事實上，“碳中和”大背景下會導致鋼材供應收縮，而鋼材供應收縮又會給鋼材價格提供上漲動力。

　　在英大期貨黑色系研究員解玉波看來，“碳中和”或?qū)⒅厮苄袠I(yè)供給格局。據(jù)測算，用短流程煉一噸鋼可減少1.6噸碳排放、節(jié)約350公斤標準煤、1.7噸新水、少用1.6噸精礦粉，同時可減少86%的廢氣、76%的廢水和92%的固體廢物的排放，大大加快鋼鐵行業(yè)“碳中和”進程。因此，2020年12月底，工信部發(fā)布公開征求對《關(guān)于推動鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見（征求意見稿）》的意見，提出廢鋼比達到30%，假設在鋼鐵產(chǎn)量不變的基數(shù)下，廢鋼比由目前的21%提升至2025年的30%，則碳排放將減少9342萬噸。因此，在鋼鐵產(chǎn)量不變的情況下，勢必會使部分長流程鋼廠供給向短流程鋼廠轉(zhuǎn)移，而今年以來粗鋼產(chǎn)量仍存在同比10%以上的增幅，未來“碳中和”政策或?qū)⒅厮苄袠I(yè)供給格局。

　　宏觀經(jīng)濟向好提升市場需求

　　2021年以來，大宗商品出現(xiàn)普漲格局，尤其是以銅、原油為代表的國際性品種，都出現(xiàn)了較為顯著的上漲過程。這體現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟向好的大背景。

　　邱怡宏介紹，由于去年經(jīng)濟數(shù)據(jù)受疫情影響波動較大，剔除2020年數(shù)據(jù)，從2021年與2019年一二月份平均水平來看，工業(yè)增加值高于去年年底的7.3%，房地產(chǎn)投資高于去年年底的5%，制造業(yè)投資和基建投資則均低于去年年底增速，可見年初宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)生產(chǎn)強于需求的態(tài)勢，投資消費則弱于生產(chǎn)制造。從居民貸款數(shù)據(jù)也可以看出，自去年2月低點過后，居民中長期貸款規(guī)模持續(xù)超過近幾年的季節(jié)性表現(xiàn)，今年前兩個月居民中長期的貸款也超過了過去四年均值的規(guī)模。

　　“今年政府工作報告中提到，2021年經(jīng)濟增長目標在6%以上，結(jié)合近幾年GDP耗鋼強度預計，今年粗鋼表觀消費量至少增加2000萬噸?！惫谕ㄆ谪浐谏瞪唐贩治鰩煻握湔涓嬖V記者，去年下半年地方政府批復了大量基建項目，今年上半年用鋼需求多有保證。制造業(yè)方面，國內(nèi)提出提高制造業(yè)貸款比重，擴大制造業(yè)設備和技術(shù)改造，另外3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，比2月上升1.3個百分點，這是今年以來指數(shù)的最高點。此外，國內(nèi)今年將穩(wěn)定和擴大汽車消費、促進家電家具家裝等消費，國內(nèi)制造業(yè)景氣度回升。同時，隨著海外經(jīng)濟復蘇，外需十分強勁。

　　夏學釗認為，具體到螺紋鋼，市場更多關(guān)注的是國內(nèi)需求，而國內(nèi)需求主要關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2021年1—2月，房地產(chǎn)投資累計同比增速為38.3%，施工面積同比增速為11.0%?？梢钥吹剑?020年數(shù)據(jù)受到疫情影響基數(shù)較低，使得今年的同比增速參考價值下降。我們考慮用實際的房地產(chǎn)投資額和房地產(chǎn)施工面積來判斷中期螺紋鋼需求。數(shù)據(jù)顯示，2021年1—2月份，房地產(chǎn)投資累計投資額為13985.9億元，施工面積為770628.9萬平米，而2019年同期，房地產(chǎn)投資累計投資額為12089.8億元，施工面積為674945.9萬平米。若將今年的數(shù)據(jù)直接與2019年的數(shù)據(jù)對比，可以算出增速在15%左右，年平均增速7.5%左右。從這兩項數(shù)據(jù)可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)依然保持堅挺，螺紋鋼需求仍有保證。

　　據(jù)悉，國際需求好轉(zhuǎn)有助于我國鋼材進出口形勢的改善。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1—2月，我國鋼材出口量累計1014萬噸，同比增長29.9%；同期，我國鋼材進口量為240萬噸，同比增加17.4%?！芭c2020年相比，鋼材出口增幅上升，進口同比增幅下降。今年前兩個月，我國鋼材凈出口量為774萬噸，而2020年同期凈出口量為577萬噸。凈出口量上升，對應著國際需求的上升?！毕膶W釗說。

　　解玉波認為，4月宏觀數(shù)據(jù)恢復有利于增強市場信心，中采PMI指數(shù)大幅回升，提振市場預期，而房地產(chǎn)、基建等下游行業(yè)數(shù)據(jù)則表明終端需求韌性較高。另外，近期全國各地水泥價格明顯上行，也從側(cè)面印證了下游工程開工率較高，原料采購需求較為旺盛。

　　鐵礦石和焦炭下跌給鋼企讓利

　　鋼企利潤好轉(zhuǎn)不僅得益于“碳中和”的福利，還得益于鐵礦石和焦炭價格下跌給鋼企讓了部分利潤。

　　解玉波認為，3月以來唐山限產(chǎn)逐漸加嚴，淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能和排污總量減排管控專項行動兩大措施齊頭并舉，預計中長期環(huán)保層面將壓制鐵礦石需求。目前來看，短期鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)利潤偏高，整體生產(chǎn)企業(yè)自主減產(chǎn)檢修意愿偏低，短期鐵礦石需求仍存。

　　方正中期鐵礦石研究員梁海寬表示，鐵礦石實際供需近期進一步寬松，鐵水產(chǎn)量短期回升后再度回落，上周日均產(chǎn)量環(huán)比下降3.68萬噸至231.37萬噸，為年初以來最低值。供應方面，外礦發(fā)運增幅明顯，發(fā)運節(jié)奏開始表現(xiàn)出旺季特征。日均疏港量環(huán)比下降12.76萬噸至293.78萬噸，港口庫存進一步累積至13132.9萬噸，環(huán)比增加66.8萬噸。在供需進一步走弱的情況下，鐵礦石盤面價格在上周之所以還能錄得較大增幅，主要源自成材價格上漲以及高基差出現(xiàn)修復。

　　“短期鐵礦石供需面有轉(zhuǎn)弱跡象，疊加市場情緒影響，3月礦價整體呈現(xiàn)下跌行情，但長期來看，2021年宏觀經(jīng)濟指標向好，終端行業(yè)數(shù)據(jù)韌性仍存，產(chǎn)業(yè)鏈終端需求如基建、家電和汽車等行業(yè)均有較好表現(xiàn)，對成材價格形成有效支撐，提升鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)利潤，亦將對原料端有所支撐。建議后續(xù)密切關(guān)注國內(nèi)限產(chǎn)執(zhí)行情況以及海外需求復蘇情況?！苯庥癫ㄕf。

　　“考慮到當前螺礦比已升至高位水平，盤面利潤可觀，后續(xù)對鐵礦價格的正反饋將愈發(fā)明顯。對于2109合約而言，當前盤面已較為充分地反映了鐵礦石中期供需平衡表寬松的預期。關(guān)注焦點應逐步從自身供需平衡表轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部利潤的傳導方式，近期盤面已開始出現(xiàn)成材利潤向爐料端的傳導。2109合約當前基差處于絕對高位水平，在盤面高利潤支撐下，中期鐵礦石已具備做多價值?！绷汉捳f。

　　在中輝期貨焦炭研究員杜鵬看來，焦炭在8輪提降落地之后，與歷史數(shù)據(jù)相比，目前處于相對較高位置，焦企依然保有可觀的利潤，截至4月2日，全國噸焦平均利潤330元。一方面，下游成材價格大幅上漲，噸鋼盈利千元，焦企對跌價抵觸嚴重，后期鋼廠繼續(xù)打壓焦炭價格的概率降低；另一方面，上游焦煤價格逐漸走穩(wěn)，洗煤廠和煤礦庫存明顯下降，焦煤國內(nèi)產(chǎn)量和進口量都出現(xiàn)減量，供需關(guān)系逐漸改善，焦煤價格后期大概率會保持上漲。因此，如果后期焦炭價格走強的話，焦企利潤擴張；如果焦炭價格穩(wěn)定，焦企利潤大概率會下降。

　　如果維持當下的供需格局，焦炭價格大概率會持續(xù)走弱。但是近期多地計劃繼續(xù)淘汰落后產(chǎn)能。其中，河北3月底前計劃關(guān)停焦化產(chǎn)能268萬噸；山東計劃今年淘汰碳化室小于5.5m的焦爐4座，壓減焦化產(chǎn)能180萬噸；山西原計劃取暖季結(jié)束后，淘汰產(chǎn)能501萬噸。近期，臨汾發(fā)布《臨汾市焦化行業(yè)壓減過剩產(chǎn)能關(guān)停企業(yè)精準幫扶工作方案》計劃壓減產(chǎn)能720萬噸。“淘汰落后產(chǎn)能大概率將扭轉(zhuǎn)目前焦炭供需略微過剩的局面，再次轉(zhuǎn)為緊平衡狀態(tài)，焦炭價格大概率將一改頹勢，重新走強。”杜鵬說。

　　在邱怡宏看來，雖然目前關(guān)于鋼材進出口退稅情況尚未有明確定論，但國家壓減產(chǎn)能的決心毋庸置疑，宏觀經(jīng)濟向好對需求的支撐韌性仍存，且在天氣轉(zhuǎn)暖疊加疫苗大范圍接種的背景下，鋼材消費預期較為樂觀，而建黨100周年前后，環(huán)保以及煤礦安全或影響黑色產(chǎn)業(yè)鏈供給，黑色系仍存樂觀預期。