馮艷成
近日,黑色金屬市場亢奮情緒有所減弱,各品種期貨價格出現(xiàn)不同程度回調(diào)。相比于螺紋鋼、鐵礦石等品種,焦炭基本面對其價格的支撐更加明顯,期貨價格相對抗跌,保持在高位運行。其中,焦炭主力合約J2105價格在2800元/噸上下波動,波動幅度較大,整體呈現(xiàn)橫盤整理走勢。
焦炭現(xiàn)貨價格保持強勢,且提漲節(jié)奏明顯加快,2020年12月中旬到12月底,焦炭價格共提漲3輪,每周提漲一輪,前2輪漲幅50元/噸,第3輪漲幅擴大至100元/噸。下游鋼廠抵制漲價的信心依然不足,使得焦炭價格提漲落地較為順暢,主流鋼廠基本在提漲次日即發(fā)函表示接受提漲。貿(mào)易方面,日照港口準(zhǔn)一級焦出庫報價漲至2650元/噸?;仡檨砜?,自2020年8月初至12月底,焦炭現(xiàn)貨價格已累計提漲11輪,漲幅600元/噸,接近近幾年內(nèi)的最大漲幅650元/噸。價格的不斷上漲,使得焦企盈利持續(xù)擴大。樣本數(shù)據(jù)顯示,全國30家獨立焦企平均噸焦盈利達718.07元,個別地區(qū)已接近800元。焦企整體盈利處于高位,市場心態(tài)仍偏樂觀,多認(rèn)為焦炭短期還有上漲的可能。
從基本面來看,前期各地焦化去產(chǎn)能的效果逐步顯現(xiàn),焦炭供需偏緊格局進一步加劇,庫存持續(xù)被消化,這也是焦炭價格提漲節(jié)奏加快的有力支撐。
供給端,近期,受焦化產(chǎn)能的集中淘汰及階段性環(huán)保限產(chǎn)政策的影響,焦企產(chǎn)能利用率大幅下降。2020年12月31日數(shù)據(jù)顯示,焦企產(chǎn)能利用率已降至75.91%,環(huán)比前一周下降2.46個百分點,較2020年11月初的高點下降7.08個百分點,較2019年同期下降1.08個百分點。近期的焦化去產(chǎn)能政策主要集中在華北、華中地區(qū),因此,這兩個區(qū)域產(chǎn)能利用率降幅比較明顯。目前,焦化廠端基本處于無庫存狀態(tài),而產(chǎn)能利用率的大幅下降,將導(dǎo)致供應(yīng)缺口擴大,企業(yè)挺價的意愿也會愈加強烈。
去產(chǎn)能方面,據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研了解,目前,山西省太原市4.3米焦?fàn)t360萬噸焦化產(chǎn)能關(guān)停進行中,涉及企業(yè)已停止進煤,近期將逐步清空焦?fàn)t,屆時2020年山西省太原市去產(chǎn)能任務(wù)1100萬噸全部完成;新增產(chǎn)能方面,近期共420萬噸產(chǎn)能已出焦,但部分新焦?fàn)t達滿產(chǎn)狀態(tài)仍需時日。因此,短期焦化產(chǎn)能的集中退出產(chǎn)生的供應(yīng)缺口難以被迅速彌補。此外,截至2020年12月31日,河南省已淘汰4.3米焦炭產(chǎn)能1150萬噸,其中,僅90萬噸為不在產(chǎn)產(chǎn)能,多數(shù)屬于在產(chǎn)產(chǎn)能,而新增產(chǎn)能不到200萬噸,65萬噸產(chǎn)能已正常出焦,其他仍在烘爐中。河南省退出產(chǎn)能數(shù)量同樣大于新增產(chǎn)能,焦炭供應(yīng)短缺情況比較明顯。
需求方面,近期螺紋鋼、熱卷等成材價格保持高位,鋼廠保有一定利潤,且環(huán)保政策對高爐端的限制力度一般,鋼廠高爐開工不降反增,2020年12月31日數(shù)據(jù)顯示,247家樣本鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量為245.1萬噸,環(huán)比前一周增加0.56萬噸,較2019年同期增加超20萬噸。鐵水產(chǎn)量自8月份以來持續(xù)下降的趨勢逐步放緩,整體維持在245萬噸左右,同時表明焦炭的需求依然良好。
庫存方面,焦炭供應(yīng)呈緊缺狀態(tài),總庫存保持穩(wěn)步下降,2020年12月31日數(shù)據(jù)為712.21萬噸,較2019年同期下降188.81萬噸。分結(jié)構(gòu)來看,焦化廠及港口庫存變化不大,均維持在歷史低位水平;鋼廠庫存下降明顯,庫存以及庫存可用天數(shù)均創(chuàng)2020年年新低,鋼廠補庫空間打開,若鐵水產(chǎn)量持續(xù)保持高位,鋼廠對焦炭的采購需求仍對焦炭價格形成較強支撐。總體來看,目前焦炭無累庫壓力,庫存結(jié)構(gòu)利好焦炭價格。
整體來看,近期山西省、河南省部分焦化產(chǎn)能的集中退出,使得焦炭供應(yīng)轉(zhuǎn)弱,而需求端鐵水產(chǎn)量保持相對高位,焦炭供需偏緊格局加劇,短期暫無庫存累積壓力,基本面良好推動焦炭價格持續(xù)偏強運行。盤面上,J2105合約處于升水狀態(tài),短期上行承壓,但不排除現(xiàn)貨提漲后繼續(xù)打開上漲空間。后期關(guān)注基本面的變化,操作上建議多看少動。