程鵬
上周,黑色相關(guān)金屬集體走弱,主要原因是京津冀及“2+26”城市新一輪采暖季限產(chǎn)力度不及預(yù)期,成品鋼材供給壓力增加,鐵礦石補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足疊加到港量、港口庫(kù)存大幅增加,鐵礦石盤(pán)面承壓下行。截至9月20日,鐵礦石I2001合約收于625.0元/噸,周漲幅為6.62%。
生態(tài)環(huán)境部一再?gòu)?qiáng)調(diào),禁止“一刀切”限產(chǎn)方式,且明確今年鋼廠實(shí)行分類(lèi)限產(chǎn),靈活應(yīng)對(duì)天氣變化,“一城一策”進(jìn)行限產(chǎn)。鐵礦石需求端限產(chǎn)力度較去年有所放松,預(yù)計(jì)采暖季需求仍有保障。近期,受疏港量大幅回升影響,港口庫(kù)存壓力減小,但鐵礦石階段性補(bǔ)庫(kù)空間壓縮疊加鋼廠國(guó)慶期間階段性限產(chǎn)力度加大,港口庫(kù)存再次回歸增加通道,主流礦山發(fā)運(yùn)量中期震蕩回升趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生改變,到港量回升至中高水平。鋼廠高爐階段性限產(chǎn)將緩解產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)下滑的壓力。鐵礦石盤(pán)面大幅回落后估值回歸,并且貼水幅度仍然較大。預(yù)計(jì)短期內(nèi),鐵礦石不存在大幅下行基礎(chǔ)。
鋼廠限產(chǎn)力度不及預(yù)期
生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案(征求意見(jiàn)稿)》,專(zhuān)項(xiàng)整治時(shí)間為2019年10月1日至2020年3月31日,涉及地區(qū)為“2+26”城市。《方案》總目標(biāo)實(shí)際低于去年采暖季要求。
2019-2020年采暖季總體目標(biāo)為PM2.5平均濃度同比下降5.5%,重污染以上天數(shù)同比減少8%。由于去年相關(guān)城市環(huán)保限產(chǎn)完成度較低, 2019年采暖季限產(chǎn)目標(biāo)值雖然提升,但基數(shù)也隨之增加,實(shí)際要求重污染天數(shù)目標(biāo)低于2018年采暖季。而且,生態(tài)環(huán)境部嚴(yán)格禁止“一刀切”,也指出要實(shí)施“一城一策”,疊加經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,預(yù)計(jì)最終限產(chǎn)效果可能會(huì)低于預(yù)期。
港口庫(kù)存回歸上升通道
相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,截至9月15日當(dāng)周,澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2187萬(wàn)噸,環(huán)比增加89.7萬(wàn)噸。其中,澳大利亞發(fā)貨總量為1587.2萬(wàn)噸、環(huán)比增加81.3萬(wàn)噸,澳大利亞發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量為1340.6萬(wàn)噸、環(huán)比增加20.2萬(wàn)噸,主流高品質(zhì)澳大利亞粉礦發(fā)往中國(guó)的量為558.5萬(wàn)噸、環(huán)比增加90.9萬(wàn)噸;巴西發(fā)貨總量為599.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加8.4萬(wàn)噸。截至9月20日當(dāng)周,全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為12254.29萬(wàn)噸,環(huán)比增加309.51萬(wàn)噸。受鋼廠階段性補(bǔ)庫(kù)需求減弱以及發(fā)運(yùn)量中期震蕩增加趨勢(shì)不變的影響,港口庫(kù)存重回升勢(shì),供給壓力依然存在。
短期內(nèi),受產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)回升和鐵礦石估值回歸影響,鐵礦石期貨盤(pán)面將主要跟隨成品鋼材運(yùn)行。
《中國(guó)冶金報(bào)》(2019年09月24日 07版七版)