首頁>新聞中心>宏觀經(jīng)濟(jì)

穩(wěn)健貨幣政策釋放更寬松預(yù)期:明年降準(zhǔn)、降息可期

2018-12-24 08:50:00

  為明年經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域工作定調(diào)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議(下稱“會(huì)議”)近日在北京召開,對于2019年金融體系的工作安排,會(huì)議指出,宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào),穩(wěn)定總需求;積極的財(cái)政政策要加力提效,實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi),較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模;穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度,保持流動(dòng)性合理充裕,改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,提高直接融資比重,解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。

  對比2017年,今年會(huì)議定調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策,并沒有提“中性”二字;同時(shí),去年“關(guān)注貨幣政策供給總閘門”,今年強(qiáng)調(diào)“松緊適度”和“流動(dòng)性合理充裕”。分析人士認(rèn)為,這意味著明年貨幣政策較之過去幾年會(huì)有進(jìn)一步寬松的空間。2019年進(jìn)一步降準(zhǔn)及降息的可能性很大。

  穩(wěn)健貨幣政策未提“中性”

  事實(shí)上,從最近幾個(gè)月央行貨幣政策的操作、央行行長易綱的公開場合重要表態(tài),以及12月13日舉行的中共中央政治局會(huì)議分析研究2019年的經(jīng)濟(jì)工作中,不難看出,明年貨幣政策基調(diào)穩(wěn)健偏松的預(yù)期呼之欲出。

  易綱近期在公開講座中表示,貨幣政策的主要任務(wù)是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),同時(shí)中國還是一個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)體,因此我們的貨幣政策既要考慮到內(nèi)部均衡,也要考慮到外部均衡。

  人民銀行連續(xù)給出的兩個(gè)操作再次印證了此番講話。12月19日,通過央行公開市場逆回購操作投放流動(dòng)性600億元,當(dāng)周累計(jì)投放4000億元,直接拉動(dòng)當(dāng)日DR007加權(quán)平均利率比18日下降2個(gè)基點(diǎn)。20日,央行再次開展1500億元逆回購操作,連續(xù)第四個(gè)工作日逆回購,四日累計(jì)凈投放5500億元。

  19日稍晚時(shí)間,央行再稱,為加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度,決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(TMLF),TMLF資金可使用三年,操作利率比MLF優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn),目前為3.15%。

  與此同時(shí),今年以來央行已先后三次調(diào)增再貸款、再貼現(xiàn)額度共4000億元,用于支持中小銀行對小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)放貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。

  值得一提的是,此次會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)了,打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。在金融方面提出要堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路,防范金融市場異常波動(dòng)和共振,穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下,宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),被提到了第一位。

  近年來,隨著我國金融去杠桿,防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)成為經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)的主旋律,逆周期調(diào)節(jié)被提到一個(gè)前所未有的高度,和貨幣政策一起,始終將維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定作為重要目標(biāo)。

  改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

  今年的會(huì)議不再提“保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長”,而是強(qiáng)調(diào)“改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”。

  溫彬認(rèn)為,這也是抓住了問題的關(guān)鍵和核心。今年來看,央行在保持流動(dòng)性穩(wěn)定方面效果比較明顯,市場利率趨于回落但是整體信用緊縮的狀況,還是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)包括民營小微融資產(chǎn)生了一定的壓力,所以產(chǎn)生了寬貨幣和緊信用的組合。

  根據(jù)央行按月發(fā)布的金融數(shù)據(jù),今年以來,社融、M2增速屢屢創(chuàng)下歷史低位,主要原因是前一段時(shí)間強(qiáng)監(jiān)管和去杠桿雙重作用下,委托貸款、信托貸款等表外融資規(guī)模的持續(xù)收縮,而這一部分此前恰恰是民營企業(yè)的主要融資渠道之一。

  今年下半年以來,各金融監(jiān)管部門提出要“改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”,從寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變。會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn),是和今年的政策一脈相承。

  不僅如此,會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào),提高直接融資比重,解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。

  第一財(cái)經(jīng)記者了解到,近來,民營企業(yè)“發(fā)債難、發(fā)債貴”已有緩解,發(fā)行失敗和募資不足的情況減少。以債務(wù)融資工具市場為例,民企債券發(fā)行成功率上升至年內(nèi)最高水平,發(fā)債金額占比創(chuàng)近期新高,扭轉(zhuǎn)了9月以來環(huán)比持續(xù)下降的趨勢。

  根據(jù)會(huì)議的安排,明年將會(huì)進(jìn)一步暢通民企直接融資的渠道,實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)滴灌。

  對匯率有信心

  不過,和去年不同,會(huì)議在對貨幣政策的表述中,沒有提及人民幣匯率。中國金融四十人論壇高級研究員管濤認(rèn)為,這意味著至少從國家層面而言,匯率目前不是非常突出的問題,也顯示出政府對于人民幣匯率穩(wěn)定的信心。

  人民幣匯率走勢是內(nèi)外部因素共同影響的結(jié)果。受內(nèi)部經(jīng)濟(jì)下行、貿(mào)易順差縮小和貿(mào)易摩擦、新興市場風(fēng)險(xiǎn)上升等因素影響,人民幣匯率相對于2017年較為弱勢,尤其在三季度下跌較快,但四季度以來,人民幣匯率出現(xiàn)了一波回升。

  管濤認(rèn)為,雖然當(dāng)前人民幣匯率接近心理關(guān)口,但是與2016年底相比,面臨的壓力已經(jīng)減輕。就目前的人民幣匯率形勢來看,市場預(yù)期已較為穩(wěn)定。不過,隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩、金融市場波動(dòng)性加大,并且主要央行貨幣政策陸續(xù)正?;?,人民幣匯率可能面臨不同于現(xiàn)階段的壓力,但決定人民幣匯率中長期走勢的因素還是在于我國經(jīng)濟(jì)基本面。

  溫彬認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)增速放緩,美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩,不排除明年美元指數(shù)出現(xiàn)沖高回落的走勢,會(huì)對人民幣產(chǎn)生相對寬松的環(huán)境,所以對明年匯率沖擊不大,更多是在一個(gè)合理均衡水平上的雙向波動(dòng)。

版權(quán)說明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來源:中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時(shí),需經(jīng)書面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來源于《中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來源:XXX(非中國鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對新聞發(fā)表評論,請遵守國家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • brand01.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國冶金報(bào)/中國鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問:大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dachenglaw.com

    中國鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269 京公網(wǎng)安備11010502033228