劉軍民 馬宏武
5月份以來,國際氧化鉬價格由月初的11.4美元/磅鉬~11.6美元/磅鉬漲至13.95美元/磅鉬~14.5美元/磅鉬,漲幅為23.7%;歐洲鉬鐵價格由5月初的27.7美元/千克鉬~28.1美元/千克鉬漲至34.8美元/千克鉬~35.3美元/千克鉬,漲幅為25.6%;國內(nèi)45%品位鉬精礦價格由1700元/噸度~1720元/噸度沖至1840元/噸度~1870元/噸度,漲幅為8.7%;60%鉬鐵價格由11.4萬元/噸~11.7萬元/噸沖高至12.4萬元/噸~12.7萬元/噸,漲幅為8.5%。隨后,在國家對市場預(yù)期的強勢調(diào)整下,受鋼價下降影響,到5月底,國內(nèi)外鉬價均呈現(xiàn)平穩(wěn)、弱勢僵持運行格局。
國內(nèi)——
鉬產(chǎn)業(yè)鏈交易僵持觀望
從原料鉬精礦市場來看,截至5月31日,國內(nèi)45%~50%品位鉬精礦報價為1840元/噸度~1870元/噸度,較5月初漲幅為8.7%。這主要受鋼廠招標價格小幅回落影響,造成下游加工企業(yè)價格預(yù)期回調(diào),還盤價格普遍較低,而礦山多以僵持觀望為主,部分貿(mào)易商有出貨意愿,但是由于價格較低,實際交易有限,最終造成鉬精礦市場謹慎觀望氛圍較濃,弱勢僵持運行。
從鉬化工市場來看,截至5月31日,受上下游市場影響,各類產(chǎn)品報價呈現(xiàn)持穩(wěn)行情。國內(nèi)一級四鉬酸銨報價為12.5萬元/噸~12.7萬元/噸;二鉬酸銨報價為12.7萬元/噸~12.9萬元/噸;高純?nèi)趸f報價為15.1萬元/噸~15.3萬元/噸,整體市場心態(tài)暫穩(wěn),多數(shù)企業(yè)低價惜售情緒猶存。下游企業(yè)接受度有限,觀望情緒有所加重,導(dǎo)致市場成交仍以剛性需求為主,交易價格多處于低位,高價成交較少。
從鉬深加工市場來看,截至5月31日,國內(nèi)一級鉬粉主流報價為24.5萬元/噸~25萬元/噸;拉絲鉬條主流報價為26.2萬元/噸~27.2萬元/噸;煉鋼鉬條主流報價為24.7萬元/噸~25.7萬元/噸。整體市場下游客戶接受度略有下降,持貨商惜售心態(tài)猶存,多數(shù)企業(yè)訂單生產(chǎn)良好,多以交付前期訂單為主,市場新增訂單有限,使得鉬深加工市場趨穩(wěn)運行。
國際——
氧化鉬成交價格重心下移
歐洲鉬鐵價格堅挺
5月份以來,國際鉬價連續(xù)上漲,逐漸加重了國際市場參與者的謹慎情緒,加之中國宏觀調(diào)控等因素,部分貿(mào)易商心態(tài)發(fā)生變化,積極出貨,導(dǎo)致5月底氧化鉬報價重心也隨之小幅下移。截至5月31日,國際市場氧化鉬價格為13.5美元/磅鉬~14.2美元/磅鉬,歐洲鉬鐵價格為34.8美元/千克鉬~35.3美元/千克鉬。盡管市場有成交,但交易重心下移。
在氧化鉬價格下行的同時,歐洲鉬鐵市場表現(xiàn)堅挺。一方面,歐美需求持續(xù)恢復(fù),終端需求進場采購鉬鐵。另一方面,印度疫情等因素,加重了世界航運緊張的局面,智利地區(qū)原料供應(yīng)受到影響延誤發(fā)貨。國際氧化鉬價格下行,鉬鐵價格上行。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計短期國際鉬市場以窄幅震蕩為主。
展望——
供需面、情緒面支持鉬市價格
從后期來看,全球鉬市在經(jīng)歷4月份起步上漲、5月份大漲之后,近期盤整甚至回調(diào),也與疫情暴發(fā)后仍有余量社會庫存有關(guān)。從終端需求來看,盡管當前國內(nèi)鋼廠招標價格有所下降,但鋼廠需求持續(xù),招標依然不斷。筆者認為,短期鉬牛市基礎(chǔ)仍在,政策加碼下的“降溫”有助于讓整個市場回歸供求基本面,甚至走得更穩(wěn)、更遠。具體來看:
宏觀政策持續(xù)收緊有利于引導(dǎo)鉬市回歸基本面。今年初以來,受國際傳導(dǎo)等多重因素影響,部分大宗商品價格持續(xù)上漲,一些品種價格連創(chuàng)新高。在輸入性通脹問題凸顯、國內(nèi)外強調(diào)碳中和等環(huán)保問題的情況下,階段性供需錯配再次推升黑色系品種價格上漲。一些投機囤貨行為進一步推漲價格。恰在此時,國家監(jiān)管部門及時出手,精準施策,適時通過行政手段,擠掉投機泡沫,引導(dǎo)市場回歸理性預(yù)期,有助于保障經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。
筆者認為,政策性“降溫”可打擊市場的投機炒作、哄抬價格行為,并非對鋼價進行大幅度人為打壓。因此,鉬價回落只是階段性調(diào)整,此舉不僅可以有效釋放前期高位風險,而且能降低市場對后期政策干預(yù)的預(yù)期,有助于后期鉬市平穩(wěn)運行。
鉬礦山庫存壓力相對較小,社會庫存得以釋放。4月份以來,隨著鉬精礦價格不斷回升,國內(nèi)鉬礦山整體出貨緩慢,庫存壓力得到釋放;社會庫存釋放得更加平緩。同時,本輪市場心態(tài)普遍良好。因此,從短期來看鉬精礦市場弱勢僵持,但從中長期看市場仍然維持樂觀態(tài)勢。
國際鉬價維持高位,進口窗口難以打開。今年初以來,隨著歐美經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù),鉬需求呈現(xiàn)增加趨勢。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),中國4月份鉬原料進口總量為5728噸,較3月份的6559噸減少12.7%。其中,4月份進口鉬精礦4973噸,環(huán)比下降8.0%;進口氧化鉬755噸,環(huán)比下降約34.7%。2021年4月份歐盟(27國)粗鋼產(chǎn)量為1290萬噸,同比提高42.8%;歐洲其他國家粗鋼產(chǎn)量為420萬噸,同比提高33.9%;北美地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為970萬噸,同比提高 38.2%。歐美需求持續(xù)恢復(fù)。
同時,受印度疫情加重航運緊張、智利地區(qū)船期延誤等影響,歐洲現(xiàn)貨依然偏緊,鉬鐵價格一直表現(xiàn)堅挺。近期,國際鉬價雖然有所回落,但是空間有限,仍維持高位。國內(nèi)外價格差距依然明顯,預(yù)計短期內(nèi)進口窗口仍難以打開,國內(nèi)鉬市整體供應(yīng)仍處于緊平衡狀態(tài)。
行業(yè)政策環(huán)境助推國內(nèi)鉬需求穩(wěn)健增長。受益于環(huán)保、“雙碳”等政策,國內(nèi)特鋼、不銹鋼行業(yè)鉬需求呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計,1月~5月份累計招標量超51000噸,同比增加25.8%。數(shù)據(jù)顯示,2021年初以來已有3個月招標鉬鐵總量超過1萬噸,其中1月份為11000噸、4月份為14300噸、5月份在11000噸以上。前5個月中,僅2月份因春節(jié)假期因素招標量減少了16%,約為5100噸,其他月份均較去年實現(xiàn)增長。
國際市場鉬供應(yīng)壓力依然較小。近年來,受原礦品位下降和高銅價影響,國際鉬產(chǎn)量增加不明顯。據(jù)統(tǒng)計,2021年第一季度國際市場鉬金屬產(chǎn)量下降較為明顯,產(chǎn)量約為69300噸,較2020年第四季度環(huán)比減少4.9%。今年第一季度智利鉬產(chǎn)量首次降至3000萬磅鉬以下,為2860萬磅鉬,也是2019年第二季度以來的最低水平。據(jù)路透社報道,全球最大的銅礦公司——智利國家銅業(yè)公司近日致信國會議員稱,如果“冰川法案”被國會批準,勢必會對鉬生產(chǎn)造成直接影響。
綜上所述,筆者認為無論從供需基本面還是從全球流動性來看,大宗商品的牛市可能還沒有結(jié)束,短期內(nèi)價格震蕩,只是為了長期走得更穩(wěn)、更遠、更健康。