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歐洲央行管控國債收益率 未來提高購債總規(guī)??赡苄圆淮?br>

2021-03-15 10:10:00

  新華財(cái)經(jīng)法蘭克福3月12日電(記者 邵莉)周四歐洲中央銀行將“顯著加快債券購買”直接寫入了貨幣政策決議,歐洲主權(quán)債收益率應(yīng)聲大跌,顯示投資者對(duì)此略感意外。專家們指出,這表明包括歐洲央行將管控國債收益率的進(jìn)一步上漲。但在經(jīng)濟(jì)增長及通脹預(yù)期上升的情況下,歐元區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松總規(guī)模的可能性很小。

  盡管此前投資者普遍認(rèn)為,近期中長期主權(quán)債收益率上漲是歐洲央行本次貨幣政策會(huì)議的焦點(diǎn)問題,但周四ECB理事會(huì)對(duì)此做出的直接且強(qiáng)烈的回應(yīng)還是讓市場有點(diǎn)意外。政策公布后的十幾分鐘內(nèi),德國十年期國債收益率就大跌了4個(gè)基點(diǎn),歐元兌美元匯率也以下跌做出反應(yīng)。

  荷蘭國際集團(tuán)IN宏觀研究部負(fù)責(zé)人Carsten Brzeski指出,最近債券收益率上升和通貨膨脹擔(dān)憂加劇,市場參與者紛紛猜測(cè)歐洲央行是否以及如何應(yīng)對(duì)這些變化。剛剛歐洲央行清晰地表明其限制債券收益率上行的決心,以避免不必要的猜測(cè)可能帶來的市場恐慌。雖然歐洲央行將在未來幾個(gè)月內(nèi)加快資產(chǎn)購買,但進(jìn)一步提高資產(chǎn)購買總規(guī)模的可能性很小。因?yàn)闅W洲央行對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期已經(jīng)明顯改善。

  從歐洲央行當(dāng)天發(fā)布的最新宏觀預(yù)測(cè)看,該央行對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長前景的預(yù)測(cè)與三個(gè)月前基本一致,強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是短期的,且趨向平衡。因此,盡管預(yù)計(jì)歐元區(qū)一季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退,但歐洲央行仍然略微上調(diào)了對(duì)今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期至4.0%。

  歐洲央行當(dāng)天大幅上調(diào)了對(duì)今年歐元區(qū)通脹率的預(yù)測(cè)0.5個(gè)百分點(diǎn),同時(shí)也將明年的通脹預(yù)期上調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn),但低于今年的通脹水平。此外,歐洲央行對(duì)歐元區(qū)中期通脹前景判斷沒有改變,即2023年歐元通脹率預(yù)計(jì)僅為1.4%。這意味著,歐元區(qū)超低利率水平仍將延續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間。

  與歐洲央行一樣,目前大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為今年通脹上升是暫時(shí)現(xiàn)象,主要?dú)w因于一些一次性的因素,例如去年德國臨時(shí)削減增值稅、今年提高二氧化碳排放稅征收范圍和價(jià)格以及去年能源價(jià)格低基數(shù)等。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為歐洲央行主要面臨的,是向市場傳遞這一判斷的溝通方面的挑戰(zhàn)。

  歐洲央行的強(qiáng)硬派代表、德國央行行長魏德曼最近也表示,通脹長期上行趨勢(shì)需要有工資大幅上漲為基礎(chǔ)。鑒于新冠疫情后失業(yè)率的上升,目前還無法預(yù)計(jì)出現(xiàn)這樣的趨勢(shì)。

  但歐洲央行行長拉加德在回答記者提問時(shí)表示,歐洲央行尚未將拜登政府最新的財(cái)政刺激計(jì)劃納入其通脹和增長預(yù)測(cè)。她認(rèn)為,會(huì)有明顯的影響,但不應(yīng)被高估。預(yù)計(jì)歐洲央行6月的宏觀預(yù)測(cè)將包括這一評(píng)估。

  德國私人銀行Lampe首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格表示,歐洲央行不允許自己受到通脹恐慌的影響,主要關(guān)注點(diǎn)仍然是避免融資條件惡化。歐洲央行計(jì)劃大幅增加PEPP購買進(jìn)度,這被理解為對(duì)收益率曲線的隱性控制。事實(shí)將證明,即使通貨膨脹率不斷上升,投資者與歐洲央行對(duì)賭也是不劃算的。央行畢竟擁有充足的彈藥。

  根據(jù)歐洲央行的數(shù)據(jù),截至3月5日,在其緊急資產(chǎn)購買計(jì)劃下的剩余購債額度仍高達(dá)9700多億歐元。按目前計(jì)劃執(zhí)行至明年3月,月均購債規(guī)模仍可高達(dá)740多億歐元。這個(gè)水平高于去年8月以來任何一個(gè)月的購債規(guī)模。

  周四下午的市場行情顯示,歐美國債市場走勢(shì)開始發(fā)生明顯分化,盡管美國中長期國債收益率繼續(xù)走高,而歐洲主權(quán)債收益率已經(jīng)全線回落,其中高債務(wù)國家回落幅度最為顯著,意大利和西班牙十年期國債收益已經(jīng)分別下跌了9個(gè)和近7個(gè)基點(diǎn)。

來源:新華財(cái)經(jīng)

編輯:陳曦

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