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“雙焦”價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

2023-08-24 09:25:00

  馮艷成
  8月份以來,焦煤、焦炭期價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢,隨著2309合約臨近交割月,“雙焦”主力合約相繼換至2401合約。截至8月18日收盤,焦炭2401合約價(jià)格收于2120元/噸附近,較近期高點(diǎn)下跌150元/噸,跌幅為6.6%;焦煤2401合約價(jià)格收于1415元/噸附近,較近期高點(diǎn)下跌50元/噸,跌幅為3.7%。
  現(xiàn)貨方面,自6月20日以來,焦價(jià)已連續(xù)提漲并落地4輪,累計(jì)上漲300元/噸~340元/噸,而8月7日提漲的第5輪目前尚未落地。焦煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲表現(xiàn)乏力,競拍市場流拍比顯著提高,煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)由1755元/噸附近回落至1700元/噸。
  從運(yùn)行邏輯來看,近期“雙焦”價(jià)格轉(zhuǎn)弱,一方面是受到鋼材價(jià)格下跌的影響,目前終端需求依然處于相對低迷的階段,且市場對于后期需求旺季仍存擔(dān)憂,致使鋼材價(jià)格缺乏上漲驅(qū)動(dòng)力;另一方面是因?yàn)榻诖咒摽禺a(chǎn)政策消息不斷,基于前7個(gè)月的數(shù)據(jù)來看,若要實(shí)現(xiàn)全年粗鋼產(chǎn)量同比下降或持平的目標(biāo),則后期鋼廠需要進(jìn)行一定程度的減產(chǎn),對于供需關(guān)系本就趨于寬松的“雙焦”來說,增加了其價(jià)格的下行壓力。不過目前政策定調(diào)是平控還是同比下降仍不明確,鋼廠也暫未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn),且短期日均鐵水產(chǎn)量處于相對高位,“雙焦”價(jià)格下跌并不順暢,后期需持續(xù)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏的變化。
  回到基本面來看,近期噸焦利潤好轉(zhuǎn),焦企生產(chǎn)積極性有所提升。鋼廠利潤空間收窄,但尚不足以促使鋼廠主動(dòng)降低生產(chǎn)負(fù)荷,焦炭需求旺盛,短期累庫趨勢不明顯。國內(nèi)焦煤供應(yīng)趨穩(wěn),焦煤進(jìn)口量則保持高位,高價(jià)煤價(jià)格回落壓力較大。
  具體來看,利潤方面,近期隨著焦企對焦煤的補(bǔ)庫節(jié)奏放緩,焦煤市場價(jià)格反彈乏力,部分煤種價(jià)格出現(xiàn)回落,尤其是前期溢價(jià)較高的煤種。另外焦企依靠前期4輪焦價(jià)提漲落地,改善了自身盈利環(huán)境。8月18日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,獨(dú)立焦企噸焦盈利74元,鋼廠盈利空間收窄。一方面,在需求淡季,鋼廠難以通過上調(diào)鋼材價(jià)格擴(kuò)大自身利潤;另一方面,原材料價(jià)格表現(xiàn)相對堅(jiān)挺,致使鋼廠盈利面縮小至6成左右,近期鋼廠對焦價(jià)的提漲有明顯的抵觸情緒。
  在供應(yīng)端,盡管目前焦企盈利空間與前幾年去產(chǎn)能階段的盈利空間相差較大,但也基本處于近一年來最好水平。近期焦企生產(chǎn)積極性有所提升,日均焦炭產(chǎn)量提高到70萬噸左右,同比增加5萬噸。月度數(shù)據(jù)顯示,焦炭產(chǎn)量總體處于自高位緩慢回落的趨勢中,7月份,我國焦炭產(chǎn)量為4043.0萬噸,環(huán)比下降0.64%,同比增長4.2%。1月—7月份,我國焦炭累計(jì)產(chǎn)量為28332萬噸,同比增長2.44%。目前來看,焦炭產(chǎn)能相對充足,供應(yīng)端總體問題不大,焦企開工基本是跟隨自身盈利情況及鋼廠高爐開工率變化而進(jìn)行調(diào)整。需關(guān)注的是今年山西省將在第四季度偏后階段執(zhí)行落后產(chǎn)能的淘汰任務(wù),屆時(shí)可能會(huì)對焦價(jià)形成一定的正向拉動(dòng)作用。
  需求方面,近期粗鋼控產(chǎn)政策是市場重點(diǎn)關(guān)注的影響因素。從前期數(shù)據(jù)來看,今年1月—7月份,我國粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為6.27億噸,同比增長2.5%。2022年粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為10.18億噸,若今年以2022年產(chǎn)量為基礎(chǔ)進(jìn)行平控,今年8月—12月份,我國粗鋼累計(jì)產(chǎn)量應(yīng)為3.91億噸,折算月均產(chǎn)量應(yīng)在7820萬噸左右,較前7個(gè)月均值下降1137萬噸。目前大部分粗鋼仍由長流程鋼廠貢獻(xiàn),因此若嚴(yán)格執(zhí)行控產(chǎn)政策,預(yù)計(jì)后期鐵水產(chǎn)量也將受到較大影響,對焦炭需求不利,可能會(huì)加劇供需寬松格局。
  焦煤方面,國內(nèi)焦煤生產(chǎn)總體穩(wěn)定,但近期山西太原區(qū)域內(nèi)接連發(fā)生煤礦生產(chǎn)事故,當(dāng)?shù)匕踩珯z查形勢嚴(yán)峻,據(jù)了解,受此影響新增停產(chǎn)煤礦9座,產(chǎn)能合計(jì)為675萬噸,影響原煤日產(chǎn)量2.89萬噸,在一定程度上刺激煤價(jià)相對堅(jiān)挺。洗煤廠端數(shù)據(jù)顯示,近期110家洗煤廠焦精煤日均產(chǎn)量維持在63萬噸左右,波動(dòng)空間較小,廠內(nèi)原煤及精煤庫存均有小幅增加。
  焦煤進(jìn)口量則保持高位,數(shù)據(jù)顯示,7月份,我國進(jìn)口煉焦煤713.33萬噸,環(huán)比下降7.9%,同比增長16.6%。1月—7月份,我國累計(jì)進(jìn)口煉焦煤5274.74萬噸,同比增長63.89%。分國別來看,7月份我國自蒙古國進(jìn)口煉焦煤434.4萬噸,增幅顯著,自其他國家進(jìn)口焦煤量均有不同程度下降。短期來看,蒙煤甘其毛都口岸日通關(guān)車數(shù)仍維持在1000車以上。
  整體來看,短期鋼廠暫未執(zhí)行粗鋼控產(chǎn)政策,高爐開工率維持高位,支撐焦炭等爐料剛性需求,焦煤、焦炭期價(jià)整體表現(xiàn)相對堅(jiān)挺;但目前鋼廠盈利空間收窄,鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加的空間不大,后期若盈利情況繼續(xù)惡化,鋼廠則可能面臨減產(chǎn)壓力,后期需持續(xù)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏的變化。短期來看,對于“雙焦”價(jià)格仍需謹(jǐn)慎對待;中長期來看,“雙焦”供需關(guān)系趨于寬松的大邏輯未變,仍可關(guān)注逢高空配策略。
  《中國冶金報(bào)》(2023年08月24日 03版三版)

來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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