趙毅
如果說2021年供應端變化是影響鋼材價格的關鍵因素，那么2022年需求端變化則是影響鋼材價格的核心因素。目前，需求端正經(jīng)歷著現(xiàn)實與預期的錯配，導致螺紋鋼價格運行趨勢較難把握，下面筆者分別從現(xiàn)實和預期兩方面進行解讀。
終端需求較差，“弱現(xiàn)實”特征仍在延續(xù)
當前終端需求較差。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月—5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為52134億元，同比下降4.0%，其中住宅投資為39521億元，同比下降3.0%；商品房銷售面積為50738萬平方米，同比下降23.6%，其中住宅銷售面積下降28.1%；全國土地購置面積為2389萬平方米，同比下降45.7%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金為60404億元，同比下降25.8%。從以上數(shù)據(jù)來看，至少到5月底房地產(chǎn)市場運行仍然低迷，這也符合近期成材價格因?qū)嶋H需求弱而向下尋底的走勢。
進入6月份之后，國內(nèi)大部分地區(qū)天氣炎熱，南方進入梅雨季節(jié)，高溫多雨對工地施工造成實質(zhì)性影響。數(shù)據(jù)顯示，今年大部分地區(qū)降雨量較往年同期明顯偏多。從歷史情況來看，夏季終端需求弱于春秋兩季。從今年的實際情況來看，3月—5月份，在工地需求表現(xiàn)較為一般，現(xiàn)實需求疲弱的情況下，暫不能預估夏季終端需求將有良好表現(xiàn)。
庫存作為螺紋鋼供需之間的“蓄水池”，旺季的累積庫存和去庫存可從側(cè)面反映螺紋鋼實際的需求變化。當前，庫存對螺紋鋼價格的影響正由支撐轉(zhuǎn)向承壓。低庫存是今年螺紋鋼市場一大亮點，但去庫存緩慢則導致了另一個結(jié)果，今年螺紋鋼的庫存峰值較2021年下降511.03萬噸，較2020年下降856.15萬噸。在此情況下，截至6月16日，螺紋鋼總庫存為1208.65萬噸，周環(huán)比增加24.8噸，較2021年同期增加124.52萬噸，較2020年同期增加152.49萬噸。這說明今年春季螺紋鋼去庫存速度大幅落后于過去兩年，導致庫存變成了“包袱”。
從螺紋鋼的社會庫存和鋼廠庫存來看，在春季去庫存時，社會庫存雖然下降緩慢，但呈下降趨勢，而鋼廠庫存持續(xù)震蕩走高。這說明鋼廠生產(chǎn)的鋼材未能向社會流暢轉(zhuǎn)化，物流運輸受阻是其主要原因。進入6月份后，隨著新冠肺炎疫情階段性好轉(zhuǎn)，物流運力回升，鋼廠螺紋鋼庫存明顯下降；與此同時，因夏季高溫且降雨明顯增多，下游工地施工放緩，社會庫存呈上升跡象。目前已進入今年初以來的第二次庫存累積，庫存累積或?qū)⒊掷m(xù)至夏末秋初，隨后再次開啟去庫存。
此外，貿(mào)易商作為鋼廠與下游企業(yè)的中間環(huán)節(jié)，其成交量也反映了螺紋鋼的現(xiàn)實需求。螺紋鋼現(xiàn)貨市場成交量在過去3個月表現(xiàn)低迷。5月份以來，貿(mào)易商的螺紋鋼成交量僅有2天超過20萬噸，5月份螺紋鋼成交量平均值為15.42萬噸/天。當前螺紋鋼的成交情況低于過去5年中任何1年的同期水平?，F(xiàn)階段仍處于疫情防控關鍵期，尚不能準確判斷螺紋鋼成交量何時會出現(xiàn)拐點，短期內(nèi)鋼材市場成交低迷狀況仍會延續(xù)。此前，市場曾預計，上海地區(qū)逐步解封或帶動華東地區(qū)鋼材貿(mào)易量上升。但從實際情況來看，“弱現(xiàn)實”特征仍在延續(xù)。
市場預期逐漸樂觀，鋼價高位回落
2021年12月6日，中共中央政治局召開中央經(jīng)濟工作會議，要求2022年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當頭。2022年3月5日，《政府工作報告》給2022年的經(jīng)濟增長定下目標，2022年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）預期增長5.5%左右。正是因為“穩(wěn)字當頭”和“GDP預期增長5.5%”兩個目標的提出，今年初時市場預期較強，對全年經(jīng)濟擺脫頹勢、向上增長抱有極強的信心，這也是盡管今年初處于鋼材市場淡季，但鋼價仍穩(wěn)步走高的重要原因。
春節(jié)過后，進入傳統(tǒng)的螺紋鋼需求旺季，但市場期待的房地產(chǎn)行業(yè)“金三銀四”并未兌現(xiàn)，一是因為春節(jié)后全國多地疫情暴發(fā)，尤以上海市為甚；二是房地產(chǎn)行業(yè)進入大周期意義上的調(diào)整期，致使螺紋鋼需求未能兌現(xiàn)，市場預期回歸現(xiàn)實，鋼價自高位回落。
經(jīng)歷了近兩個月的疫情防控“動態(tài)清零”，6月1日，上海市宣布解封；北京市在實施居家辦公等一系列措施后也逐步恢復正常生產(chǎn)生活秩序；河北省、山東省等多地疫情防控形勢也逐步好轉(zhuǎn)，市場預期從低迷再次逐漸轉(zhuǎn)向樂觀，目前正處于預期修復階段。
由以上分析可知，螺紋鋼需求端面臨著弱現(xiàn)實與市場預期動態(tài)變化。一方面，受疫情影響和房地產(chǎn)市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，無論是傳統(tǒng)螺紋鋼需求旺季的“金三銀四”，還是5月—6月份房地產(chǎn)市場延續(xù)低迷特征，都對鋼材需求、價格造成實質(zhì)性打壓；另一方面，“穩(wěn)經(jīng)濟”是今年政府工作的重中之重，房地產(chǎn)行業(yè)也是“穩(wěn)經(jīng)濟”中重要的一環(huán)。自去年第4季度至今，中央和地方持續(xù)推出多項“穩(wěn)樓市”政策。一般來說，從政策的提出到落地需要一定時間轉(zhuǎn)化。樂觀派預計高層將繼續(xù)推出新的利好政策，也預期將在今年下半年或秋季逐步兌現(xiàn)政策利好，市場預期同樣在推動鋼價上行。綜合來看，“穩(wěn)增長”政策、粗鋼壓減政策、房地產(chǎn)政策及實際效果之間的互動，既有“階段性相悖”，也有“相互助力”，加大了市場預期的不確定性，影響螺紋鋼價格很難走出流暢的單邊行情，將在多種預期與現(xiàn)實間震蕩波動。
《中國冶金報》（2022年6月23日 03版三版）
