李文婧
今年上半年，鐵合金期貨價格走勢總體沖高回落。截至6月23日，錳硅期貨主力合約價格從今年上半年最高點9170元/噸下跌至7760元/噸，跌幅為5.1%；硅鐵期貨主力合約價格從今年初的8312元/噸上漲至8390元/噸，漲幅為1.0%。
從基本面上來看，錳硅、硅鐵基本面略有差異。今年上半年，除了自身產(chǎn)量的變化之外，錳硅基本面更多受到錳礦的影響，成本高企；硅鐵則在金屬鎂及出口需求方面受到支撐。
從供給方面來看，今年上半年，錳硅產(chǎn)量減少，硅鐵產(chǎn)量持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，1月—5月份，錳硅產(chǎn)量為436萬噸，同比下降2.5%。其中，5月份錳硅產(chǎn)量為88萬噸，同比下降5.8%。硅鐵的生產(chǎn)利潤則維持高位水平，1月—5月份最高利潤達(dá)到2000元/噸，6月底下降至500元/噸。硅鐵產(chǎn)量逐月攀升，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，1月—5月份，硅鐵產(chǎn)量為265萬噸，同比上升2.0%。
從需求方面來看，鐵合金下游為煉鋼，需求同比偏差，但硅鐵的出口及金屬鎂需求有所支撐。硅鐵的出口需求在今年初俄烏沖突發(fā)生后達(dá)到高峰。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—5月份，我國硅鐵出口量為34萬噸，同比增長88%；金屬鎂產(chǎn)量維持增長使得硅鐵75A價格強于75C。
2022年上半年，錳硅基本面總體可以總結(jié)為成本支撐疊加供需回落。5月份后錳硅減產(chǎn)，供需由松轉(zhuǎn)緊，邊際好轉(zhuǎn)；硅鐵則是高利潤、高產(chǎn)量、高出口，但5月份后，國外硅鐵價格大跌，出口轉(zhuǎn)差，高利潤拖累硅鐵價格。
展望今年下半年，筆者認(rèn)為，錳硅和硅鐵的基本面都會發(fā)生一些變化。
錳硅產(chǎn)量下降的態(tài)勢會持續(xù)一段時間，這會使得錳硅供需端出現(xiàn)缺口，錳硅價格或出現(xiàn)進(jìn)一步下跌。筆者認(rèn)為，錳硅的剛性需求仍然存在，由于政策轉(zhuǎn)暖，房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)好，錳硅市場出現(xiàn)的缺口將對錳硅價格上漲形成支撐，期貨盤面深度貼水的情況將得到修復(fù)，錳硅價格將出現(xiàn)一波需求疊加婧基差修復(fù)的上漲。硅鐵的情況略有不同，隨著硅鐵產(chǎn)量的上升，市場缺口轉(zhuǎn)為過剩。筆者預(yù)估，今年下半年硅鐵價格波動將較為平緩。
《中國冶金報》（2022年6月30日 03版三版）
