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2025年鐵合金市場(chǎng)將“有底無(wú)高”

2024-12-02 17:02:00

  李文婧
  2024年鐵合金市場(chǎng)行情經(jīng)歷了較為波瀾壯闊的上漲和下跌,在第4季度重新出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象。
  2024年鐵合金價(jià)格走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺
  從品種來(lái)看,錳硅價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)最大,硅鐵價(jià)格波動(dòng)略小。截至2024年11月25日,錳硅期貨主力合約價(jià)格年下跌0.6%,從6376元/噸跌至6336元/噸,最低點(diǎn)為9月19日的5886元/噸,最高點(diǎn)為5月30日的9990元/噸,高低點(diǎn)價(jià)差為4104元/噸。
  截至2024年11月25日,硅鐵期貨主力合約價(jià)格年下跌4.6%,從6656元/噸跌至6352元/噸,最低點(diǎn)為9月19日的6014元/噸,最高點(diǎn)為5月31日的8234元/噸,高低點(diǎn)價(jià)差為2220元/噸。
  橫向來(lái)看,鐵合金是黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈中走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺的品種。同期,螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格跌幅為19.2%,熱軋卷板期貨主力合約價(jià)格跌幅為16.8%,鐵礦石期貨主力合約價(jià)格跌幅為24.8%,焦炭期貨主力合約價(jià)格跌幅為23.7%,焦煤期貨主力合約價(jià)格跌幅為33.2%。主要原因在于黑色系產(chǎn)業(yè)鏈下游需求總體趨于萎縮,而不同品種間成本支撐和供需略有差異導(dǎo)致了跌幅的差異。
  工業(yè)品產(chǎn)業(yè)鏈的需求波動(dòng)性大,受到宏觀和政策影響也較大,對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游商品的影響比較關(guān)鍵。鐵合金在今年初以來(lái)最為流暢的一段走勢(shì)是錳硅價(jià)格在6月—9月份的下行,從今年初以來(lái)最高點(diǎn)跌至最低點(diǎn),主要原因就是需求支撐作用較弱。
  2024年鋼材下游需求
  總體受房地產(chǎn)繼續(xù)下行的拖累較大
  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,1月—10月份,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為86309億元,同比下降10.3%(按可比口徑計(jì)算)(其中住宅投資為65644億元,同比下降10.4%);房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積為720660萬(wàn)平方米,同比下降12.4%(其中住宅施工面積為504493萬(wàn)平方米,同比下降12.9%);房屋新開(kāi)工面積為61227萬(wàn)平方米,同比下降22.6%(其中住宅新開(kāi)工面積為44569萬(wàn)平方米,同比下降22.7%);房屋竣工面積為41995萬(wàn)平方米,同比下降23.9%(其中住宅竣工面積為30702萬(wàn)平方米,同比下降23.4%)。
  根據(jù)筆者對(duì)各下游行業(yè)用鋼量的折算,房地產(chǎn)用鋼量的高峰出現(xiàn)在2021年6月份,約為1885萬(wàn)噸/月。而經(jīng)過(guò)近3年的回落,近幾個(gè)月房地產(chǎn)用鋼量萎縮至400萬(wàn)噸/月左右,下行近8成。此外公路建設(shè)用鋼同比也出現(xiàn)減少,導(dǎo)致了整體用鋼量的減少。需求增加的行業(yè)按照增速?gòu)母叩降头謩e為:集裝箱、造船、出口、熱力設(shè)施、鐵路、機(jī)械、汽車、家電。
  按照筆者對(duì)下游用戶的統(tǒng)計(jì),總體2024年用鋼量同比基本持平,由于出口增速較快,剔除出口,內(nèi)需約減少2.5%,降幅不算太大。但是建筑鋼材需求減少更為顯著,鐵合金的錳硅主要用于建筑鋼材,這是錳硅價(jià)格上漲但未能維持在高位且隨后下行的主要原因,也是整體黑色系產(chǎn)業(yè)鏈在2024年價(jià)格下行的主要原因,即終端需求仍然疲軟。
  2025年鋼材需求
  有底部回升的可能性
  展望2025年鋼材需求,首先房地產(chǎn)用鋼量可能已經(jīng)見(jiàn)底,環(huán)比繼續(xù)回落空間有限。貨幣財(cái)政政策繼續(xù)為基建托底,年末貿(mào)易商調(diào)研得知地方政府回款有一些好轉(zhuǎn),內(nèi)需預(yù)計(jì)能夠回穩(wěn)。
  但是市場(chǎng)對(duì)鋼材出口存在著能否維持增長(zhǎng)的疑慮。海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2024年1月—10月份,我國(guó)累計(jì)出口鋼材9189.3萬(wàn)噸,同比增加23.3%。出口增幅彌補(bǔ)了2024年鋼材內(nèi)需降幅的缺口,2025年的鋼材出口一方面面對(duì)海外反傾銷和加征關(guān)稅的壓力越來(lái)越大,另一方面也依賴海外經(jīng)濟(jì)的情況。明年出口增速預(yù)計(jì)難以保持,但未必會(huì)變成拖累。筆者認(rèn)為,2025年鋼材需求有底部回升的可能性,黑色產(chǎn)業(yè)鏈商品總體趨勢(shì)不太悲觀。
  供給是2024年鐵合金相較其他黑色系產(chǎn)業(yè)鏈商品價(jià)格走勢(shì)跌幅最小的主要原因,錳礦供應(yīng)短缺及電力價(jià)格總體持穩(wěn)給鐵合金提供了成本支撐。
  錳硅的主要成本為錳礦和電力。我國(guó)錳礦進(jìn)口依存度高,預(yù)計(jì)為80%以上,其中三大供應(yīng)商康密勞、南32公司、天元錳業(yè)占據(jù)市場(chǎng)的大部分份額,其中澳大利亞礦和加蓬礦是高品位礦。2023年錳礦總體進(jìn)口減少,2024年進(jìn)口量繼續(xù)減少。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù),2024年1月—9月份,我國(guó)累計(jì)錳礦進(jìn)口量約為2166.31萬(wàn)噸,同比減少176.82萬(wàn)噸,降幅為7.55%。2024年3月份,南32公司受颶風(fēng)影響,4月份前澳大利亞錳礦發(fā)貨受阻,且其季報(bào)表示發(fā)貨影響將持續(xù)至 2025年第1季度,影響1/3高品位錳礦供給、1/10全部錳礦供給,導(dǎo)致錳礦到港量持續(xù)減少,庫(kù)存回落,價(jià)格大幅上漲,抬升錳硅成本。
  但伴隨著錳礦價(jià)格上漲,各地非主流錳礦供應(yīng)馬上增加。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2024年1月—9月份,我國(guó)自南非進(jìn)口的錳礦達(dá)到1181萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)9.8%。高品位礦短缺,鐵合金廠降低高品位礦的入爐比例,結(jié)果錳礦并沒(méi)有出現(xiàn)硬性缺口,反而在錳硅廠的減產(chǎn)下,錳礦港口庫(kù)存創(chuàng)出近3年新高。但以目前的價(jià)格,非主流錳礦發(fā)運(yùn)已無(wú)利潤(rùn),大礦山又有限產(chǎn)保價(jià)的意圖,因此錳礦價(jià)格很難繼續(xù)下行。2025年南32公司還會(huì)復(fù)產(chǎn),重新發(fā)運(yùn)錳礦,則錳礦很難再出現(xiàn)硬性供應(yīng)缺口,因此供給面有支撐、無(wú)高度的概率較大。
  2025年電力成本
  仍繼續(xù)支撐鐵合金價(jià)格
  電力支撐了硅鐵和錳硅價(jià)格,使得2024年鐵合金總體價(jià)格重心下移的程度有限。當(dāng)前煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)良好,煤炭?jī)r(jià)格處于區(qū)間震蕩之中。
  展望2025年,預(yù)計(jì)動(dòng)力煤大漲大跌的概率均不大,但有3個(gè)點(diǎn)需要關(guān)注:第一是能源政策,碳排放“雙控”是否會(huì)影響鐵合金階段性生產(chǎn);第二是天氣因素對(duì)于夏季水電價(jià)格的影響;第三是新能源進(jìn)入市場(chǎng),會(huì)不會(huì)改變電力成本支撐。風(fēng)電的運(yùn)營(yíng)成本可能低至0.22元/千瓦時(shí),對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)的用電成本來(lái)說(shuō)是降維打擊。伴隨新增產(chǎn)能的投放,整體鐵合金行業(yè)的供給格局會(huì)不會(huì)被改變?目前來(lái)看,2025年電力成本的支撐作用仍在,新能源行業(yè)崛起對(duì)鐵合金行業(yè)的影響仍然有待觀察。
  總體而言,從需求來(lái)看,2025年黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格并不悲觀,可能以偏強(qiáng)為主,鐵合金價(jià)格震蕩偏強(qiáng)的概率較大,但是鐵合金市場(chǎng)將“有底無(wú)高”,靠自身供需驅(qū)動(dòng)大行情的概率不大。

來(lái)源:中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:滕珊

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