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弱需求主導(dǎo) “雙焦”期價(jià)承壓運(yùn)行

2024-03-21 08:20:00

  馮艷成
  前期煤礦端安全生產(chǎn)監(jiān)管政策趨嚴(yán),疊加個(gè)別煤礦有減產(chǎn)計(jì)劃,刺激煤價(jià)觸底反彈,焦煤、焦炭期價(jià)在2月份小幅上漲。進(jìn)入3月份,由于終端需求表現(xiàn)依然低迷,鋼材在低產(chǎn)量下仍呈現(xiàn)較快累庫狀態(tài),需求負(fù)反饋邏輯促使黑色系期貨價(jià)格整體承壓走弱。截至3月18日,焦煤主力合約價(jià)格跌至1590元/噸附近,月跌幅超11%;焦炭主力合約價(jià)格跌至2150元/噸附近,月跌幅約為10.0%。
  現(xiàn)貨方面,春節(jié)假期結(jié)束以來,焦炭價(jià)格被下游調(diào)降3輪,疊加1月份的2輪下調(diào),累計(jì)調(diào)降5輪,跌幅為500元/噸~550元/噸。近期由于鋼企高爐尚未有明顯提產(chǎn)動(dòng)作,不排除進(jìn)一步調(diào)降焦炭價(jià)格的可能。焦化市場接連召開市場分析會(huì),呼吁企業(yè)根據(jù)各自虧損情況加大限產(chǎn)幅度,同時(shí)減緩對原料煤的采購節(jié)奏,一方面將壓力向原料端傳導(dǎo),另一方面意在止住焦價(jià)下跌趨勢。受焦價(jià)下跌壓制,焦煤價(jià)格也處于震蕩回落的趨勢中,目前煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)較年初下跌370元/噸左右,跌幅整體較焦炭小。
  從運(yùn)行邏輯來看,今年市場對全國兩會(huì)政策的期待值相對不高,因此預(yù)期并未對黑色系期貨品種價(jià)格形成較強(qiáng)的刺激,而從實(shí)際情況來看,政策端也暫未出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn),致使價(jià)格加速回落,體現(xiàn)出弱需求的現(xiàn)實(shí)壓力。不過對于房地產(chǎn)市場來說,防范化解風(fēng)險(xiǎn)依然是今年的重點(diǎn)工作之一,不排除后期有進(jìn)一步的利好政策出臺。
  此外,需重點(diǎn)關(guān)注“三大工程”(保障性住房建設(shè)、城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè))的推進(jìn)情況,這將是拉動(dòng)未來鋼材需求的新動(dòng)能。從“雙焦”情況來看,雖然煤礦端生產(chǎn)受到政策監(jiān)管的限制,但在弱需求的背景下,供應(yīng)收縮是達(dá)到新的供需平衡的一種方式,其對價(jià)格的上漲驅(qū)動(dòng)作用較為有限,這也導(dǎo)致“雙焦”供需雙弱、價(jià)格承壓。
  回到“雙焦”基本面來看,目前終端需求表現(xiàn)低迷,且中下游焦鋼企業(yè)多數(shù)處于虧損階段,有意通過減產(chǎn)控制虧損,需求負(fù)反饋效應(yīng)蔓延至原材料端。煉焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù),但煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度也受到監(jiān)管政策趨嚴(yán)的影響。
  需求負(fù)反饋壓力釋放
  主導(dǎo)價(jià)格偏弱走勢
  需求偏弱是致使近期“雙焦”乃至整個(gè)黑色系期貨價(jià)格下跌的主導(dǎo)因素。目前隨著天氣轉(zhuǎn)暖,黑色系終端市場需求正處于逐步復(fù)蘇的過程中,但近幾年國內(nèi)房地產(chǎn)市場下行壓力較大,對于鋼材的需求拉動(dòng)作用較小,目前全國建筑鋼材成交數(shù)據(jù)不及往年同期,“金三銀四”旺季需求恐將不及預(yù)期。
  需求負(fù)反饋壓力逐步向上游傳導(dǎo),鋼材價(jià)格承壓回落,多數(shù)鋼企陷入虧損,近期多地鋼鐵協(xié)會(huì)倡議鋼企積極適應(yīng)市場變化,主動(dòng)采取自律、控產(chǎn)措施,共同維護(hù)市場環(huán)境。
  3月15日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,全國247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量為221萬噸左右,較去年同期下降16.8萬噸。往年同期鋼企多處于逐步提產(chǎn)過程中,但今年鋼企提產(chǎn)意愿明顯不足,直接原因是鋼企虧損幅度較大,根本原因則在于需求的持續(xù)弱化。
  焦企主動(dòng)減產(chǎn)
  以匹配弱需求
  在需求負(fù)反饋的壓力下,鋼企通過限制提產(chǎn)將壓力向原材料端傳導(dǎo),春節(jié)假期后焦炭現(xiàn)貨市場連續(xù)下跌,而焦煤因供應(yīng)受到監(jiān)管政策的制約,整體價(jià)格跌幅小于焦炭,導(dǎo)致噸焦虧損幅度加大,焦企也不斷主動(dòng)采取限產(chǎn)措施。
  3月15日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,自年初以來,全樣本獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率降至66.2%,較年初下降9.9個(gè)百分點(diǎn),同比下降6.53個(gè)百分點(diǎn),焦炭供應(yīng)接近歷史最低水平。
  煤礦減產(chǎn)逐步兌現(xiàn)
  關(guān)注是否有超預(yù)期減量
  今年上半年,煤礦行業(yè)將面臨比較嚴(yán)格的政策監(jiān)管,預(yù)計(jì)會(huì)使煤炭供應(yīng)邊際收緊。
  2023年11月份,山西省一煤礦地面聯(lián)建樓發(fā)生重大火災(zāi)事故,引起國家對煤礦安全生產(chǎn)的高度重視,隨后國務(wù)院安全生產(chǎn)委員會(huì)辦公室啟動(dòng)對山西省礦山安全生產(chǎn)幫扶指導(dǎo)工作,將持續(xù)到2024年5月底。
  2月份山西省各部門也陸續(xù)發(fā)文開展礦山安全生產(chǎn)集中排查,尤其是對于煤礦“三超”(超能力生產(chǎn)、超強(qiáng)度作業(yè)、超定員生產(chǎn))和隱蔽工作面等進(jìn)行專項(xiàng)整治,個(gè)別煤礦有下調(diào)年產(chǎn)計(jì)劃的情況。此外,今年山西省對于煤炭保供的政策導(dǎo)向由“增產(chǎn)”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)產(chǎn)”,在一定程度上也表明煤炭供應(yīng)難有較大增量。
  國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示,2024年1月—2月份,我國共生產(chǎn)原煤7.1億噸,同比減少4.2%。從煉焦煤情況來看,春節(jié)假期結(jié)束后,煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程相對緩慢,3月14日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,樣本煉焦煤礦山日均精煤產(chǎn)量為73.1萬噸,同比減少15.3萬噸,整體處于往年同期中位偏低水平。
  供需雙弱  “雙焦”保持去庫存
  在需求負(fù)反饋的作用下,“雙焦”各環(huán)節(jié)生產(chǎn)效率均處于下行趨勢,以匹配需求偏弱的現(xiàn)狀。在供需雙雙走弱的情況下,“雙焦”則保持正常的季節(jié)性去庫存狀態(tài),不過由于下游對于原料的采購節(jié)奏放緩,“雙焦”依然呈現(xiàn)出總體庫存及下游庫存偏低、上游庫存偏高的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)。
  整體來看,近期需求負(fù)反饋壓力主導(dǎo)黑色系期貨價(jià)格偏弱走勢,基本面上產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤空間收縮,促使各環(huán)節(jié)主動(dòng)降低生產(chǎn)負(fù)荷以匹配低需求現(xiàn)狀,“雙焦”處于供需雙弱階段。后期來看,“雙焦”價(jià)格能否止跌企穩(wěn)仍要關(guān)注需求端能否迎來實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),另外也需關(guān)注“雙焦”供應(yīng)端是否會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期減量。
  《中國冶金報(bào)》(2024年03月21日 03版三版)

來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

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