中國冶金報(bào) 中國鋼鐵新聞網(wǎng)

記者 樊三彩 報(bào)道

記者 顧學(xué)超 攝影

　　“疊加產(chǎn)業(yè)政策影響，供給側(cè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)下行可能較預(yù)期更猛烈，鋼價(jià)9月后上行是大概率事件。”7月29日，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會第六屆會員大會二次會議上，騰景大數(shù)據(jù)應(yīng)用科技研究院宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任、高級研究員崔煜基于深度學(xué)習(xí)模型，對鋼鐵行業(yè)下半年的發(fā)展趨勢進(jìn)行了如是預(yù)測。

　　何為深度學(xué)習(xí)？崔煜介紹道，深度學(xué)習(xí)是一種機(jī)器學(xué)習(xí)的方法，是使用包含復(fù)雜結(jié)構(gòu)或由多重非線性變換構(gòu)成的多個(gè)處理層（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)）對數(shù)據(jù)進(jìn)行高層抽象的算法。其中，機(jī)器學(xué)習(xí)是人工智能的分支，專門研究計(jì)算機(jī)如何模擬或?qū)崿F(xiàn)人類的學(xué)習(xí)行為，以獲取新的知識或技能，使之不斷改善自身的性能。

　　深度學(xué)習(xí)模型主要以大數(shù)據(jù)推動(dòng)模型訓(xùn)練，廣泛收集經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)，利用模型計(jì)算能力模擬經(jīng)濟(jì)變量之間相互作用的復(fù)雜關(guān)系，用歷史規(guī)律推演未來；主要經(jīng)過數(shù)據(jù)處理、特征提取、模型訓(xùn)練、結(jié)果評價(jià)四步。

　　基于深度學(xué)習(xí)模型的下半年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測

　　崔煜首先基于深度學(xué)習(xí)模型對下半年宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了預(yù)測。

　　根據(jù)預(yù)測結(jié)果，2021年，PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）總項(xiàng)及其生產(chǎn)資料分項(xiàng)從5月份開始緩慢下行，但仍維持在高位水平。生產(chǎn)資料采掘工業(yè)和生產(chǎn)資料原材料工業(yè)5月份或小幅見頂，但第三季度末存在受需求支撐小幅上行的風(fēng)險(xiǎn)；生產(chǎn)資料加工工業(yè)在一定程度上反映了下游工業(yè)的價(jià)格變化，預(yù)計(jì)下半年波動(dòng)幅度仍小于上游工業(yè)，走勢與PPI總項(xiàng)相似。

　　接著，崔煜從消費(fèi)、投資、進(jìn)出口、匯率等角度分別分析了對PPI的影響。

　　從需求端看，2021年全年社會消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比因基數(shù)效應(yīng)逐月回落。從兩年平均同比增速來看，2020年~2021年有望維持在6%~6.5%的水平，低于2018年~2019年的兩年平均水平，消費(fèi)端恢復(fù)尚存空間。同時(shí)，由于新冠肺炎疫情對供給側(cè)造成影響，上游工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格高漲，終端產(chǎn)品需求上升勢頭并不顯著。PPI的快速上漲會在向CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）傳導(dǎo)的過程中被削弱。因此，消費(fèi)端并沒有為通貨膨脹帶來壓力。

　　從投資端看，下半年制造業(yè)投資表現(xiàn)仍不突出，但被抑制的狀況或有所改善。從兩年平均同比增速來看，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資直到2021年底也不能達(dá)到疫情前水平。從環(huán)比來看，據(jù)預(yù)測結(jié)果折算，2021年下半年制造業(yè)投資基本維持歷史環(huán)比變化規(guī)律，第三季度末有小幅沖高跡象。

　　從進(jìn)出口的角度看，根據(jù)預(yù)測結(jié)果，2021年下半年進(jìn)口總額當(dāng)月同比將從前期疫情高基數(shù)影響中逐漸恢復(fù)，第三季度之后穩(wěn)定在較高增速水平；出口金額當(dāng)月同比逐漸放緩，預(yù)計(jì)直到年底仍保持韌性。全年貿(mào)易順差相較去年將有所收縮。

　　從匯率的角度看，2021年下半年美元對人民幣平均匯率將先升后微降，對應(yīng)人民幣從貶值通道在第三季度轉(zhuǎn)換為小幅升值通道。出口受匯率影響有限，在年底人民幣小幅升值的支撐下，進(jìn)口在年底有望小幅復(fù)蘇。另外，年底人民幣的小幅升值也有利于降低工業(yè)企業(yè)原材料的進(jìn)口成本，從而間接抑制PPI進(jìn)一步上行。

　　此外，崔煜還通過對貨幣市場、短期利率等的分析，得出下半年貨幣市場流動(dòng)性整體較好、企業(yè)融資成本有望下降等結(jié)論。

　　基于深度學(xué)習(xí)模型的鋼鐵行業(yè)指標(biāo)預(yù)測

　　“基于深度學(xué)習(xí)模型，我們針對下半年鋼鐵行業(yè)的幾項(xiàng)重點(diǎn)指標(biāo)進(jìn)行了預(yù)測分析，主要包括鐵礦石價(jià)格、鋼材價(jià)格、供給側(cè)產(chǎn)量及鋼鐵下游行業(yè)趨勢?！贝揿戏窒淼?。

　　首先，上游的鐵礦石價(jià)格下降趨勢不明顯。根據(jù)預(yù)測結(jié)果，下半年62%普氏指數(shù)（月度）上漲趨勢將被削弱，但沒有明顯的下降趨勢，處于平臺期或微弱上升趨勢。62%普氏指數(shù)（月度）在7月、8月份可能下滑，但在8月底開始有上漲動(dòng)能。同樣，SGX（新加坡交易所）鐵礦石主力合約結(jié)算價(jià)整體也沒有明顯下降趨勢。

　　其次，鋼材產(chǎn)量在7月、8月份有下行的動(dòng)力，長材、板材、2.75毫米熱軋卷板、直徑12毫米~25毫米螺紋鋼在8月份可能出現(xiàn)價(jià)格低點(diǎn)，后期會上升。

　　最后，下游行業(yè)趨勢整體穩(wěn)健，部分行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下降趨勢。就房地產(chǎn)行業(yè)而言，上半年房地產(chǎn)投資進(jìn)程緩慢，第三季度有望發(fā)力。從兩年平均同比增速來看，2020年~2021年在8%左右，相較2018年~2019年的10%~12%有所下行。從環(huán)比來看，2021年上半年，第二季度房地產(chǎn)投資環(huán)比表現(xiàn)持續(xù)低迷。據(jù)預(yù)測結(jié)果折算，后期8月份、9月份環(huán)比或有微弱反彈，但下半年房地產(chǎn)行業(yè)投資提振信號并不強(qiáng)烈，間接對PPI的再次高漲起到一定抑制作用。

　　基建投資基本恢復(fù)到疫情前水平，增速或?qū)②呌谄椒€(wěn)。從兩年平均同比增速來看，基建投資在2020年~2021年基本恢復(fù)疫情前水平，平均累計(jì)同比增速在2021年第三季度末、第四季度初達(dá)到小幅高點(diǎn)。從環(huán)比來看，2020年疫情期間，基建投資明顯發(fā)力，有力支撐我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)；2021年上半年，基建投資環(huán)比基本回到疫情前水平。據(jù)預(yù)測結(jié)果折算，2021年下半年基建投資基本維持歷史環(huán)比變化規(guī)律，并無明顯發(fā)力跡象。

　　同時(shí)，汽車產(chǎn)量、銷量在7月份、8月份均有望小幅回升，整體震蕩下行。

　　經(jīng)過全面深入的深度學(xué)習(xí)模型分析，崔煜對鋼鐵行業(yè)下半年的發(fā)展給出了3點(diǎn)建議：

　　一是重視歷史經(jīng)濟(jì)規(guī)律中所提示的鐵礦石價(jià)格維持高位的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策對價(jià)格走勢的波動(dòng)影響。

　　二是關(guān)注需求側(cè)第三季度小幅提振的趨勢，汽車產(chǎn)量、銷量在7月份、8月份有望回升，房地產(chǎn)行業(yè)第三季度或?qū)⒂瓉硇》嘏?/p>

　　三是疊加產(chǎn)業(yè)政策影響，供給側(cè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)下行可能較預(yù)期更猛烈，鋼價(jià)9月份后上行是大概率事件。