11月中旬以來,市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)暖,疊加冬儲(chǔ)將至,剛需或增強(qiáng),在4000元/噸附近螺紋鋼期貨盤面出現(xiàn)小幅反彈。
整體來看,這波行情大致走出了一個(gè)前高后低的深L形。從歷史價(jià)格來看,10月價(jià)格的快速回落可以視為情緒釋放后價(jià)格的理性回歸,而目前4000—4500元/噸較歷史價(jià)格來看依舊處于高位。
今年政策面始終是影響成材甚至是黑色系的重要因素,年初開始落實(shí)的雙碳目標(biāo)持續(xù)給予我國(guó)鋼鐵行業(yè)政策引導(dǎo)。隨著多地能耗雙控持續(xù)加嚴(yán),鋼廠限電限產(chǎn)消息頻出,近三個(gè)月鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)下滑,尤其螺紋鋼產(chǎn)量下降十分明顯。
數(shù)據(jù)顯示,截至12月2日,247家鋼廠高爐開工率69.79%,高爐煉鐵產(chǎn)能利用率74.80%。雖然近期唐山等地區(qū)開工率有所反彈,但是全國(guó)高爐開工率持續(xù)走低。從產(chǎn)量上看,螺紋鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)縮窄態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)11月螺紋鋼產(chǎn)量大概率繼續(xù)走低。從利潤(rùn)上看,鋼廠盈利率67.53%,環(huán)比增加9.52個(gè)百分點(diǎn),疊加12月部分鋼廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃,全國(guó)高爐開工率有反彈空間。不過年末能耗“雙控”政策趨嚴(yán),工業(yè)企業(yè)限電限產(chǎn),整體產(chǎn)量上升空間有限。
進(jìn)入三季度,成材需求持續(xù)走弱,前段時(shí)間出爐的10月地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)再次佐證了需求的疲軟。從核心邏輯上來看,在雙碳限產(chǎn)的政策面引導(dǎo)下,需求驅(qū)動(dòng)始終是螺紋鋼的主要邏輯,因此需求下滑對(duì)于螺紋鋼價(jià)格壓制十分明顯。
數(shù)據(jù)上來看,1—10月房地產(chǎn)行業(yè)銷售數(shù)據(jù)持續(xù)回落,降速十分明顯,銷售面積與新開工面積單月降幅超15%,銷售持續(xù)下滑主要受調(diào)控政策及上年高基數(shù)因素的影響。近期成材需求下滑的核心原因在于地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱,受到資金持續(xù)回籠影響,今年前兩個(gè)季度房地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn),整體節(jié)奏前移。下半年市場(chǎng)情緒迅速降溫,導(dǎo)致盤面快速高位回落。
總體上看,短期房地產(chǎn)資金管控力度雖有所放緩,但是從周期上看,資金反映到需求端仍需時(shí)間,短期地產(chǎn)數(shù)據(jù)難有起色,地產(chǎn)需求依舊疲軟。
基建方面,1—10月,全國(guó)固定資產(chǎn)投資445823億元,同比增長(zhǎng)6.1%。上半年基建投資持續(xù)低迷,地方專項(xiàng)債發(fā)行速度大幅放緩,進(jìn)入下半年,隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,地方專項(xiàng)債發(fā)行有所加快,基建托底作用凸顯。
從庫(kù)存上來看,雖然總庫(kù)存維持去庫(kù),但庫(kù)存去化明顯放緩,數(shù)據(jù)上來看,螺紋鋼社庫(kù)依舊處于歷史同期高位。
近期日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)保持下降,需求受到嚴(yán)重影響,10月出爐的地產(chǎn)數(shù)據(jù)證實(shí)了今年金九銀十的疲軟。雖然12月部分鋼廠復(fù)產(chǎn)以及冬儲(chǔ)剛需帶動(dòng)了成材價(jià)格反彈,但從庫(kù)存產(chǎn)量比來看,目前庫(kù)存絕對(duì)值雖然低于2020年,但社會(huì)庫(kù)存量仍然偏高,螺紋鋼不太可能出現(xiàn)之前預(yù)期的短缺,需求驅(qū)動(dòng)的核心邏輯下,螺紋鋼易跌難漲。