馮艷成
近日，黑色金屬市場亢奮情緒有所減弱，各品種期貨價格出現(xiàn)不同程度回調(diào)。相比于螺紋鋼、鐵礦石等品種，焦炭基本面對其價格的支撐更加明顯，期貨價格相對抗跌，保持在高位運行。其中，焦炭主力合約J2105價格在2800元/噸上下波動，波動幅度較大，整體呈現(xiàn)橫盤整理走勢。
焦炭現(xiàn)貨價格保持強勢，且提漲節(jié)奏明顯加快，2020年12月中旬到12月底，焦炭價格共提漲3輪，每周提漲一輪，前2輪漲幅50元/噸，第3輪漲幅擴大至100元/噸。下游鋼廠抵制漲價的信心依然不足，使得焦炭價格提漲落地較為順暢，主流鋼廠基本在提漲次日即發(fā)函表示接受提漲。貿(mào)易方面，日照港口準(zhǔn)一級焦出庫報價漲至2650元/噸?；仡檨砜?，自2020年8月初至12月底，焦炭現(xiàn)貨價格已累計提漲11輪，漲幅600元/噸，接近近幾年內(nèi)的最大漲幅650元/噸。價格的不斷上漲，使得焦企盈利持續(xù)擴大。樣本數(shù)據(jù)顯示，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利達718.07元，個別地區(qū)已接近800元。焦企整體盈利處于高位，市場心態(tài)仍偏樂觀，多認(rèn)為焦炭短期還有上漲的可能。
從基本面來看，前期各地焦化去產(chǎn)能的效果逐步顯現(xiàn)，焦炭供需偏緊格局進一步加劇，庫存持續(xù)被消化，這也是焦炭價格提漲節(jié)奏加快的有力支撐。
供給端，近期，受焦化產(chǎn)能的集中淘汰及階段性環(huán)保限產(chǎn)政策的影響，焦企產(chǎn)能利用率大幅下降。2020年12月31日數(shù)據(jù)顯示，焦企產(chǎn)能利用率已降至75.91%，環(huán)比前一周下降2.46個百分點，較2020年11月初的高點下降7.08個百分點，較2019年同期下降1.08個百分點。近期的焦化去產(chǎn)能政策主要集中在華北、華中地區(qū)，因此，這兩個區(qū)域產(chǎn)能利用率降幅比較明顯。目前，焦化廠端基本處于無庫存狀態(tài)，而產(chǎn)能利用率的大幅下降，將導(dǎo)致供應(yīng)缺口擴大，企業(yè)挺價的意愿也會愈加強烈。
去產(chǎn)能方面，據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研了解，目前，山西省太原市4.3米焦?fàn)t360萬噸焦化產(chǎn)能關(guān)停進行中，涉及企業(yè)已停止進煤，近期將逐步清空焦?fàn)t，屆時2020年山西省太原市去產(chǎn)能任務(wù)1100萬噸全部完成；新增產(chǎn)能方面，近期共420萬噸產(chǎn)能已出焦，但部分新焦?fàn)t達滿產(chǎn)狀態(tài)仍需時日。因此，短期焦化產(chǎn)能的集中退出產(chǎn)生的供應(yīng)缺口難以被迅速彌補。此外，截至2020年12月31日，河南省已淘汰4.3米焦炭產(chǎn)能1150萬噸，其中，僅90萬噸為不在產(chǎn)產(chǎn)能，多數(shù)屬于在產(chǎn)產(chǎn)能，而新增產(chǎn)能不到200萬噸，65萬噸產(chǎn)能已正常出焦，其他仍在烘爐中。河南省退出產(chǎn)能數(shù)量同樣大于新增產(chǎn)能，焦炭供應(yīng)短缺情況比較明顯。
需求方面，近期螺紋鋼、熱卷等成材價格保持高位，鋼廠保有一定利潤，且環(huán)保政策對高爐端的限制力度一般，鋼廠高爐開工不降反增，2020年12月31日數(shù)據(jù)顯示，247家樣本鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量為245.1萬噸，環(huán)比前一周增加0.56萬噸，較2019年同期增加超20萬噸。鐵水產(chǎn)量自8月份以來持續(xù)下降的趨勢逐步放緩，整體維持在245萬噸左右，同時表明焦炭的需求依然良好。
庫存方面，焦炭供應(yīng)呈緊缺狀態(tài)，總庫存保持穩(wěn)步下降，2020年12月31日數(shù)據(jù)為712.21萬噸，較2019年同期下降188.81萬噸。分結(jié)構(gòu)來看，焦化廠及港口庫存變化不大，均維持在歷史低位水平；鋼廠庫存下降明顯，庫存以及庫存可用天數(shù)均創(chuàng)2020年年新低，鋼廠補庫空間打開，若鐵水產(chǎn)量持續(xù)保持高位，鋼廠對焦炭的采購需求仍對焦炭價格形成較強支撐。總體來看，目前焦炭無累庫壓力，庫存結(jié)構(gòu)利好焦炭價格。
整體來看，近期山西省、河南省部分焦化產(chǎn)能的集中退出，使得焦炭供應(yīng)轉(zhuǎn)弱，而需求端鐵水產(chǎn)量保持相對高位，焦炭供需偏緊格局加劇，短期暫無庫存累積壓力，基本面良好推動焦炭價格持續(xù)偏強運行。盤面上，J2105合約處于升水狀態(tài)，短期上行承壓，但不排除現(xiàn)貨提漲后繼續(xù)打開上漲空間。后期關(guān)注基本面的變化，操作上建議多看少動。
