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鐵礦石弱勢(shì)格局難改

2021-11-08 11:43:00

  10月初,鐵礦石價(jià)格有過(guò)短暫的反彈,主要是受需求邊際改善的預(yù)期,以及海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲的刺激,但是隨著鋼廠限產(chǎn)力度加強(qiáng),同時(shí)海運(yùn)費(fèi)大幅下跌,鐵礦石盤面價(jià)格創(chuàng)出了年內(nèi)新低。從絕對(duì)價(jià)格來(lái)看,今年鐵礦石價(jià)格從高點(diǎn)回落超過(guò)50%,價(jià)格已經(jīng)超跌,但是從供需基本面來(lái)看,當(dāng)下港口庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到近4年來(lái)同期最高水平,隨著港口持續(xù)累庫(kù),今年鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)局面將難以改變。
  主流礦山發(fā)運(yùn)還有增量
  10月,澳洲和巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比、環(huán)比有一定減量,一方面是礦山檢修的原因,另一方面是高昂的海運(yùn)費(fèi)在一定程度上影響了部分礦山鐵礦石的發(fā)運(yùn)。不過(guò),按照財(cái)年目標(biāo)測(cè)算,第四季度四大礦山供應(yīng)同比、環(huán)比還會(huì)有一定增量。
  力拓第三季度鐵礦石產(chǎn)量同比減少260萬(wàn)噸,按照力拓全年目標(biāo)下限3.2億噸測(cè)算,第四季度產(chǎn)量環(huán)比要增加100萬(wàn)噸,同比減少150萬(wàn)噸。BHP第三季度鐵礦石產(chǎn)量同比減少350萬(wàn)噸,但是其維持財(cái)年目標(biāo)2.78億—2.88億噸不變,預(yù)計(jì)第四季度環(huán)比也會(huì)有所改善。FMG前三季度發(fā)運(yùn)良好,第三季度產(chǎn)量同比增加240萬(wàn)噸,2022財(cái)年(2021年7月—2022年6月)鐵礦石指導(dǎo)發(fā)運(yùn)量維持在1.8億—1.85億噸區(qū)間內(nèi),第四季度預(yù)計(jì)也會(huì)有小幅增量。Vale第三季度產(chǎn)量同比增加75萬(wàn)噸,按照全年3.25億噸測(cè)算,第四季度產(chǎn)量環(huán)比增加200萬(wàn)噸,同比將增加700萬(wàn)噸??偟膩?lái)看,第四季度四大礦山鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比將會(huì)有300萬(wàn)噸以上的增量,同比增量超過(guò)500萬(wàn)噸。雖然低價(jià)對(duì)礦山發(fā)運(yùn)有一些影響,但是主流礦山依然保持盈利狀態(tài),預(yù)計(jì)能夠完成全年目標(biāo),不會(huì)刻意減少鐵礦石的發(fā)運(yùn)。
  非主流礦方面,從下半年開(kāi)始,中國(guó)進(jìn)口非主流國(guó)家鐵礦石產(chǎn)量同比有明顯減少,一方面是去年疫情期間,非主流國(guó)家發(fā)往中國(guó)的鐵礦石比例提升,另一方面是隨著鐵礦石價(jià)格下跌,一些高成本的鐵礦石產(chǎn)量開(kāi)始出現(xiàn)下降。由此預(yù)計(jì),接下來(lái)非主流礦進(jìn)口同比將持續(xù)下滑,但是總量影響不會(huì)太大。
  國(guó)產(chǎn)礦方面,雖然國(guó)產(chǎn)礦的生產(chǎn)積極性也在下降,但是考慮到9月的限產(chǎn)力度非常強(qiáng),第四季度每月的鐵礦石產(chǎn)量基本上不會(huì)比9月還少。因此,預(yù)計(jì)第四季度國(guó)產(chǎn)礦環(huán)比持平,同比減量在500萬(wàn)噸附近。
  總的來(lái)說(shuō),第四季度主流礦山發(fā)運(yùn)還有增量,同時(shí)考慮到海外生鐵產(chǎn)量環(huán)比也在下滑,預(yù)計(jì)發(fā)往中國(guó)的鐵礦石比例還會(huì)回升。因此,發(fā)往中國(guó)的鐵礦石同比、環(huán)比都會(huì)有增量,非主流礦和國(guó)產(chǎn)礦同比或有部分減量,但是環(huán)比下降的空間有限,第四季度的總供應(yīng)還是處在增加狀態(tài)中。
  港口庫(kù)存維持累庫(kù)狀態(tài)
  下半年港口鐵礦石的累庫(kù)非常明顯,這也表明了鐵礦石供需寬松的局面。10月開(kāi)始累庫(kù)速度又明顯加快,截至10月29日,港口鐵礦石庫(kù)存已經(jīng)增加到1.45億噸,是近4年同期的最高值。按照供給數(shù)據(jù)測(cè)算,今年年底港口庫(kù)存可能會(huì)達(dá)到1.55億噸,屆時(shí)對(duì)現(xiàn)貨造成的壓力會(huì)更大。
  成本端的支撐開(kāi)始弱化
  10月初,鐵礦石出現(xiàn)一波小幅反彈行情,有一部分原因是受到海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲的影響。當(dāng)時(shí),巴西圖巴朗至中國(guó)青島的C3運(yùn)費(fèi)一度接近50美元/噸,但是近期已經(jīng)有明顯的回落,11月3日運(yùn)費(fèi)已經(jīng)回落到24美元/噸,西澳到中國(guó)的海運(yùn)費(fèi)只有12美元/噸。主流礦山鐵礦石的成本基本都在30美元/噸以下。因此,雖然鐵礦石價(jià)格有明顯回落,但是礦山基本還是盈利狀態(tài),成本端的支撐會(huì)比較弱。
  整體來(lái)看,雖然鐵礦石價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出年內(nèi)新低,但是無(wú)論從供需基本面還是從成本端來(lái)看,下方都還有空間,預(yù)計(jì)今年弱勢(shì)局面不改。不過(guò),預(yù)計(jì)鐵礦石期貨盤面價(jià)格在500元/噸附近可能會(huì)有一定支撐,原因在于盤面價(jià)500元/噸對(duì)應(yīng)的超特粉現(xiàn)貨價(jià)格在320元/噸附近,價(jià)格接近4年來(lái)最低水平,這也會(huì)在成本上有一定支撐。同時(shí),在噸鋼盤面利潤(rùn)依然高位的背景下,可能會(huì)有資金做空螺礦比,間接對(duì)鐵礦石價(jià)格形成支撐。
 

來(lái)源:新華財(cái)經(jīng)

編輯:滕珊

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