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1月財新制造業(yè)分析:制造業(yè)加速收縮 內(nèi)需放緩明顯

2019-02-01 15:33:00

  2019年開年,中國制造業(yè)景氣延續(xù)低迷態(tài)勢,經(jīng)濟下行壓力仍在加大。

  2月1日公布的1月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI),錄得48.3,下降1.4個百分點,連續(xù)兩月處于收縮區(qū)間,為2016年3月以來最低。

  這一走勢與統(tǒng)計局制造業(yè)PMI并不一致。國家統(tǒng)計局公布的1月制造業(yè)PMI錄得49.5,微升0.1個百分點,同樣連續(xù)兩月處于收縮區(qū)間。

  從分項數(shù)據(jù)看,兩個制造業(yè)PMI存在較大差異。財新中國制造業(yè)PMI中,生產(chǎn)指數(shù)降至收縮區(qū)間,就業(yè)指數(shù)在收縮區(qū)間回升,出口價格指數(shù)、投入價格指數(shù)和采購庫存指數(shù)在收縮區(qū)間繼續(xù)下行,而經(jīng)營預(yù)期指數(shù)在擴張區(qū)間回升;統(tǒng)計局制造業(yè)中,生產(chǎn)指數(shù)在擴張區(qū)間攀升,就業(yè)指數(shù)在收縮區(qū)間繼續(xù)下降至2016年3月以來最低,出口價格指數(shù)、投入價格指數(shù)和采購庫存指數(shù)在收縮區(qū)間略有回升,經(jīng)營預(yù)期指數(shù)在擴張區(qū)間連續(xù)第三個月下行,降至2016年2月以來新低。

  相同的是,兩個新訂單指數(shù)均有下降,且連續(xù)兩個月處于收縮區(qū)間,而新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)回升,財新中國制造業(yè)新訂單指數(shù)更是躍升至擴張區(qū)間,顯示1月外需狀況改善,內(nèi)需繼續(xù)放緩;兩個產(chǎn)成品庫存指數(shù)均在收縮區(qū)間繼續(xù)下降。

  財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生表示,1月制造業(yè)內(nèi)需猛烈收縮,但中美貿(mào)易磋商進(jìn)展積極,外需轉(zhuǎn)向積極,成為一大亮點。企業(yè)去庫存意愿增強,產(chǎn)出大幅走低,中國經(jīng)濟下行壓力凸顯。財政和貨幣政策或?qū)⒓哟a、加速發(fā)力,但穩(wěn)杠桿、強監(jiān)管的基調(diào)未變,中國經(jīng)濟走弱趨勢仍將延續(xù)。

  2018年四季度,盡管基建補短板推動投資增速回升,但未能抵消出口和汽車行業(yè)的拖累,當(dāng)季GDP同比增速降至6.4%,為2009年二季度以來最低。對2019年的宏觀政策,中央政府已經(jīng)傳遞出清晰的政策信號:強化逆周期調(diào)節(jié)。

  近期除了較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模、提前下達(dá)部分地方債新增限額,以支持基建投資,中央政府還再次啟動汽車下鄉(xiāng)、家電以舊換新等促消費政策;出臺針對小型微利企業(yè)的普惠性減稅措施;推出永續(xù)債和央票互換工具,鼓勵銀行增加信貸供給。此外,增值稅減稅和降低社保費率等措施也有望在3月的兩會期間推出。

  這些政策措施會在邊際上緩解下行壓力,加之中美貿(mào)易談判仍在繼續(xù),經(jīng)濟走勢仍待觀察??紤]到目前出臺的政策力度相對溫和,下行趨勢暫難扭轉(zhuǎn)。

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