焦炭自身基本面運(yùn)行良好,疊加煉焦成本給予較強(qiáng)支撐,焦企提漲信心增強(qiáng),焦鋼博弈天平逐漸偏向焦化端。不過(guò),目前終端需求恢復(fù)進(jìn)程阻力重重,宏觀刺激政策落地仍需時(shí)日,下游鋼廠處境難言樂(lè)觀。在此壓力下,預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格上漲空間有限。
  《中國(guó)冶金報(bào)》(2022年06月16日 03版三版)

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編輯:宋玉錚

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