楊莉娜
6月末至7月中旬，鎳價(jià)自低位震蕩回升，自15.37萬(wàn)元/噸一度反彈至17萬(wàn)元/噸附近，漲幅達(dá)11.1%。從宏觀面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏變化對(duì)市場(chǎng)的影響繼續(xù)存在，美國(guó)CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）和PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)）超預(yù)期回落，一度提振加息轉(zhuǎn)向預(yù)期。從鎳自身看，電解鎳供應(yīng)量繼續(xù)增加，但短期內(nèi)庫(kù)存依然偏低，對(duì)鎳價(jià)的壓力有限，鎳供需矛盾暫不尖銳，鎳價(jià)震蕩格局可能延續(xù)。中期來(lái)看，鎳供應(yīng)過(guò)剩壓力及交割品擴(kuò)容進(jìn)程將繼續(xù)影響市場(chǎng)，鎳價(jià)波動(dòng)向下的壓力仍存。
宏觀情緒波動(dòng)變化
影響鎳價(jià)走勢(shì)
國(guó)際方面，6月份美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人口不及市場(chǎng)預(yù)期，通脹繼續(xù)超預(yù)期回落，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，美元指數(shù)連續(xù)5日大幅回落跌破100點(diǎn)，人民幣貶值壓力緩解，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升。7月份美聯(lián)儲(chǔ)是否加息及后續(xù)政策變化路徑將繼續(xù)影響鎳價(jià)走勢(shì)。
國(guó)內(nèi)方面，6月份央行金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)“金融16條”政策迎來(lái)優(yōu)化，房企存量融資展期等部分政策延期至2024年底。但6月份國(guó)內(nèi)物價(jià)數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，CPI同比零增長(zhǎng)，PPI跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)對(duì)通貨緊縮的擔(dān)憂仍存。海外經(jīng)濟(jì)下行壓力加大也拖累了外貿(mào)增速，6月份外貿(mào)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑。市場(chǎng)仍期待下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù)，但在修復(fù)期內(nèi)，預(yù)計(jì)鎳價(jià)以反復(fù)波動(dòng)為主。
鎳產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整變化
電解鎳供應(yīng)量繼續(xù)增加。1月—6月份，全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量為10.79萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)34.5%。6月份全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量為2.04萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)9.39%，同比增長(zhǎng)31.06%。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，雖在6月份期間鎳價(jià)波動(dòng)較大且電積鎳?yán)麧?rùn)空間的穩(wěn)定性不足，但新增電積鎳產(chǎn)線維持正常排產(chǎn)，且華北、華南電積鎳產(chǎn)量延續(xù)爬坡走勢(shì)。由于此前因檢修停產(chǎn)的西北某鎳冶煉廠于7月份復(fù)產(chǎn)，疊加華南部分電積鎳產(chǎn)線產(chǎn)量仍在爬坡過(guò)程中，預(yù)計(jì)7月份精煉鎳產(chǎn)量繼續(xù)增加。
精煉鎳庫(kù)存壓力暫不明顯，但后續(xù)可能增加。6月份國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存自低位有所回升，但目前國(guó)內(nèi)精煉鎳市場(chǎng)庫(kù)存并未形成快速累積。截至7月14日，LME（倫敦金屬交易所）與上海期貨交易所鎳期貨庫(kù)存較6月末下降1.3%，較2022年末下降30%。
鎳需求預(yù)期仍有較多不確定性。不銹鋼端總體需求情況依然不甚理想，不銹鋼庫(kù)存略有回升，后續(xù)若不銹鋼價(jià)格上漲則會(huì)給鎳價(jià)帶來(lái)較大壓力。在新能源動(dòng)力電池端，6月份國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，但海外需求較為疲軟，出口訂單量已現(xiàn)下滑跡象。小動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)及數(shù)碼電池市場(chǎng)此前受“年中消費(fèi)節(jié)”及鋰電池原料價(jià)格下跌刺激，提前備貨較多。隨著旺季備貨周期結(jié)束，采購(gòu)需求于6月下旬逐步回落。據(jù)調(diào)研，7月份國(guó)內(nèi)三元前驅(qū)體（三元正極材料制備的關(guān)鍵原材料）排產(chǎn)量月環(huán)比下降2%，剛需采購(gòu)量明顯減少。同時(shí)，近期海外硫酸鎳到貨補(bǔ)充了部分企業(yè)庫(kù)存，短期硫酸鎳需求量進(jìn)一步縮減，硫酸鎳價(jià)格承壓。硫酸鎳端需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，對(duì)鎳價(jià)向上波動(dòng)帶來(lái)壓力。
鎳價(jià)重心仍有漸降可能性
鎳價(jià)受宏觀波動(dòng)影響較為明顯，流動(dòng)性收縮與經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期繼續(xù)影響鎳交易節(jié)奏，后期需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變化給鎳價(jià)帶來(lái)的影響。從鎳供需來(lái)看，精煉鎳暫未出現(xiàn)明顯的累庫(kù)趨勢(shì)，但鎳供應(yīng)端仍有增量，鎳需求端表現(xiàn)不及前期，需警惕負(fù)反饋?zhàn)饔玫某霈F(xiàn)。后續(xù)鎳價(jià)將繼續(xù)在15萬(wàn)元/噸～18萬(wàn)元/噸之間波動(dòng)，鎳相對(duì)矛盾點(diǎn)在于不同鎳產(chǎn)品種類之間相互轉(zhuǎn)化和流動(dòng)的效率，但總體來(lái)看，預(yù)計(jì)鎳價(jià)重心震蕩下移的過(guò)程會(huì)延續(xù)。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年07月20日 03版三版）
